今年是華爾街創紀錄的一年，標準普爾500指數(S&P 500)創下了超過30%的歷史最快跌幅，同時從熊市底部反彈至新高的速度也比以往任何時候都要快。我們還見證了芝加哥期權交易所(CBOE)歷史上最高的波動指數，以及西德克薩斯中質原油(West Texas Intermediate)期貨價格短暫的負增長。
但是2020年的記錄還沒有被打破。
「過熱」的Snowflake
在剛剛過去的9月16日星期三，雲數據巨頭Snowflake (NYSE:SNOW)首次亮相。
Snowflake被廣泛認為是今年最受期待的首次公開募股(IPO)。初步跡象顯示，該公司的IPO定價在75美元至80美元之間，但正式發行價卻定在120美元。即便是這50%的漲幅也沒有考慮到投資者對這隻股票的瘋狂需求。在該公司上市首日收盤時，該公司股價較IPO價格上漲了近134美元，收盤略低於254美元，漲幅為112%。對於那些患有數學恐懼症的人來說，這意味著超過700億美元的市值。這使得SNOW成為有史以來最大的軟體IPO。
為什麼會有如此瘋狂的需求?首先，SNOW讓salesforce.com和沃倫 巴菲特(Warren buffett)領導的伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)通過私募分別投資了2.5億美元。伯克希爾哈撒韋公司還將通過二次發行獲得400多萬股股票。需要澄清的是，我確信投資專家巴菲特並不是這次投資的幕後推手，而且可能也不知道SNOW是做什麼的。相反，這筆投資與巴菲特的投資副手託德 庫姆斯(Todd Combs)和特德 韋施勒(Ted Weschler)關係密切。當然，這並沒有阻止人們強行將「巴菲特的公司買入SNOW」的點點滴滴聯繫起來。
Snowflake也是我們所說的高速增長公司。在過去的八個季度中，該公司的連續季度平均增長率為24.3%，並且每年至少花費100萬美元的客戶數量比去年同期增加了一倍多(56比22)。此外，它的淨留存率高達158%。
但Snowflake市值是其年度經常性收入(ARR)的130多倍，可以說其價格高得令人髮指。事實上，該公司的市值在盤中一度超過了其總潛在市場的價值(810億美元)。如果可以選擇的話，我想說的是，忘掉Snowflake，轉而購買這些超增長股票吧。
Teladoc Health
如果我想要強勁的增長，我更願意購買遠程醫療巨頭Teladoc Health (NYSE:TDOC)。畢竟，Teladoc的全年收入已經從2013年的2000萬美元增長到2020年的大約10億美元。複合年增長率(CAGR)接近75%。就其價值而言，華爾街預測，到2024年，該公司的年銷售額將接近26億美元。
你可能會想，「這種增長不就完全是冠狀病毒大流行的結果嗎?」在某種程度上，該公司的年銷售額達到10億美元，第二季度總訪問量較上年同期增長了203%，這些都是對疫情的直接回應。醫生們希望儘可能讓新冠感染者和慢性病高危患者離開辦公室。
但75%的CAGR也表明，早在大流行爆發之前，Teladoc就已經獲得了顯著的吸引力。遠程醫療是整個醫療保健鏈的勝利。它為病人提供了便利，增加了醫生安排時間的靈活性，並降低了保險公司的成本。這些優勢意味著，隨著時間的推移，我們只會看到遠程醫療的重要性和使用。
Teladoc還以現金加股票的方式收購了Livongo health(NASDAQ:LVGO)。Livongo的平臺收集了大量慢性病患者的數據，並使用人工智慧向這些人發送提示和提示。該公司的目標是引導這些患者的行為發生持久的改變，從而使他們過上更健康的生活。
Livongo的糖尿病患者會員人數同比至少增加了一倍，該公司連續三個季度實現盈利。Teladoc和Livongo的結合在精準醫療領域將勢不可擋。
CrowdStrike Holdings
如果投資者熱衷於以高於130倍ARR的價格買入雲數據倉庫股票Snowflake，那麼本土雲網絡安全專家CrowdStrike Holdings(NASDAQ:CRWD)就是以36倍ARR的價格大幅折價的股票。是的，我有點諷刺。但在相對估值的基礎上，當考慮到CrowdStrike的銷售和增長潛力時，我更願意購買它，而不是Snowflake。
如果你喜歡高速增長，那麼你可以通過CrowdStrike來實現。根據該公司2021財年第二季度的收益報告，在過去三個財年中，全年訂閱客戶分別增長了176%、103%和116%，其中2021年第二季度同比增長了91%。請記住，91%的用戶增長發生在美國經濟幾十年來最糟糕的一個季度。
CrowdStrike為何沒有隨著經濟的發展而陷入困境呢?簡單的答案是網絡安全已經發展成為一種基本需求服務。黑客們不會因為一個小公司在掙扎而休息。此外，隨著COVID-19大流行改變了傳統的辦公環境，企業已經轉向共享雲和異地辦公空間。因此，CrowdStrike的人工智慧驅動的解決方案需求量很大。
讓CrowdStrike成為長期贏家的是，該公司成功地讓現有客戶增加了支出。該公司的「獵鷹」(Falcon)平臺旨在擴大規模，並隨著業務增長在發現威脅方面變得更加智能。CrowdStrike指出，在最近完成的這個季度，57%的客戶訂閱了四個或更多的雲模塊。這一數字在2018年第一季度僅為9%。
在未來兩年內，CrowdStrike可能將全年銷售額合理地提高兩倍，使其成為與Snowflake相比名副其實的低價產品。
Square
另一隻快速上漲的股票是支付服務公司Square (NYSE:SQ)，該公司股價較2020年3月的低點上漲了近4倍。Square無論如何都不便宜，但它擁有所有必要的工具，可以在金融科技領域改變遊戲規則。
Square經受了時間考驗的業務是該公司的賣家生態系統，它為企業提供銷售點解決方案。自成立以來，該公司一直專注於小企業。其網絡支付總額(GPV)從2012年的65億美元增長到2019年的1062億美元。這是一個健康的每年49%的複合年增長率。
但有趣的是，Square正看到越來越多的大中型企業使用其銷售者平臺。中型/大型企業是指GPV產生12.5萬美元或更多的企業。根據Square最近的季度業績，這些較大的業務佔GPV總量的52%。這一比例的上升表明，隨著時間的推移，商戶收費將會提高。
Square也有 Cash App這個應用，這是其業務中增長相當快的部分。在30個月內，Cash App的月用戶數量從700萬飆升至3000萬，目前的3000萬用戶中有700萬同時使用Cash Card(一種與用戶現 Cash App帳戶相連的借記卡)。Cash App是解決現金大戰的完美方式，它為公司提供了多種創收方式(比如商戶費、比特幣交易和加急轉帳費)。
Square能以多快的速度發展，在這一點上誰也說不準。未來4年的複合年增長率估計接近53%，而且該公司有超過華爾街普遍預期的記錄。在我接觸Snowflake之前，我馬上就會買入這家公司。
本文作者：Sean Williams，美股研究社（公眾號：meigushe）