來源：金融界網
作者：慧眼君
100萬億！中國經濟迎來重要裡程碑。
國家統計局18日公布，2020年我國國內生產總值（GDP）為101.5986萬億元，首次突破百萬億元。按可比價格計算，比上年增長2.3％。
分季度看，一季度同比下降6.8％，二季度增長3.2％，三季度增長4.9％，四季度增長6.5％。從產業來看，第一產業增加值77754億元，比上年增長3.0％；第二產業增加值384255億元，增長2.6％；第三產業增加值553977億元，增長2.1％。全年社會消費品零售總額比上年下降3.9％，但四季度同比增長4.6％。全年貨物進出口總額比上年增長1.9％，對外貿易實現正增長。
金融界《慧眼》連線和整理了機構分析要點，歸納如下：
如是金融管清友：首超100萬億 反超美國時間縮短！
2018年，中國GDP超過了90萬億元人民幣，僅時隔兩年，就再次向上突破了100萬億大關！
拉長時間軸會發現，隨著中國經濟總量的不斷擴大，GDP突破十萬億整數大關的速度也越來越快。
1986年GDP第一次突破1萬億，之後用了14年的時間，在2000年第一次突破10萬億。2006年GDP突破20萬億之後，開啟了加速模式，每兩年就突破1個十萬億整數位，到2016年，中國GDP已突破70萬億。隨後，GDP實現了每1年就突破1個十萬億整數位。最近兩年，雖然經濟增速有所放緩，但作為基數的總盤子越來越大，在2020年也躍上了100萬億。
中國首次超過100萬億，在美國和全球中佔比不斷提升，疫情加快中國超越美國的進程。
2020年全球經濟下降5.2％，GDP總量為83.18萬億美元，中國在全球中的GDP佔比將從2019年的16.3％提升至18.8％。美國GDP總量將跌到20.8萬億美元，中國佔美國GDP將從67％提升至73％，最快在2028年中國名義GDP將超越美國，疫情明顯縮短了反超的時間。
四季度中國經濟強勁增長6.5％，已超越疫情前正常水平，成功實現「V」型反彈。2020年經濟前低後高，逐季回升。管清友指出，一季度觸底回升，前三季度有負轉正，四季度超越疫情前水平，全年2.3％的增速大超市場預期，也是全球唯一正增長的主要經濟體，表明中國經濟從危機中持續復甦，2021年延續高速增長。
財富證券伍超明：全年增速略超預期 房地產市場表現亮眼
全年經濟增長的幾個特點：
一、拉動全年經濟穩健回升動力，由工業生產端逐步向需求端轉移，供需平衡性明顯改善。如四季度GDP增速較三季度提高1.6％，其中工業、消費分別環比提高1.3、3.7個百分點，服務業生產指數同比增長7.7％，比三季度加快3.4個百分點；第二產業和三產業的增速差，由二季度的2.6％，縮小到0.1％，表明疫情穩定後服務業快速恢復。
二、全年生產、出口好於預期，消費恢復整體偏慢。全年工業和出口分別增長2.8％、4.0％，而消費增速僅為-3.9％。
三、四季度經濟增速已達到甚至超過潛在增速水平。第四季度當季增速已回升至6.5％，不僅超過2019年同期水平，也超過潛在經濟增速水平。
四、經濟結構持續優化。高新技術產業的投資和增加值增速全面領跑其他產業，經濟中的創新成色更濃。製造業投資增速持續回升，其中高技術製造業投資增速高於整體製造業增速13.7個百分點。
五、農村收入和消費表現好於城鎮。全年農村居民人均可支配收入增速6.9％，遠高於城鎮的3.5％。與此對應，消費增速也是農村高於城鎮，農村居民人均消費支出增長2.9％，而城鎮居民人均消費支出下降3.8％。
