周期股交易火爆,行情還能持續多久?哪些行業將勝出?

證券時報網消息，近期，市場冰火兩重天，創業板和中小板指數跌超5%，醫藥器械和食品等熱門股票跌幅超20%，相反，上證指數和滬深300走勢較強，滬深300指數創了四個月新高，距離2015年高點不到10個百分點。

疫苗消息刺激下，全球經濟修復預期強化，在此背景下，投資者對周期板塊關注度升溫。航運、有色、汽車、機械、煤炭等板塊領漲。

北向資金提前1月開始增持周期股

結合11月以來陸股通持股數量的變化，可以發現，銀行、鋼鐵 、化工、有色 、採掘 、交通運輸是北上資金增持最多的幾大行業。

銀行中農行、中行、交行增持較多；鋼鐵中寶鋼、包鋼、新鋼增持較多；化工中中國石化、君正集團、中泰化學增持較多；有色中洛陽鉬業、銅陵有色、格林美增持較多；採掘中中國石油、陝西煤業、美錦能源增持較多；交運中中國國航、南方航空、白雲機場增持較多。

周期股成交大熱 賺錢效應消退 汽車股成交逼近2015年高峰

如果把煤炭、電力、石油、鋼鐵、有色、化纖、化工、建材、汽車歸類為大周期或者順周期，昨日大周期板塊累計成交2513億元，佔兩市成交額的29.11%。

數據顯示，昨日汽車板塊成交額達643億元，化工板塊成交605億元，有色板塊成交582億元，汽車板塊的成交額已經接近2015年6月的水平，化工和有色成交佔據行業成交第二名和第三名。

從漲跌分布看，汽車行業上漲60家，下跌128家，8家漲停，兩家跌停。

化工行業53家上漲，259家下跌。

有色行業只有盛和資源、北方稀土等4家上漲，下跌家數高達101家，無漲停個股，跌停個股2家。

從熱門周期板塊來看，個股的分化非常明顯，賺錢效應有消退跡象。

融資資金偏好有色 北向資金對周期股不感冒

從融資資金流向看，有色金屬、銀行是昨日融資資金淨流入最多的行業，分別為4.7億元和1.95億元，北方稀土、華友鈷業分別淨流入1.66億、1.13億，西部礦業、贛鋒鋰業、怡球資源均淨流入超過5000萬元。

從北向資金看，北向昨日重點加倉的行業為保險、汽車、家電和電子元件，其中保險和汽車分別加倉18.91億元和10.55億元。減持居前的行業分別為釀酒，高達23.94億元，然後是水泥建材、食品飲料、安防、農業。金屬、鋼鐵、化工、機械、電力、石油、有色金屬等都遇到小幅減倉。北向資金重點減倉的行業為釀酒和食品飲料為代表的消費股，對於近期熱點的周期股，北向資金昨日的態度也是賣賣賣。當然、汽車行業是一個特例，長安汽車、寧德時代、上汽集團分別淨買入5.00億、3.86億和

1.65億，華域汽車、均勝電子、德賽西威、星宇股份淨買入超過3000萬元。德賽西威昨日跌停，北向資金仍在逆市加倉。

如何看待周期股的持續性

天風證券認為，對當前順周期板塊以及傳統行業的超額表現，更傾向於是中短期的趨勢。理由在於：一是疫情導致的順周期板塊今年上半年較低的基數，使得明年上半年增速衝高；二是疫情導致全球供需錯配，國外部分產能轉移至國內，疊加部分順周期板塊庫存處於低位，價格彈性放大。但是往前看，隨著疫苗普及，全球經濟和貨幣財政政策回歸到正常狀態（彈性更大的修複方向是服務業），國內順周期行業佔優的趨勢將會得到弱化，這是不同於以往投資驅動的大周期環境。具體板塊方面，未來半年是PPI持續回升的窗口期，從受益於PPI回升的程度來看，歷史規律表現出：超額收益的持續性上來說，建材、化工最具優勢；超額收益的強度上來看，建材、有色、化工最具優勢。當前是順周期與傳統行業風格，時間可能持續至明年一季報披露，也就是4月份。第二，這期間，可能也會有科技成長的短期風格漂移，比如2月份日曆效應顯示科技佔優概率大；第三，中長期方向仍是成長，看好生產線設備、軍工上遊、新能源車、消費電子等板塊。

申萬宏源認為，當前外生動力(基建和房地產投資)尚未拐頭向下，順周期行情仍處於第一階段。第二階段：外生動力拐點兌現，內生動力延續改善，後周期景氣和新漲價因素引領順周期輪動走向深入。外生動力拐頭向下後，內生動力改善繼續支撐經濟增長，順周期行情將進入第二階段。這個階段的主要看點是製造業投資、社會消費品零售總額和庫存周期的改善。順周期行情仍處於第一階段尾聲，還不到擔憂上漲邏輯破壞的時刻。看好歲末年初有效反彈的兩大邏輯：拜登勝選在望帶來政策積極變化的預期 + 2021年上半年復甦到過熱的預期差逐步消除。順周期輪動仍是重點，關注後周期(家用電器和汽車)、低估值(銀行)和新漲價因素(工業金屬和化工)。待順周期輪動階段性充分，相對性價比較高的科技成長有望迎來短期修復。

銀河證券認為，風格是有明顯輪換的，無論是日曆效應、還是目前的國內外經濟數據，疫情復甦的板塊都是優於高估值的熱門賽道，在宏觀經濟顯著見頂之前，目前的行業風格恐難系統性逆轉。強周期行業，差異很大，不宜簡單粗暴看多。航運去產能多年，業績彈性大；煤炭是國內定價為主，銅和石油是全球定價為主；鋼鐵和煤炭的驅動因素也不一樣。目前，全球定價和出口相關行業業績相對更優。

東吳證券認為，從景氣和預期角度，橫向比較大周期板塊後，可關注三條配置線索：

其一，2021年盈利增速居前五，有航空、公路交通、油氣、工業金屬、稀土磁材；

其二，2021年較2020年環比提升幅度居前五，有航空、公路交通、工業金屬、鋼鐵、汽車零部件；

其三，2021年盈利增速居前50%，且較2020年有提升的有，航空、公路交通、工業金屬、汽車零部件、稀土磁材、物業、紙製品、油氣。

原標題：大熱！周期股交易火爆，行情還能持續多久？哪些行業將勝出？

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