來源：21世紀經濟報導
原標題：新股排查丨益客食品上遊市場供應緊張，主業屠宰產品價格上漲帶動業績增長
近日，江蘇益客食品集團股份有限公司（簡稱：益客食品）發布《首次公開發行股票並在創業板上市招股說明書》，擬公開發行股票不超過4489.8萬股，保薦機構為中信證券。
益客食品成立於2008年，屬於農副食品加工業。主要從事禽類屠宰及加工、飼料生產及銷售、商品代禽苗孵化及銷售，以及熟食及調理品的生產與銷售。主要產品包括鴨雞屠宰及加工產品，飼料產品，鴨苗和雞苗，鴨脖、鴨掌等熟食食品，以及煙燻鴨胸、孜然鴨腿等調理品。
益客食品擬登陸創業板，這家公司的經營情況如何？又有哪些風險點值得注意？南財AI新聞實驗室來為大家扒一扒。
業績增速加快
先來看公司整體的營收和淨利潤情況，2019年，公司實現營收155.54億元，同比增長57.03%，歸屬淨利潤為3.76億元，同比增長136.52%，公司的營收和淨利潤均實現較快增長，增速較2018年都有提升。
從招股書最新的數據來看，2020上半年，公司實現營收6457萬元，歸屬淨利潤為7816萬元，均不及2019年業績的一半，公司解釋，主要是新冠疫情導致的交通運輸受限和餐飲等集中性場所停止營業等情形對公司的原材料供應、開工率、銷售規模和產品市場價格產生了一定的影響，公司收入沒有明顯的季節性波動特徵。
從收入結構來看，公司的主營業務收入主要來源於屠宰產品（包括鴨產品和雞產品）的銷售和飼料銷售。報告期內，鴨產品的銷售收入佔主營業務收入的比重在50%左右，雞產品在30%左右，而飼料佔比在10%左右。除此之外，公司的主營業務還包括雞苗、鴨苗，熟食，調理品銷售等，但佔比較小。
接下來看公司屠宰產品以及飼料產品的具體收入情況。
2019年，公司的屠宰業務鴨產品和雞產品分別實現收入77.47億元和44.54億元，同比增長60.34%和48.74%，增速較快，且較2018年有所提升。公司解釋，主要是受上遊供給需求關係影響，2016年四季度至2017年三季度發生較多的H7N9型禽流感病毒，加之2017年的環保整治，許多不達標準的禽類養殖戶停產，行業需求進一步下降，供需短暫失衡下2017年雞苗及鴨苗的價格下降較多。2018年，隨著臨時產能的淘汰以及符合環保要求的棚舍的陸續建成，養殖量回升明顯，鴨苗和雞苗供應緊張，價格持續上升，由此帶動下遊鴨屠宰產品和雞屠宰產品價格均有所回升，因此公司屠宰產品的增長較快。
公司的飼料業務是禽類屠宰業務的上遊產業鏈延伸，該業務在報告期內保持增長態勢，主要原因是，2018年下半年以來，隨著符合環保要求的棚舍的陸續建成，養殖量回升較為明顯，公司的飼料銷量有所上升，加之飼料售價也有所提升，使得公司的飼料銷售收入也增長較快，2019年實現收入13.7億元，同比增長42.81%。
雞產品毛利率波動較大
公司的毛利率表現如何？報告期內，公司的綜合毛利率分別為4.45%、5.06%、5.51%和3.49%，2017年至2019年呈上升趨勢，2020年上半年毛利率較低，主要是受不同產品的毛利率變化綜合影響所致。
鴨產品的毛利率在2019年和2020年下降較為明顯，公司解釋，2019年，鴨產品毛利率的下降主要原因在於原材料鴨苗價格的上漲，公司鴨產品價格上漲的幅度低於成本增加幅度。2020年上半年，受新冠疫情影響，原材料鴨苗價格和公司鴨產品價格均有所下降，但由於公司使用移動加權平均成本出庫，使得鴨產品實際出庫成本更高，拉低了鴨產品毛利率。
雞產品的毛利率波動較大，其中2018年毛利率下降了3.08%，主要原因是雞苗供應緊張導致毛雞採購價格大幅上漲，以及人工成本有所增加所致。2020年上半年雞產品毛利率上升了5.02%，主要是受新冠疫情及市場行情下行影響，公司雞產品價格下降，但降幅遠低於原材料的降幅，所以毛利率提升。
飼料的毛利率波動相對較小。
最後來看公司的費用管控能力，報告期各期，公司期間費用金額分別為2.39億元、2.97億元、3.86億元和1.37億元，期間費用率分別為3.18%、3.00%、2.48%和2.12%，隨著公司生產銷售的不斷擴大，規模效應下期間費用率有所下降。
聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議
（作者：黃濤 編輯：朱益民）