六、房地產市場表現亮眼。一是房地產投資增速穩健提高，從2月份的-16.3％提升至年底的7.0％；二是房地產價格上漲，如全年全國商品房銷售面積增長2.6％，而商品房銷售額增長8.7％，表明房價在提高。
民生銀行溫彬：GDP增長略超預期 提振內需仍要發力
中國民生銀行首席研究員溫彬、研究員馮柏對金融界表示，綜合來看，面對新冠肺炎疫情衝擊，我國經濟復甦取得積極成效，全年GDP增長略超預期，在全球「一枝獨秀」。
同時溫彬提到，也要看到內需的回升中還存在波動，消費、基建投資等恢復過程中會遇到困難，經濟恢復基礎尚需進一步牢固。
展望2021年，溫彬認為疫情防控形勢仍然是影響全球經濟復甦進程的主要變量，預計全球經濟將整體延續緩慢復甦走勢，國際環境中不穩定不確定因素仍然較多，這些因素將進一步通過貿易、金融市場、資本流動等途徑傳導至國內。國內疫情防控不容掉以輕心，個別地區出現疫情反彈，但預計不會影響經濟復甦的整體進程。
在溫彬看來，下階段，促進消費加快回升仍然是提振內需的關鍵，服務性消費的復甦還有較大提升空間，中低收入群體就業和收入情況將影響消費走勢，提升就業質量、保障居民收入仍然關鍵；受房地產融資政策收緊影響，房地產投資將受到一定抑制，房貸收緊也將進一步影響個人購房需求；宏觀槓桿率的上升、金融風險的抬頭等提升了防風險的重要性。
貨幣政策方面，既要滿足經濟主體需求，又要避免「大水漫灌」式強刺激，貨幣信貸增長要與經濟發展所需相一致，M2與社會融資規模增速逐漸回落至同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀槓桿率基本穩定。結構上，要提升宏觀政策的精準性，加大對製造業、科技創新、小微企業、綠色發展等重點領域和薄弱環節的精準支持力度。
崑崙健康資管張瑋：中國向「後疫情」第三階段邁進 需要警惕通脹風險
在力保經濟總量的同時，供給側改革繼續推進，反映在經濟結構上，就是「政府幫扶不減、自發增長保持強勢」。從「逆周期調節」角度來看，我國正在從「後疫情」時期的第二階段向第三階段邁進。
「後疫情」時期的經濟修復分為三個階段：
第一階段，以政府性幫扶為主，表現為地產基建作為主要支撐，「逆周期」調節動作明顯。這一階段通常表現為政府部門槓桿率大幅抬升。
第二階段，企業盈利逐漸改善，內外需回暖，民間投資觸底回升，社會經濟「自髮式」修復。國民經濟總槓桿持續「築頂」。
第三階段，政府幫扶逐步退出，對應著政府部門的「降槓桿」階段。地產監管適度從嚴、基建投資觸頂回落，製造業投資和更能反映社會經濟活力的消費、訂單等指標持續攀升。
張瑋表示，從目前的情形來看，應該屬於第二階段，即以地產基建為表現的「政府性幫扶」發力不減，而以消費、外貿、服務業和製造業為表現的「經濟自發性增長」也已經撐起了經濟的「半邊天」。整體社會生產結構更健康。
張瑋提醒，進入2021年，我國經濟增長存在許多積極因素同時仍需警惕這些問題的出現。
2020年12月的CPI、PPI都出現從跌轉漲，引發市場關注中國出現通脹。如果今年疫情影響結束，全球經濟大幅反彈，各國生產秩序重組過程會造成「人為短缺」，助推國內通脹上升。加之未來美國無風險收益走高，中美利差有可能引發匯率反轉，中國短期進口負擔增大，都會引發輸入型通脹走高。對中國經濟來說，要警惕通脹上升的風險。
張瑋預計今年年中以前，國民經濟將進入到「後疫情」復甦的第三階段，但對於宏觀槓桿和信用投放的收斂不必太過擔心。
允泰資本付立春：好數據後政策轉向 百萬億後結構發展
