2020 年前三季度，銀行板塊接連遭遇「利空」，銀行資本壓力上升。
文：一視財經 曉宇
編輯：西貝
復盤 2020 年前三季度，銀行板塊接連遭遇「利空」，銀行資本壓力上升。作為A股重點，招商銀行不管是業績還是股價都具有極穩定的增長持續性。與國有四大行相比，從市盈率、市帳率估值來看，市場對招行厚愛有加，招行在某些方面甚至略勝一籌。
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突然下行的「優質股」
9月29日，招商銀行港股突然間暴跌6.04%，同時在港股市場上，銀行股整體也有一半在下跌。作為銀行中的優質股，招商銀行的股價走勢相對來講一直比較穩定，而被市場看好的平安銀行、寧波銀行的均出現了不同程度的下滑。
據銀保監會早前披露的行業性數據顯示，商業銀行全行業淨利潤同比下降9.4%，股份行的降幅與行業整體情況基本符合。淨利潤跌幅最小的為招商銀行，同比跌1.63%。
各類型銀行年初以來漲跌幅
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2020上半年業績概要
與其說這是招商銀行的下滑，不如說是對銀行股整體的考驗。招行行長田惠宇表示：今年上半年新冠肺炎疫情的影響是行業共性問題。除此之外，招行還有自身的「個性問題」。具體到招行，一是零售業務佔比高，受到疫情的衝擊和影響在短期內比較大；二是在資產負債結構中，息差管理壓力受到較大的挑戰。」
8月28日，公司發布 2020 年半年報。報告期內，招商銀行實現淨利潤497.88億元，同比下降1.63%；實現營業收入1,483.53億元，同比增長7.27%，其中，淨利息收入908.73億元，同比增長3.97%，非利息淨收入574.80億元，同比增長12.94%，上半年歸母淨利潤同比增速為-1.63%。
疫情衝擊下，為了讓利經濟、坐實撥備，銀行業普遍出現利潤負增長。2020上半年招商銀行營業收入同比增長7.27%，各項數據同比略有下降。今年不良貸款額比去年末增加了30.53億元，主要來自零售貸款，尤其是信用卡貸款。
作為零售行業的龍頭，招商銀行盈利能力一直非常突出。招商銀行各項指標均處於行業前列，基本面優異，不良率為上市國有銀行和股份行中最低；零售業務的發展也推動其資產質量穩中趨好，撥備覆蓋率也領跑股份行；穩健的資產質量及堅實的風險抵禦能力賦子充足的利潤反哺空間，，App用戶及月活持續高增長，僅次於四大行。
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與四大銀行的對比
那麼，深得市場厚愛的招商銀行與四大行相比究竟孰勝孰負呢？
從淨利潤同比增長率來看，招商銀行2020年Q2為-1.63%，中國銀行、中國建設銀行、中國農業銀行、中國工商銀行的增長率分別為-11.51%，-10.74%，-10.38%，-11.40%，均低於10%。公司保持著業績領先優勢，增速排在所有上市全國性銀行第一位。
從資產質量來看，截止2019年，中國銀行、中國建設銀行、中國農業銀行、中國工商銀行的不良貸款率為1.36%、1.42%、1.40%和1.43%。招商銀行不良貸款率為1.14%，環比微升 3bp，不過從整體來看，招行信用風險水平實際上邊際下降。
從招商銀行的營收結構來看，有利的因素正在逐步積累。從 2019 年半年末以來，淨息差一直是拖累營收增長的主要原因。得益於同業負債利率下行以及存款量增價減的貢獻，今年二季度淨息差結構明顯得到優化，存款日均餘額同比大增 18.84%，創下近五年來的最高紀錄。同時，存款利率環比下降 4bp 到 1.59%。
與此同時，招行淨息差結構明顯得到優化，上半年淨息差為 2.50%，二季度淨息差環比下降 11bp 到 2.45%。與之相較，中國銀行2019 年淨息差為 1.84%，同比下降 7bps，與去年同期相比略有走闊。中國建設銀行淨息差環比下降 7bp，中國工商銀行和中國農業銀行2020年上半年淨息差分別為2.13%和2.05%，均表示淨息差持續承壓。
萬聯證券指出，國有大行受政策影響，新增低定價貸款佔比更高，息差的壓力或高於中小銀行。而中小銀行中，主動負債佔比較高的銀行，受益於同業業務收益的提升，息差下行壓力相對較低。
展望下半年和未來更長一段時間，銀行業減費讓利的政策還會繼續貫徹落實，全行業風險還處於上升周期。從長期看，招商銀行整體基本面較好，零售業務優勢、跑贏同行的淨利息差和經營效率，加上優於同行的資產質量，使得招商銀行具有較強的優越性。然而，為了加大撥備計提力度，銀行的利潤增長面臨著一定壓力。儘管招行的不良率、不良額、關注類指標都比較穩定可控，但在短期內，招行利潤增長仍然承壓。
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