投資要點：
一周市場回顧：
上周餐飲旅遊板塊上漲2.97%，滬深300指數上漲2.85%。旅遊板塊漲幅略高於滬深300指數，跑贏滬深300指數0.12pct。板塊自年初至今下跌6.44%，僅次於銀行板塊（-5.31%），列所有中信一級行業第2位。上周所有29個中信一級行業中僅石油石化行業收跌。漲幅最高為綜合13.54%，餐飲旅遊行業上漲2.97%，列全部29個中信一級行業第24位。上周餐飲旅遊行業四個子板塊僅旅行社子版塊收跌。景區、酒店、餐飲子版塊分別上漲6.08%、6.18%、4.32%，旅行社子版塊上周-0.34%。從個股來看，上周餐飲旅遊板塊中有30隻個股上漲，僅1隻個股下跌，騰邦國際(300178,股吧)停牌。
漲幅居前的是西安旅遊(000610,股吧)、天目湖、眾信旅遊(002707,股吧)、嶺南控股(000524,股吧)、張家界(000430,股吧)。
餐飲旅遊行業估值在持續回調後進入一個相對穩定的平臺期，處於低位調整狀態。截至上周收盤，餐飲旅遊行業估值（TTM整體法）為27.44倍，比前一周上升0.82個單位。估值溢價率下調1.58pct至192.69%。各細分子行業的估值維持低位調整格局，截至上個交易周收盤旅行社子版塊估值為31.17倍，較前一周微調0.20個單位。景區、酒店、餐飲子板塊估值分別為24.13倍（+1.39）、24.43倍（+1.59）、35.34倍（+1.22）。
投資建議：
上周中央深改委通過了包括《關於調整海南離島旅客免稅購物政策工作方案》在內的一系列文件，對海南實施創新驅動發展戰略、建設國際旅遊消費中心、加大財稅支持力度、加強綜合財力補助資金管理、調整離島旅客免稅購物政策。從免稅行業來看，中國國旅(601888,股吧)將中免公司下屬公司劃轉至中免公司在海南設立的全資子公司中免海南公司，中國國旅母公司中國旅遊集團接受海免公司51%股權後續海免股權將被注入上市公司體內。這一系列舉措標誌著海南離島免稅無論是在政策層面還是國內免稅行業層面、上市公司層面的地位都將達到前所未有的歷史高點，建議重點關注免稅行業龍頭公司中國國旅。
同時我們堅持認為長期來看旅遊行業增長的內在邏輯未改變。當下隨著大盤和消費股的調整，餐飲旅遊行業經歷了回調，部分優質標的估值已回到低位，具備良好的價格彈性。維持整個行業「同步大市」的評級。推薦標的：1）免稅業龍頭公司中國國旅（601888，併購整合，探索國際擴張）；2）關注具備長期成長空間，業績表現良好的公司：宋城演藝(300144,股吧)（300144，國內演藝市場龍頭，業績具備高成長性）。
風險提示：
1）宏觀經濟增速下行；2）旅遊行業系統性風險；3）重大意外災害事件。
（責任編輯： HN888）