2016年09月22日 11:17 來源：中國證券報
參與互動5月以來，受深港通即將落地等樂觀預期影響，港股市場表現強勢，顯著跑贏A股。香港中環資產基金經理楊延德21日接受中國證券報記者專訪時表示，在海外和南下資金持續湧入的推動下，港股牛市有望延續。近期銀行股等大藍籌深受南下的機構投資者青睞，預計「深港通」開通後，科技、可再生能源等板塊內業績良好的香港中小盤股也將受益。
資金湧入趨勢短期難改
中國證券報：如何看待近期市場關於港股新一輪牛市啟動的論調？
楊延德：近期港股顯著跑贏A股的趨勢很明顯，預計會持續下去。主要受幾個因素推動：首先，港股一直被視為全球市場的估值窪地，儘管經歷近期反彈後估值已經不像以前那麼便宜，但仍處於低位。最重要的是，香港市場正吸引大量資金流入，無論是來自歐美市場還是通過「滬港通」渠道的南下資金，這一趨勢短期內不會改變。
中國證券報：資金湧入香港受哪些因素推動？
楊延德：英國「脫歐」公投後，投資者覺得發達經濟體市場過去那麼多年一直跑贏新興市場的趨勢出現改變。發達市場估值已經不便宜，而且經濟增長前景不太好，個別市場面臨自身問題，反而新興市場在跑輸那麼多年後，從估值來看比較便宜，投資者希望看到一些變化。
另一方面，通過「滬港通」南下的資金主要買入市值和派息率都比較高的大藍籌股票，比如滙豐控股，這能夠在規避人民幣貶值風險的同時獲得相對穩定的收益。銀行股具有一定吸引力，從中報來看個別銀行業績表現還不錯，收入沒有下滑，同時新增不良資產有放緩的跡象。銀行貸款轉向房貸，從以往歷史經驗來看，這方面資產通常比較優質，如果國內經濟不出現大幅下滑，繼續維持6%以上的增速，銀行資產質量就不會迅速變壞，如果派息率維持下去，就具有吸引力。
優質公司料受青睞
中國證券報：未來看好港股市場哪些板塊前景？
楊延德：大的標的如銀行股等，由於具有良好的流通性，比較受到機構投資者青睞。目前南下資金佔到滙豐、工行、建行成交量的三到五成。相比之下，香港中小盤股的流通性不是太好，A股市場中一些個股的換手率甚至達到香港同類中小盤股的40倍，南下資金在香港中小盤股成交量中的佔比也不是很高。但預計未來隨著「深港通」開通，南下買入大盤股的資金在達到一個穩定水平後，可能會有一部分流入中小盤股，那些有明確的業績增長且受內地投資者青睞的板塊，股價預計將有所表現。因此無論是香港市場的大盤股還是中小盤股，基本面良好的公司都會明顯受益。
中國證券報：目前中環資產旗下基金的港股倉位大概在多少？
楊延德：我們一個覆蓋A股、港股和美股的全球配置基金目前持有的港股倉位在兩三成左右，A股在一成多，美股在三成多，債券不到兩成。記者 楊博