「在未來12個月我們將會看到價值板塊王者歸來，現階段價值投資和低估值投資的重合度非常高。」12月5日，在2020年雪球嘉年華活動上，交銀國際董事總經理、研究部主管洪灝表示。
他提到，目前已經有了一波6個月周期性傳統行業上漲的行情，這個行情隨著美元弱勢展開，尚未結束。至少明年4月份，將需要重新審視這部分的倉位。同時在未來5-10年裡，由於美元相對強勢的走弱，非美元的計價資產，包括人民幣計價資產、A股、新興市場、黃金、比特幣等，會有一波非常好的，相對於美元走軟的價格走強的行情。
洪灝曾準確預測2013年「錢荒」市場的暴跌和反轉、2014年中至2016年中中國股市泡沫等市場大勢。
在此前不久，洪灝發表了《展望2021：價值王者歸來》的年度預測。在活動現場，洪灝繼續分享了對經濟與市場展望的看法。
洪灝指出，2000年3月9日美國市場網際網路泡沫破壞時，價值股相對於成長股的表現達到了歷史最低水平。今年6月份左右，價值板塊相對於成長板塊的相對表現，再次回到了2000年3月份最低的水平。「我相信我們正在經歷一個均值回歸的過程。」洪灝表示。11月的第二個星期，便出現了資金從成長板塊出逃輪動到價值板塊的現象。11月9日，隨著輝瑞公司（Pfizer）宣布其新冠疫苗90%的有效性，美股突然而劇烈地從成長板塊向價值板塊輪動。這是自2009年資金從價值輪動到成長以來，價值股相對於成長股表現最好的一天。價值股如此超常的表現或預示著價值投資回歸的開始。
他認為，在政策支持和繼續「改革開放」的環境裡，目前估值較低的傳統周期性行業很可能將開始為投資者創造長期價值。因此，在當前的經濟周期階段，估值和價值投資的範疇基本一致。「估值投資」現在就是價值投資。
此外，洪灝還談到美元信用相對的資產價格回暖的趨勢，以美元計價的黃金是明顯受益的板塊。「我們的研究發現美元的周期大概有17年。到了2020年上半年，從2015年展開的美元強勢周期開始進入衰弱的階段，這個周期上升階段大概是7年左右，下降階段大概10年左右。同時，美元的周期領先美國經濟的運行。這很好理解，美元作為相對計價的匯率，反映的是美國經濟實力以及美國作為世界的霸權在全球相對的地位，在今後10年將要相對減弱，這是大概率事件。」
「相對來說，如果美元走軟的話，我們會看到黃金、新興市場中國A股、中國債券，以人民幣計價的資產，以及以非美元計價的資產都會出現一波非常好的回暖的上漲行情。」他表示。
（作者：周瑩 編輯：李新江）
（責任編輯：冉笑宇 ）