在線酒店預訂行業已經進入了發展趨緩的下半場，業內競爭日趨激烈，資本市場對行業未來發展總體預期並不樂觀。2018年下半年，資本機構對傳統OTA的評級總體下滑，前有花旗集團、Citigroup、StifelNicolaus等紛紛下調在線旅遊巨頭Booking的評級至中性或持有；後有摩根史坦利將攜程的目標價從43美元下調至39美元的低位。而此時的美團酒店卻在逆勢增長，在摩根史坦利下調攜程目標價的同時，摩根大通對美團作出了增持評級。為什麼美團能夠逆勢增長？並成功趕超攜程奪得在線旅遊酒店預訂行業頭把交椅呢？
行業邁入成熟期，發展速度趨緩
中國的在線酒店行業最早起源於21世紀初，攜程網、藝龍網的初步成型和經濟型酒店的誕生為行業後期發展奠定了基礎；在歷經5年左右緩慢的成長期以後，行業在2009年以後迎來爆發期，期間湧現出大量的OTA平臺且實現盈利，行業整合不斷加劇；最後，在2018年以後，行業開始步入增速放緩的成熟期。
從行業交易規模來看，從2017年第二季度開始，中國在線酒店預訂行業的交易規模雖持續擴張，但是增速卻明顯放緩，僅為27.1%，相較於2017年一季度43.2%的增速下降了一半左右。並且，在隨後幾個季度中，交易規模增速也有繼續下降的趨勢。可見，行業發展已經進入了增速放緩的下半場，行業內競爭將不斷加劇。
美團酒店趕超攜程，成新晉市場一哥
在行業發展整體趨緩的背景下，美團酒店卻逆勢得到爆發式增長。美團酒店間夜量早在2017年全年就突破了2億；2018年上半年，美團酒店的間夜量達到了1.34億，同比增長49%，預計2018年全年美團酒店的間夜量有望接近甚至突破3億。而2018年第一季度，美團點評酒店業務的間夜量首次超過攜程；2018年第二季度，美團點評酒店以7290萬總間夜量，繼續超越攜程系總和，躍居行業第一。
從整體市場競爭結構來看，目前，行業的市場集中度還在不斷提升。按日間量佔比計算，美團酒店的市場份額為46.2%，遠高於攜程；而去哪兒、同城藝龍等平臺的市佔率和攜程的差距也在縮小。由此可見，整個在線酒店預訂行業已經完全打破了原來攜程系一家獨佔的局面，美團酒店"以一敵三"，市場份額超過了攜程、去哪兒和同程藝龍的總和，穩居行業第一。
事實上，美團酒店的成功不僅僅體現在與國內在線酒店預訂平臺的對比上，其在全球範圍也極具競爭力。例如，覆蓋全球市場的Booking和Expedia雖然在間夜量上佔有一定優勢，但在增速方面遠遠落後於美團；考慮到美團酒店業務目前主要集中在中國市場，如果以單一市場進行對比的話，美團極有可能已經大幅領先。此外，在Booking投資美團、旗下agoda與美團酒店業務合作日漸緊密之時，美團酒店將服務更多國內消費者進行海外酒店的消費。因此，對比上述間夜量和增速之後，如果美團酒店保持高增速，而全球型OTA仍以目前的增長繼續發展，那麼，美團酒店服務國內單一市場的總量，將在2019年超過Expedia服務全球市場的總量，從間夜量維度上，美團酒店將成為全球第二。
緊抓80/90後年輕用戶，市場競爭力顯著
從目前在線酒店預訂用戶的年齡結構來看，80後和90後是行業的主力消費人群，該年齡段用戶佔比合計高達73.5%；00後也開始萌生酒店消費需求。可見，在線酒店預訂行業用戶年輕化特徵顯著，獲得年輕用戶的青睞將是佔領大額市場的關鍵因素之一。
