來源：投資時報
日前，中裝建設決定終止擬以5.25億元認繳崑崙健康保險3.5億股的認購協議。截至今年三季度末，崑崙健康有五家股東仍在銀保監會7月公布的重大違法違規股東名單之上
《投資時報》研究員 湯巾
在被監管層下發違規股權「清退令」後，崑崙健康保險股份有限公司（下稱崑崙健康）引入新股東的過程並不順暢。
11月16日，深圳市中裝建設集團股份有限公司（下稱中裝建設，002822.SZ）發布公告稱，根據目前投資戰略和資金使用計劃，綜合考慮各方面因素，為維護上市公司及全體股東利益，並經雙方友好協商，公司決定終止擬以5.25億元認繳崑崙健康保險3.5億股的認購協議。
事情要追溯到2017年12月，原保監會對崑崙健康發出《撤銷行政許可決定書》，責令其清退合計七家股東的違規股權。
此後，崑崙健康開始尋找新股東，並在2019年籌劃增資並引入三家新股東。而隨著三家股東之一的中裝建設公告終止認購，股權問題如何解決又發生變數。
崑崙健康方面對《投資時報》表示，中裝建設退股屬市場行為，公司表示理解。同時，崑崙健康會按照監管要求，積極引入合格投資者，如有相關信息會在官方平臺披露。
面臨違規股權清退難題
近年來，保險業嚴監管成為常態，對於保險公司的違規股權，監管層也重拳出擊，展開清理整頓。
2018年3月7日，原保監會修訂發布《保險公司股權管理辦法》，將單一股東持股比例上限由51%降為三分之一，並根據股東的持股比例和對保險公司經營管理的影響，將保險公司股東劃分為控制類、戰略類和財務Ⅱ類、財務Ⅰ類等四個類型。同時，明確投資入股保險公司需使用來源合法的自有資金，投資人不得通過設立持股機構、轉讓股權預期收益權等方式變相規避自有資金監管規定，並以負面清單的方式，明確了不得入股的資金類型，著力解決資本不實、虛假出資等問題。
作為被要求清退違規股權的典型案例，崑崙健康持續受到業界的關注。
2016年8月，崑崙健康曾新引入四家股東，分別為深圳市宏昌宇企業管理諮詢有限公司（下稱宏昌宇企業管理）、深圳市正遠大科技有限公司（下稱正遠大科技）、深圳市泰騰材料貿易有限公司（下稱泰騰材料）和深圳市正萊達實業有限公司（下稱正萊達實業）。轉讓股權的分別是崑崙健康原股東西藏恆實投資有限公司（下稱西藏恆實）和福建清科投資有限公司（下稱福建清科）。股權變更後，上述四家公司合計持股比例為30.96%。崑崙健康的第一大股東仍為福信集團有限公司（下稱福信集團），持股比例為19.04%。
2017年上半年，原保監會曾兩度向崑崙健康下發問詢函，要求說明股東關聯關係以及四家新股東的主營業務情況、財務狀況、資金來源等問題。
同年12月15日，原保監會在官網發布《撤銷行政許可決定書》。經調查核實，宏昌宇企業管理、正遠大科技、泰騰材料、正萊達實業等四家股東在變更股東申請中，提供虛假財務報告，作出資金來源為自有資金的不實陳述,存在編制提供虛假材料行為。根據《中華人民共和國行政許可法》第六十九條第二款，保監會決定撤銷2016年12月1日作出的《關於崑崙健康保險股份有限公司變更股東的批覆》。
此外，福信集團、西藏恆實、福建清科等三家股東在增資申請中，作出資金來源為自有資金、無關聯關係的不實陳述，存在編制提供虛假材料行為。原保監會決定撤銷2015年6月29日及2016年6月1日作出的《關於崑崙健康保險股份有限公司變更註冊資本的批覆》中上述三家公司增資入股的許可。
同時，原保監會責令崑崙健康三個月內引入合規股東，在引資完成前不得向違規股東退還入股資金，確保公司償付能力充足，維護公司穩定經營，切實保護投保人利益。
引進股東遭遇波折
在被監管層要求清退違規股權後，崑崙健康就開始尋找新股東，但是由於諸多不可控因素，引入新股東並不容易。
直至2019年4月，這一問題才迎來實質性進展。崑崙健康發布《關於變更註冊資本有關情況的信息披露公告》，擬通過發行股份的方式引入晉城福盛鋼鐵有限公司、中裝建設、泰州三福船舶工程有限公司作為新股東，以人民幣1.5元/股的價格發行11.71億股股份，募集資金總額為人民幣17.56億元。增資完成後，崑崙健康保險註冊資本將變更為23.42億元。
看似迎來轉機的崑崙健康，卻在近日又遭遇波折。今年11月16日，中裝建設發布《關於終止對外投資的公告》，其中顯示，截至2019年3月31日，公司已與崑崙健康保險籤署《關於崑崙健康保險定向增發股份認購協議》，公司擬以52500萬元認繳崑崙健康保險35000萬股，投資後公司持股14.95%。中裝建設根據目前投資戰略和資金使用計劃，綜合考慮各方面相關因素，為維護上市公司及全體股東利益，並經雙方友好協商，公司決定終止本次股權認購協議並履行完相關審議手續後籤署相關終止協議。截至上述公告日，中裝建設本次投資未實際出資。
值得注意的是，今年7月4日，中國銀保監會首次向社會公開了一份銀行保險機構38家重大違法違規股東名單。其中，福信集團等七家企業在崑崙健康的增資和股權變更過程中，存在對入股資金來源和關聯關係作不實陳述，編制提供虛假材料等違規行為。
崑崙健康2020年三季度償付能力報告顯示，截至三季度末，上述違規股東中，仍有五家公司為崑崙健康股東，包括福信集團、宏昌宇企業管理、正遠大科技、泰騰材料、正萊達實業，持股比例分別為19.04%、10.30%、7.68%、7.44%、5.54%，合計持股比例達到50%。
崑崙健康股權結構
數據來源：崑崙健康2020年三季度償付能力報告
風險評級退步
從崑崙健康的經營情況來看，《投資時報》研究員梳理了其近十年的年報發現，該公司的淨利潤波動較大，且多數年份為虧損。
2017年和2018年崑崙健康虧損額最高，達到8.26億元和7.7億元。自2019年後該公司業績呈現好轉趨勢，當年實現保險業務收入33.8億元，同比增長78%，同時實現淨利潤1.34億元。今年前三季度，該公司實現保險業務收入68.96億元，實現淨利潤3.27億元。
償付能力方面，該公司今年前三個季度綜合和核心償付能力充足率分別為160.22%、168.18%、175.23%，尚且符合監管要求。
不過，崑崙健康三季度償付能力報告顯示，該公司2020年一季度風險綜合評級為A類，二季度降為B類。
在高管變動方面，2019年3月，崑崙健康原董事長李英哲卸任，之後由林樂接任董事長職務，並出任公司臨時負責人。目前該公司總經理職務仍為空缺狀態。
公開資料顯示，林樂出生於1981年8月，系南開大學世界經濟學博士，2019年3月加入崑崙健康。其曾在平安證券（香港）有限公司、民生銀行廣州分行任金融高管。
這位「80後」女性掌門人的到來曾引發外界的注意，她將如何帶領崑崙健康解決股東引入問題，還需要等待答案。
崑崙健康近十年淨利潤變化（單位：萬元）
數據來源：崑崙健康年報