來源：紅刊財經
記者 | 齊永超
2021年首個交易日，市場迎來「開門紅」，三大股指大幅上漲，創業板、深證成指漲幅均漲超2%，以白酒、新能源汽車等為首的核心資產再度開啟「暴漲模式」。
1月行情能否繼續延續強勢？券商眼中的「開局之月」將呈現怎樣的機會？《紅周刊》記者梳理了券商當前密集披露的1月策略。機構認為，1月跨年行情將繼續演繹，而本輪跨年行情斜率更緩、時間更持久，在各板塊輪番向上推動下，級別也將大超預期。而以茅臺、寧德時代等為首的大市值核心資產則成為機構「1月金股」中的重點推薦方向。
跨年行情、春季行情將進一步強化
成長股有望繼續跑贏市場
2021年1月4日，兩市再現「萬億成交」（見圖1）現象，出現百股漲停潮。在「火爆」的市場行情下，目前，興業證券、安信證券、國盛證券、東吳證券、粵開策略、開源證券、銀河證券、光大證券、中銀證券等券商密集發布了對於2021年1月份的策略展望。據《紅周刊》記者梳理來看，機構整體對1月行情持有樂觀預判，「1月仍處結構性做多的時間窗口」，「跨年行情遠未結束，當前仍是重要窗口期」。
圖1 2020年1月以來兩市成交金額（億元）
數據來源：Wind
券商普遍認為跨年與春季行情將進一步強化。如光大證券用「三大邏輯」揭示了春季行情的「規律」。光大證券認為，春季躁動主要有三方面邏輯，首先1月和3月是傳統的社融與信貸投放高峰，市場流動性相對充裕；其次3月是新開工和施工旺季，且地產與基建投資逆周期調節力度經常超預期；最後，一季度是地方和全國兩會召開期，對政策暖風的預期改善了市場風險偏好。
安信證券同樣認為，A股的春季行情在12月已啟動，核心因素是流動性好於預期，預計行情將在年初延續。12月初開始銀行間流動性趨於寬鬆，利率下行，A股風格重回賽道成長。1月往往是1年中新增貸款佔比最高的月份，常接近20%的水平。春節前實體開工有限，多種因素使得年初成為1年中金融市場流動性最好的時間。1月A股市場將延續12月已經開啟的春季行情，在春節前流動性和風險偏好有望持續改善，成長行業和賽道投資的風格有望繼續跑贏市場。
國盛證券也認為「跨年行情將繼續」，並預判成長主線將逐漸佔優。國盛證券認為，目前跨年行情邏輯持續被驗證：首先，經濟工作會議、央行四季度例會連續為市場吃下「定心丸」，確認政策不會出現急轉彎。其次，美國第二輪經濟刺激方案終於敲定，也推動全球風險偏好回升，2020年12月外資再度淨流入近600億，繼續支撐行情。國盛證券認為「更重要」的是，從2020年11月起反覆強調跨年行情開啟，當前仍是窗口期。並且，由於經濟弱復甦、貨幣政策維持中性，本輪跨年行情斜率更緩、時間更持久，在各板塊輪番向上推動下，級別也將大超預期。當前貨幣-信用組合下，市場風格也將轉向成長。
公募、外資等增量資金
為市場提供「充足彈藥」
作為重要增量資金之一，以北上資金為首的外資正加速入市。《紅周刊》記者統計顯示，2020年12月北上資金淨流入A股達572億元，位居2020年月度淨流入金額第二。（見圖2）另外，2020年，基金髮行總規模超過3萬億。機構認為，作為基金髮行大年，在「牛市效應」下，資金「借道」公募入市，將進一步為市場提供「充足彈藥」。
東吳證券，資金面迎來公募及外資共同流入。12 月以來海外疫情再次惡化拖累經濟復甦，國內經濟率先實現正增長，A 股領漲全球， MSCI有大幅提高A股權重的可能，同時2020 下半年以來人民幣持續升值，外資有望在一季度繼續流入。9 月公募基金申請材料接受日指標出現峰值，考慮到 2021上半年基本面仍將驅動牛市下半場，預計一季度公募基金髮行將迎來開門紅。
