文/華夏商訓
近日，京威股份經過對合併範圍內的資產盤點和測算，京威股份公布2019年度業績快報顯示，預計計提減值總額約20.28億元，受此拖累公司全年淨虧損達24.77億元，幾乎將2012年上市7年來的利潤全部虧完。
對於業績大幅度下滑的原因，京威股份表示，主要受到公司商譽減值和對外投資減值的影響所致。
公開資料顯示，京威股份成立於2002年，是由北京中環投資管理有限公司與德國埃貝斯樂股份有限公司發起成立的汽車內外飾、關鍵功能件及智能電子系統的綜合製造商和服務商，於2012年在深交所上市。
京威股份是一家中德合資的乘用車內外飾件系統綜合製造商和綜合服務商，主營業務為中高檔汽車零部件的研發、生產、銷售。2015年起，京威股份宣布進軍新能源汽車領域，開啟了併購之路。從幾大主要新能源汽車計劃的規模來看，總投資額已經超過300億元。2019年7月，北京威卡威汽車零部件股份有限公司（下稱「京威股份」）正式宣告終止所有新能源整車項目的開發。這也讓京威股份成為第一家明確表示退出新能源整車業務的企業。
瘋狂併購陷入騙保醜聞
京威股份傳統業務主要是為中高檔乘用車提供內外飾件系統、關鍵功能件、智能電子集成控制系統的產品配套研發和服務。
2015年，國內新能源汽車進入加速爆發期，資本蜂擁進入產業鏈，京威股份也在同年開始涉足新能源汽車業務。而最簡單易行、見效又快的方式就是收購。據相關媒體粗略統計，自2015年至2017年兩年時間內，僅交易金額過億的收購案就有五起。
2015年8月，公司發起收購無錫星億塗裝環保設備有限公司48%股權，交易對價1.28億元，收購增值率達672%。無錫星億生產用於汽車、電子、裝飾等領域的生產線線及廢氣、廢水處理等環保設備，公司希望藉助收購，向智能裝備製造行業延伸。
同日，公司還以7億元對價全資收購了吉林華翼汽車零部件有限公司。吉林華翼主業是汽車零部件和內飾的生產銷售。根據公司的設想，併購後，京威股份可將部分產能轉移至吉林華翼，快速實現在各地布局生產基地的目標，產生協同效應。
2016年6月，京威股份以5.52億元收購了深圳市五洲龍48%的股權。值得一提的是，京威股份入股的該公司，被曝出醜聞。目前，五洲龍公司已經多次被深圳市龍崗區人民法院列為失信被執行企業，8名犯罪嫌疑人日前均已移送公訴部門審查起訴。
據中國經營報報導，為了謀取巨額補貼，2015年12月，五洲龍高管通過中介人員，偽造蓋有某公司印章的《機動車安全技術檢驗報告》，輾轉委託一家二手車交易公司代辦上牌事宜。拿到154輛車的相關證件後，五洲龍立即向國家及深圳地方申請中央財政補助資金5574萬元。此外，根據財政部此前發布的騙補處罰結果來看，五洲龍還要按問題資金承擔50%的罰款，即2787萬元。
2016年和2017年，公司分別以10.5億元和1.15億元的交易價格，收購了江蘇卡威汽車工業集團35%股權以及蘇州達思靈新能源科技有限公司23%股權。而此時，經過兩年左右的大發展，國內新能源汽車領域的投資無論是總量還是估值，都已接近高點。以上幾次超億元的收購，再加上2015年之前對福爾達、秦皇島威卡威以及威卡威密封件的收購，總收購對價約達43億元。
折戟新能源 變賣資產求生
成也擴張，敗也擴張。這句話用如今稍不注意便有退市風險的京威股份上再合適不過。公開資料顯示，公司在過去一年內出售了旗下11家子公司，其中包括曾為公司貢獻了顯著利潤的福爾達系公司——福爾達、福宇龍和福泰隆。據中國經營報報導，京威股份還是在折價的基礎上變賣了上述三家企業，相比較第一次出售的評估值，三家合計降了6.78億元。
折價變賣資產源於公司負債纍纍卻資金不足的狀況。自從2015年進入新能源汽車行業，京威股份的債務大幅增加。公開數據顯示，2014年年末負債總額6.94億元，資產負債率14.24%；2018年，京威股份年末負債總額為34.33億元，負債總額增加了將近4倍。此外，京威股份2018年年報顯示，流動比率 87.06%，速動比率44.93%。從兩個指標來看，其償債能力著實不理想。
3月6日，公司披露《關於2019年度計提資產減值準備的公告》，對多項減值計提進行了說明。商譽減值方面，公司表示，2015年收購華翼汽車產生了3.67億元商譽。2019年，受中美貿易摩擦、環保標準切換、新能源汽車補貼退坡等因素的影響，公司汽車零部件配套銷量相繼下降，預計短期內不能達到原銷售目標，且由於老舊設備升級改造等影響，利潤空間進一步縮小，決定計提2.61億元商譽減值。
事實上，京威股份自2015年進軍新能源汽車行業後，淨利僅僅「輝煌」了兩年便開始大幅下滑。財報顯示，公司2017年、2018年淨利分別同比下滑50.16%、71.2%，2019年更是下滑2815.61%，虧損近25億元。
在對外投資減值方面，京威股份表示，受2019年新能源汽車補貼大幅退坡影響，使得連續5年銷量增幅超50%的中國新能源汽車市場，2019年出現了銷量下滑。公司參股的包括深圳市五洲龍汽車股份有限公司、江蘇卡威汽車工業集團股份有限公司和長春新能源汽車股份有限公司等在內的新能源汽車產業均受到嚴重打擊，2019年產銷量大幅縮減，甚至有部分工廠停產。
值得一提的是，即便京威股份近幾年業務發展來回調整、不斷受挫，在不停收購和出售資產中損失巨大，但「傷痛過後」對外收購的步伐似乎仍未停止。去年下半年，京威股份再次公告，籌劃收購一家德國企業Marlok Automotive 50%股權。新浪財經注意到，雖然交易金額只有75萬歐元，但標的公司2018年至今一直虧損。
對於此次收購的目的，公司聲稱旨在實現橫向一體化戰略布局上，藉助標的公司在汽車聲音警報系統、車輛高級音響設備、高端乘用車頂燈模塊產品，進一步拓寬汽車電子產品產業鏈，提升資產與業務規模和市場拓展能力。
截至3月11日發稿，京威股份每股3.11元，市值僅有46.8億元。