全市場基金這麼多，到底怎麼選？這大概是牛市裡人們最困惑的事兒之一了吧。
對於理財小白的投資者來說，投資指數基金被認為是一個又省心又省力的投資選擇。股神巴菲特曾稱，「指數基金對於那些期望獲得最少憂慮的人來說，是一個最好的投資」。然而，寬基指數中最受歡迎的，有滬深300、中證500等。到底選哪個指數基金呢？誰是高富帥？誰更值得追求和追捧？
先說下「張三」，滬深300指數。
它是由滬深證券交易所於2005年4月8日聯合發布的反映滬深300指數編制目標和運行狀況的金融指標，並能夠作為投資業績的評價標準，為指數化投資和指數衍生產品創新提供基礎條件。
滬深300指數的300隻樣本股選自滬深兩個證券市場，包含的成分股都是市值大、流動性好的主流股票，可以說，滬深300更多代表的是行業龍頭。
再說「王五」，中證500指數。
它的樣本空間內股票是由全部A股中剔除滬深300指數成份股及總市值排名前300名的股票後，總市值排名靠前的500隻股票組成，綜合反映中國A股市場中一批中等市值公司的股票價格表現，中證500指數成分股代表的是中國股市和經濟的中流砥柱。
我們先看下「張三」和「王五」在過去五年的表現：
|2015年-2020年滬深300走勢（左）、2015年-2020年中證500走勢（右）
滬深300近5年從最開始的2165.12點漲至現在的4753.13點，漲跌幅為119.53%。中證500近5年從最開始的998.50點漲至現在的1851.45點，漲跌幅為85.42%。兩者對比明顯，總體來看，近5年的走勢表明「張三」表現好於「王五」，是當之無愧的高富帥！
而這背後反映的是什麼內在邏輯呢？是偶然現象嗎?
我們常說股市是經濟的晴雨表，我們可以從宏觀經濟和企業基本面出發來分析，這顯然不是偶然現象，它反映出國內經濟近幾年、在以下幾方面的內在邏輯：
多數行業龍頭的集中度穩步上升
以地產行業為例，自2015年以來，房地產市場土地資源迅速集中到少數優勢企業手中。地產巨頭們幾乎包攬了全國一二線城市的土拍市場。據中國指數研究院數據，2017年位居前十的房企拿地總金額高達8634億元，佔前50強房企的51%，大型房企的土地資源優勢愈發凸顯。
另外，鋼鐵、水泥等傳統行業，也上演著同樣的故事。據中國數字水泥網信息，水泥行業前十大企業市場份額已由2010年的31.5%提升至2016年底的57%。
與龍頭企業的快速擴張相反，部分行業中小規模企業銷量增長緩慢，甚至不升反降。隨著市場集中度進一步提高，龍頭企業不僅賺取增量利潤，而且還瓜分被擠出市場的同行的存量份額。
部分行業龍頭規模效應、盈利能力表現越來越好
在過去的幾年時間，由於金融去槓桿、淘汰落後產能等相關趨勢影響，導致一些企業的資產負債表惡化，難以獲得銀行信貸的支持。而龍頭企業憑藉著相對健康的資產負債表，得以生存和繼續發展下去，並且還可以在逆勢環境中，快速擴張產能，用自身的產業優勢，取代高成本產能的市場份額，甚至也可以不斷併購壯大成長。
一些行業的龍頭企業會有更強的定價能力，從而盈利能力也能夠擴大和提高。比如像海螺水泥這種水泥行業的龍頭企業，它的公司總市值達到3030億元，而排名第二的東方雨虹才752億元。長期來看，龍頭企業的規模效應、盈利性已逐漸形成良性循環。
下表為目前水泥行業公司總市值排名。
多數行業龍頭更易於享受國家政策、技術創新等方面的支持
龍頭企業由於具有規模大、員工數量多和每年所繳納稅收多等特點，往往在國家政策層面上會得到更多的「關照」。並且，隨著產業規模越做越大，企業代表的更是一種城市或省份的名片，比如阿里巴巴之於杭州，茅臺之於貴州等等，也可以說處於一種「大而不倒」的姿態。
每個地方政府在獎勵層面、稅收政策層面等的「照顧」各不相同，通常囊括了提升企業服務、強化成長激勵、加強技改扶持、優化要素保障和優化引才環境等等，這些優惠條件、創新政策會優先考慮龍頭企業。
大多數龍頭企業馬太效應增強
龍頭企業在市場上、業務上強者恆強，在二級市場上也越來越受資金的歡迎，從而馬太效應不斷增強。
近幾年隨著宏觀經濟增速放緩和經濟結構的不斷調整，多數行業經過近幾年的分化調整，某些邊緣企業退出市場，不少競爭力較弱的企業和殭屍企業也逐步被淘汰。龍頭企業精耕細作，甚至逆勢布局的情況越來越多，形成了紮實穩健的核心競爭力，出現了強者恆強、甚至強者更強的馬太效應。
總體而言，無論「張三」還是「王五」，滬深300還是中證500，兩者都是值得投資的指數基金。然而，從股市角度分析，在近五年的時間裡，滬深300指數明顯優異於中證500。
另外，更重要的是從企業角度來看，行業集中度、規模效應、盈利能力、國家政策、經濟發展等方面，使得龍頭企業優勢越來越大，馬太效應越來越明顯。
在未來幾年，隨著證券市場註冊制全面鋪開，我國資本市場會更加青睞於發展狀況良好、業績優良的細分行業和龍頭公司，龍頭公司的優勢會越來越明顯，強者恆強。
因此，綜合來看，即便是「鑽石王老五」還是比不過土裡土氣的「張三」，滬深300ETF更值得長期投資和持有。
作者簡介：李偉慶，中國銀行業協會私人銀行委員會常委；全國傑出財富管理師評委，全國CFP理財師大賽評委，新浪財經私募基金大賽評委；曾獲得全球資產配置論壇私行領導力獎，亞太財富論壇金臻獎等。