而對比美團和攜程的用戶特徵，美團的這種圍繞用戶形成的多業務無縫連接模式，迎合了年輕用戶的消費習慣，而抓住年輕用戶是美團成功的一大核心競爭力。目前，美團酒店用戶具有明顯的年輕化、高學歷和白領化特性，其80、90後用戶佔比高達81.8%，大幅超越攜程的68.9%。整體來看，攜程的用戶則大部分偏商務定位，他們的確是現在社會上購買力最強的一群人。而美團酒店用戶集中於80、90後，從中國用戶的購買力模型來看，正是消費力開始上升的一群人，是未來社會消費的核心力量。因此，美團酒店不僅在現有消費群中具有競爭力，未來這一競爭優勢有望繼續延續。
下沉低線城市，贏得市場先機
從用戶的區域特徵來看，2018年第二季度，三線及以下城市的MAU高達4590.9萬，遠高於一、二線城市；三線及以下城市已經成為在線酒店預訂新增用戶的主要來源，並且低線城市新增用戶佔比還在不斷上升。可見，低線城市已成為在線酒店預訂行業下半場之爭的關鍵戰場。而相比攜程起家於一二線城市的商務人群，二三線及以下城市一直是美團的主戰場，從而吸引了大規模的低線城市用戶。可見，深耕低線城市也為美團酒店未來贏得更多的增量用戶提供了機遇。
此外，在線酒店預訂行業正從異地預訂為主逐步轉向本異地場景並舉，本地預訂佔比已超3成。而在這一趨勢下，相比攜程等平臺的單純交易引力，美團更加豐富、多樣的消費場景式植入使預訂滲透率更強。例如，無論是跨城市出差，還是本地周末或晚間聚餐、休閒娛樂，都會衍生出部分酒店的消費需求，而酒店同樣會衍生出美食、休閒娛樂等"吃喝玩樂"需求。因此，在場景消費日趨成為主流的情況下，憑藉美團對90後用戶和本地場景的長期建設，美團酒店的競爭優勢倍加明顯。
用戶消費升級，助推美團酒店量價齊升
關於美團的酒店業務，部分人士認為美團消費群體偏向價格敏感型，因此只能走低端酒店路線，而這將成為制約美團酒店發展的阻礙之一。但是，從另外的角度看來，美團的消費群體更加年輕，同時，消費能力也在不斷升級，這也是美團未來提升競爭力的關鍵所在。從美團的財務數據來看，酒店業務的客單價正在穩步提升，也反映出美團用戶消費升級的趨勢。
此外，相較於攜程，美團酒店的佣金率長期保持在較低水平，也促使更多的酒店願意與該平臺合作，例如，2018年以來，美團同藍海酒店集團、Club Med、凱萊集團等多家高星酒店集團達成戰略合作，進一步拓展平臺上的酒店類型，優化酒店結構，最終實現間夜量、價齊升的成績。。而之所以願意收取更少的佣金，其底氣來自於美團"食物+平臺"的超級組合模式，讓美團酒店在流量成本和用戶成本方面，遠低於傳統OTA低頻平臺。與此同時，隨著存量用戶消費能力的不斷提升，作為佣金基數的房價也在不斷上漲，從而使美團可以保持不錯的利潤率。
總體來看，美團酒店的成功一方面源自於其用戶、市場的差異化定位，牢牢把握住了在線酒店預訂行業市場發展機遇；另一方面，美團的其他業務也對酒店業務發展起到了關鍵的協同作用。也就是說，美團已經形成了"酒+餐"、"酒+景"等業務矩陣，聯動美食、休閒娛樂等一站式消費，不僅滿足了用戶基於酒店場景的延伸需求，同時也幫助酒店商家實現跨品類增長，提高綜合收益；而通過一站式消費，又可以對用戶價值進行深度挖掘，從而進一步滿足用戶需求和提升酒店效益，由此形成正向循環。未來隨著行業增長趨緩，競爭將更加激烈，美團則可以憑藉其多元化業務協同以及年輕用戶消費升級得以實現長足發展。
以上數據及分析均來自於前瞻產業研究院《2018-2023年中國酒店行業發展趨勢及投資決策分析報告》。
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