圖2 2020年以來北上資金月度淨流入數據
數據來源：Wind
太平洋證券，短期美聯儲仍保持寬鬆，變異新冠病毒影響可控，弱美元背景下利於外資持續流入A股；中期機構化趨勢有望加速，資本市場改革助力權益基金壯大，增量資金為市場提供支撐。受益2021年年初信貸發放前置和政府債提前發行等流動性缺口影響，政策明確不搞「急轉彎」，預計未來幾個月央行流動性政策仍將保持相對寬鬆，春節躁動仍可以期待。1月是布局春季躁動的較佳窗口。
1月金股聚焦「成交活躍」與「大市值」核心資產
在1月布局主線中，順周期、成長與景氣復甦等「標籤」成為機構的重要關注方向。同時，在退市新規不斷完善、市場進一步向頭部公司集中的趨勢下，市場資金正加速向核心資產集結。據《紅周刊》記者梳理顯示，在2021年1月券商推薦的金股池中，白酒、醫藥、新能源、金融等行業內的頭部公司幾乎成為「標配」。
從關注方向來看，光大證券認為，順周期仍將重回主線，建議把握高景氣產業趨勢調整後的機會，如汽車和家電等可選消費的景氣修復；工業金屬和石油化工產業鏈；低估值金融板塊中，銀行盈利質量和資產負債表改善，保險行業資產端收益率和保費端同步向好，可耐心等待估值修復。另外，光大證券認為，新能源汽車和光伏以及TMT和國防軍工質地優而且具有長邏輯的公司也可以作為重點關注方向。
銀河證券表示，應把握政策帶來的行業景氣趨勢向上的確定性機會。2021年是我國經濟轉型升級的關鍵一年，十四五開好局的重要性較高，建議沿著十四五規劃及中央經濟工作會議的基調，積極布局中長期景氣趨勢上行的行業，例如新能源、高端製造、種業、消費服務等。中銀證券建議，在行業配置上，銀行、保險、券商、汽車等順周期板塊值得增配；科技股把握估值與業績匹配度，建議關注量價齊升的光伏、行業格局改善的面板、業績確定性較強的消費電子。
《紅周刊》記者進一步梳理了包括國盛證券、興業證券、中銀證券、安信證券、東吳證券、國元證券、銀河證券、光大證券等部分券商的100隻1月樣本金股。整體來看，券商的1月金股主要集中分布在醫藥、食品飲料、汽車、非銀金融、電子、電氣設備以及化工等行業。（見表1）
表1 部分券商推薦的金股（部分）
數據來源：券商策略整理
而在機構「廣泛關注」醫藥、食品飲料等不同行業同時，「聚焦大市值，鎖定核心資產」是機構的「共識」。《紅周刊》記者進一步梳理顯示，截至2020年12月31日（下同），100隻樣本股中，37隻市值超過千億元（不含港股），佔比達37%，遠高於全部A股千億市值以上公司佔比僅為3%的比重。
另外，100隻樣本金股平均市值達到了1948億元。如新時代證券、興業證券「聯手推薦」的貴州茅臺市值最高2.5萬億元；國信證券、國盛證券、太平洋證券共同「相中」的中國平安，市值同樣過萬億，達1.5萬億元。另外，寧德時代、美的集團、恆瑞醫藥、中國中免、邁瑞醫療、比亞迪、瀘州老窖等市值均在3000億以上，寧德時代超過8000億元。（見表2）
表2 券商2021年1月金股行業分布及大市值股（部分）
數據來源：Wind
市場對券商的大市值金股參與度極高。一組統計數據顯示，1月券商樣本金股成交金額達到了2.2萬億元（不含港股），「該成績」佔2020年12月A股全部成交金額的10%以上。
（文中提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）