既巴菲特清倉航空股後，猛獸財經研究團隊認為美國航空公司（AAL）將是這次疫情中第一個破產的美股航空公司。
核心觀點如下：
1、美國航空公司每天要花費5000萬到7000萬美元，在可預見的未來還會繼續虧損。2、在第二季度末，美國航空公司（AAL）預計有110億美元的流動資金，而其債務總額為250億美元。3、美國航空公司（AAL）管理層不行,疫情之前美國航空公司（AAL）已經經營不善,而且股票貶值超過45%，
4、美國航空公司（AAL）龐大的債務會導致其融不到資。
以下為正文：
就像美國聯合航空公司(UAL)一樣，美國航空公司(AAL)也正處於流動性危機之中。儘管航空交通量每周都在增加，但航空旅行仍遠未恢復，要恢復到2019冠狀病毒病前的水平還需要多年時間。現在的共識是，今年的客流量將下降約50%至80%，這讓航空公司陷入了可怕的境地。美國航空公司第一季度的最新收益報告僅僅是第二季度的開始。雖然從1月到3月，它的收入同比下降了近20%，但從4月到6月，它的收入降幅將更大。
通過每天消耗5000萬到7000萬美元，美國航空公司將沒有足夠的資源來度過這次疫情。背負著250億美元的債務，如果沒有額外的政府援助，這家航空公司將沒有機會度過這場危機。然而，即使政府將繼續向該公司注入更多流動性資金，股東也不太可能從中受益。甚至在疫情之前，美國航空公司就在連續幾年努力創造積極的自由現金流。在目前的環境下，它不可能在短期內實現盈利和去槓桿化。考慮到其龐大的債務負擔，美國航空公司極有可能成為近年來首批宣布破產的主要航空公司之一。
在疫情之前，美國航空公司已經是一家經營不善的航空公司。過去幾年，管理層用債務過度回購美國航空公司的股票，而該公司甚至無法產生正的自由現金流。與此同時，從2018年1月到2020年2月，美國航空公司的股票貶值超過45%，而我們卻經歷了歷史上最好的經濟繁榮之一。由於我們目前正處於疫情之中，我們沒有理由相信，過去幾年未能創造價值的管理層，在這次疫情中能夠把事情做好。
美國航空第一季度的收益報告清楚地顯示了情況有多糟糕。儘管這家航空公司的業務直到今年3月才開始惡化，當時病毒開始在中國境外蔓延，但一個月的中斷足以讓該公司產生災難性的結果。第一季度，美國航空公司的公認會計準則每股收益為- 5.26美元，而收入為85.2億美元，同比下降近20%。然而，這些業績與即將發布的第二季度業績相比，簡直是小巫見大巫。第二季度的業績甚至更糟，因為該公司目前每天僅為了生存就要消耗5000萬至7000萬美元。與此同時，美國航空公司的利潤率在同行中是最低的，即使有，也不太可能很快實現盈利。
在最近的財報電話會議上，美國航空公司執行長明確表示，該公司預計到第二季度末將擁有110億美元的流動資金，而與此同時，該公司擁有幾項重要資產：
我們預計，我們將把每天的現金消耗率從第二季度的平均每天7000萬美元在6月份降低到每天大約5000萬美元。因此，我們預計本季度末將有約110億美元的流動性和大量未抵押資產。
考慮到該公司的資產負債表上有250億美元的債務，償付能力問題很有可能開始出現，因為航空公司將無法履行其義務。上周，波音(BA)執行長表示，未來幾個月有可能會有一家主要航空公司宣布破產。猛獸財經認為這家航空公司將是美國航空公司，因為它的債務負擔在同行中是最高的：
為了改善這種狀況，美國航空公司需要大幅削減成本，並祈禱乘客們會像一年前那樣蜂擁購買機票，再次開始旅行。不幸的是，這種情況不會發生。雖然TSA報告每周的客流量略有增加，但仍然比去年同期下降了90%。目前的共識是，今年剩餘時間的空中交通將比去年同期下降50%至80%，而且還需要幾年時間，直到空中交通恢復到2019年疫情爆發前的水平。與此同時，要實現盈虧平衡，美國航空公司的載客率至少要達到70%，在目前的環境下，公司不太可能實現這一目標。
另一個問題是，美國航空公司的管理層嚴重依賴聯邦政府的幫助來維持運營。根據《關懷法案》(CARES Act)，它已經獲得了58億美元的贈款和貸款，並計劃利用其AAdvantage忠誠計劃作為抵押，再獲得47.5億美元的貸款。雖然美國財政部很有可能批准這筆貸款，但不能保證航空公司以後能得到更多的錢，因為沒有任何抵押了。早在2002年，聯邦小組就拒絕了美國聯合航空公司18億美元的貸款，並任由該公司破產。這一次，歷史可能會重演。
沒有政府的幫助，美國航空公司將無法度過這次疫情。就在一周前，美國聯合航空公司(UAL)被迫將其最新一次債券發行的收益率從9%提高至11%，原因是債權人對其360架用作抵押的飛機並不滿意。如果美國聯合航空公司(UAL)不能籌集到更多的債券，那麼已經背負著沉重的債務負擔美國航空公司，也同樣沒有機會在一個開放的市場上以合理的收益率獲得資本支持。
目前，美國航空公司的5年期信用違約掉期交易約為6000個基點，略低於雷曼兄弟2008年宣布破產前的7000個基點。
如果美國航空公司真的決定在短期內申請破產保護，那麼它將能夠償還一大筆未償債務。與此同時，該航空公司的規模也將大幅縮小，因為它將被要求將其機隊的很大一部分作為抵押品交給債權人。然而，由於航空旅行的復甦還需要數年時間，這似乎是一個正確的選擇。畢竟，為了減債，美國航空公司需要盈利，而這在短期內是不可能的。雖然短期內，該公司的股價可能會因空中交通恢復的消息而上漲，但其長期前景卻不容樂觀。
猛獸財經致力於讓每一個不甘心的青年人學會美股投資，體驗在世界上最成熟最合規的市場裡做世界頭號公司股東的樂趣和刺激。讓每一個青年人有尊嚴、平等通過美股投資獲得自由。
另外在美股投資這件事上，猛獸總是獨行，牛羊才成群。我們像猛獸一樣關注著全球美股、A 股、港股等股票市場並且為投資人提供專業的財經資訊、金融圈社交、知識問答、線上線下活動等服務。