來源：九度視頻
來源：公開參考
文|王金成
連續虧損兩年，臨近被暫停上市，國內知名戶外運動品牌探路者終於涉險過關了。
1月15日下午，探路者發布業績預告，2019年實現淨利潤1.11億元——1.16億元，發了20次停牌警示公告，終於涉險過關。
自從2019年半年報發布以來，探路者已經陸續發出了20次暫停上市風險提示。這一年通過賣房、賣股、關門店，可謂想盡了辦法。
不過，雖然「保殼」成功，探路者接下去要探的路，恐怕不會比他們的董事長王靜登珠峰要來的容易。
探路者董事長王靜
兩年虧了將近2.7億元
去年5月，探路者董事長王靜第四次登上珠峰，探路者的公眾號為此專門發了篇文章祝賀。
不過，探路者的股民們並不買帳，紛紛隔空喊話王靜：能不能幹點正經事。
作為「中國戶外用品第一股」，探路者在2017年和2018年連續出現虧損，股價相比2015年已經跌去了90%。在這種情況下，王靜登珠峰的行為被認為是「不務正業」也在所難免。
根據年報，2016年探路者完成營收28.78億元，實現1.66億元淨利潤。2017年營收增長了1.5億元，淨利潤卻虧損8485萬元。2018年情況更糟，營收比前一年少了三分之一，虧損也達到了1.82億元。
不過，探路者對此表現得不慌不忙。
2018年的財報裡，他們將大幅度虧損歸結於計提的商譽、投資和資產減值累計金額為2.68億元及非戶外主業的其他業務經營虧損。並且，探路者稱其主營業務發展穩健，產品競爭力持續提升。其中探路者銷售收入11.77億元，Discovery Expedition品牌實現銷售收入1.41億元。
買買買，買到暫停上市邊緣
探路者虧損的真正原因在於「亂買」。
上市後的探路者，原本增長情況非常好。在最初的幾年裡，每年的營收增速都超過30%，淨利潤增長平均超過5成。最高的時候，2011年淨利潤幾乎是前一年的兩倍。
這時候的探路者已經不滿足於戶外用品行業，它開始「買買買」擴張自己的版圖。
2013年開始，探路者先後收購了新加坡在線旅遊平臺Asia travel、戶外平臺綠野網、極之美、易遊天下、圖途（廈門）戶外用品有限公司等，多了旅遊服務和體育兩大業務。
這樣的操作也正常。只不過，探路者的眼光並不好，這些公司中的大多數最終成為了拖累業績的敗筆。
其中，易遊天下就是一個「坑」。
2015年開始，探路者2.3億元戰略投資易遊天下。然後，後者一直虧損到現在，2018年虧損436萬元。2019年上半年虧損47萬元。
除此之外，圖途（廈門）與綠野網等多家都存在業績不達標或者虧損的情況，有相關數據顯示，到2019年上半年，探路者投資參股的16家公司中，能盈利的寥寥。
據《21世紀經濟報導》，截至2019年半年報，探路者主要控股參股公司中，僅有四家盈利，盈利最多的遼寧北福源商貿有限公司上半年盈利193.46萬元。相比之下，其他公司虧損的規模就要大得多了。
如非凡探索（天津）戶外用品有限公司巨虧達到1481.25萬元，天津新起點投資管理有限公司虧損995.96萬元。
投資上的眼光不準，又碰上行業增速放緩。2015年之後，國內戶外用品行業的增速下滑至個位數。探路者在這一年達到營收的高峰後，開始了連續多年的下行。到2017年和2018年，開始出現連續虧損。
2019年如果沒能實現盈利，那麼它會面臨暫停上市的風險。
賣房賣股自救
為了扭轉虧損的局面，探路者在2019年可謂想盡了辦法，賣房、賣股把懸崖邊的腳收了回來。
上半年，探路者賣掉了部分自有房產，獲得了3625.26萬元的淨收益。另外，回歸初心，把重心重新放到戶外主業上，縮減了旅遊服務業務。繼2018年12月廈門圖途因業績不達標回購探路者持有的15.7%的股權後，2019年6月，綠野國際旅行社因為同樣的原因回購了43%的股權。去年11月份，探路者轉讓了旅遊業務子公司易遊天下的29%的股權。
探路者也對線下門店進行了調整。
2018年末，探路者總共擁有線下門店1413家，其中TOREAD（探路者）1210家，Discovery Expedition171家，探路者童裝店32家。2019年上半年，經營不好的部分門店被關閉，TOREAD門店少了57家，Discovery Expedition門店少了10家，童裝店增加了7家。
這一系列操作之後，探路者的業績出現了明顯提升。2019年三季度營收9.87億元，比前一年同期少了20.55%，但其主營業務7.95億元，同比增長了11.11%。此外，營業成本大幅度減少了30.99%，實現淨利潤9948.95萬元，同比增長了近3倍。
在之後的暫停上市風險提示公告中，探路者預計了2019年的淨利潤不會低於1億元。
探路者還有機會嗎？
相關調查顯示，在戶外用品行業的集中度會越來越高，市場份額會不斷被頭部企業佔據。
如果能利用好這樣的行業發展趨勢，做好產品線布局以及品牌營銷，探路者仍然有機會。
他們已經開始行動了。
2019年，探路者成為國慶70周年重檔獻禮影片《攀登者》運動品牌獨家贊助商，並且圍繞電影IP打造了一系列登山系列產品，也結合電影做了品牌宣傳，促進銷售聯動。
《攀登者》最終票房超過10億，獲得了不錯的口碑。在這一波品牌宣傳上，探路者眼光很準。有股民還特別提出建議，請電影主演吳京做代言，通過電影文化長期影響戶外運動。
另外，2022年北京冬奧會也會給戶外用品行業帶來機會，根據《2018中國滑雪產業白皮書》數據顯示，2018年中國滑雪場數量達到742個，同比增加39個，雪場滑雪人次達到1970萬人次，同比增長12.6%。
探路者對冬季運動核心品類進行布局，包括滑雪線、高山線、徒步越野線等產品線。
當然，探路者未來也要應對李寧、安踏、匹克等體育品牌的衝擊和挑戰，這些品牌也逐漸開始加入到戶外運動用品的賽道來。
冬奧會是一個契機，同時也會讓戶外運動用品的市場競爭更為激烈，王靜會如何帶領探路者突破？