根據國新辦2020年國民經濟運行情況新聞發布會介紹，2020年國民經濟穩定恢復，主要目標完成好於預期。2020年，面對嚴峻複雜的國內外環境特別是新冠肺炎疫情嚴重衝擊，但是，經濟運行穩定恢復，就業民生保障有力，經濟社會發展主要目標任務完成情況好於預期。
GDP首破百萬億，唯一正增長。初步核算，全年國內生產總值1015986億元，按可比價格計算，比上年增長2.3％。分季度看，一季度同比下降6.8％，二季度增長3.2％，三季度增長4.9％，四季度增長6.5％。在全球主要經濟體裡，是唯一一個正增長的。
農業基礎安全邊際增強，豬周期下穩物價。第一產業增加值77754億元，比上年增長3.0％。糧食產量再創新高，生豬生產持續較快恢復。
工業逐漸恢復，戰略新興行業高增長。第二產業增加值384255億元，增長2.6％。工業生產持續發展，高技術製造業和裝備製造業較快增長。全年全國規模以上工業增加值比上年增長2.8％。從產品產量看，工業機器人、新能源汽車、集成電路、微型計算機設備同比分別增長19.1％、17.3％、16.2％、12.7％。2020年，全國工業產能利用率為74.5％。四季度，全國工業產能利用率為78.0％，比三季度上升1.3個百分點。
服務業分化加劇。第三產業增加值553977億元，增長2.1％。服務業逐步恢復，現代服務業增勢良好。全年全國服務業生產指數與上年持平。信息傳輸、軟體和信息技術服務業，金融業增加值分別增長16.9％、7.0％，增速分別快於第三產業14.8、4.9個百分點。
消費恢復緩慢。市場銷售較快恢復，消費升級類商品銷售增速加快。全年社會消費品零售總額391981億元，比上年下降3.9％。四季度，社會消費品零售總額同比增長4.6％。
房地產拉動投資增長。固定資產投資穩步回升，高技術產業和社會領域投資增長較快。全年全國固定資產投資（不含農戶）518907億元，比上年增長2.9％。分領域看，基礎設施投資增長0.9％，製造業投資下降2.2％，房地產開發投資增長7.0％。
對外貿易實現正增長，貿易結構持續優化。全年貨物進出口總額321557億元，比上年增長1.9％。其中，出口179326億元，增長4.0％；進口142231億元，下降0.7％。進出口相抵，順差為37096億元。
物價方面，豬周期影響下，居民消費價格漲幅回落。經濟低增長壓力下，工業生產者價格下降。
就業數據好於預期，但需警惕結構性隱性失業長期複雜化。就業形勢總體穩定，城鎮調查失業率回落至上年水平。全年城鎮新增就業1186萬人，明顯高於900萬人以上的預期目標，完成全年目標的131.8％。2020年末，城鎮登記失業率為4.24％，低於5.5％左右的預期目標。全年農民工總量28560萬人，比上年減少517萬人，下降1.8％。
居民收入增長與經濟增長基本同步，城鄉居民人均收入比繼續縮小。全年全國居民人均可支配收入32189元，比上年名義增長4.7％，扣除價格因素實際增長2.1％，與經濟增長基本同步。
經濟數據表現整體好於預期，預計經濟政策轉向會加速，結構性仍然是未來經濟、金融等發展的主旋律。
中原銀行王軍：未來應重點關注經濟復甦不平衡問題
中原銀行首席經濟學家王軍指出，當前，中國經濟恢復的基礎尚不牢固，2021年中國經濟也面臨很多挑戰和不確定性，仍需不斷完善宏觀調控跨周期設計和調節，實現穩增長和防風險長期均衡。
未來應重點關注經濟復甦不平衡的問題；信用過度、過快收縮的問題；房企融資收緊導致的各種風險問題；新興產業盲目競爭、急於求成的問題；房地產資產價格出現結構性泡沫的問題這五個方面。