最近DeFi項目在二級市場的表現非常差，曾經引領市場的YFI、YAM、UNI等代幣都紛紛陰跌不止，套牢了一大批人。就現況來看，很明顯的趨勢是DeFi已經過了加速增長的時期，並在逐步下降。根據DuneAnalytics的數據顯示，10月，DEX交易量較破紀錄的9月減少了27％，但較8月份仍然增長了66%。
在短期快速增長之後，又進入急速的衰落時期，在坤叔看來DeFi之所以這樣發展，顯然是流通性挖礦造成的。DeFi領域最初由Compound的借貸挖礦點燃了篝火，其他DeFi項目也紛紛效仿，各種開採協議和工具應運而生，用於不同項目的挖礦。當挖礦效益逐漸下降時，投資者就會逐漸開始撤離或減少挖礦的投資，在市場中的絕大多數項目都進入這樣的狀態後，就帶來了這持續一個多月的衰落期。
如果我們分析一下這個衰落的邏輯，很明顯，無論是新的還是舊的DeFi項目，都沒有創造出一個利潤閉環、價值創造不斷增長的經濟生態。相反卻暴露了非常多的問題，譬如，礦幣大跌後，舊項目資金出逃跑到新的項目裡導致快速倒礦，同質化項目過多也讓玩家們只熱衷於搶頭礦，場內資金去了新項目，老項目自然要倒。
另一方面，由於很多跑路的項目導致用戶對新礦的信任度大幅降低，稍有不對勁就會立即將資金撤出。導致新礦崩塌的速度也越來越快。
DeFi市場的衰落說明了一個簡單的道理，如果單純依靠代幣的流動性挖礦和營銷手段，沒有真正創造利潤的DeFi項目，代幣在二級市場的表現一旦下降，項目就會進入死亡螺旋，價值創造是項目和市場的基礎，否則不會長久。
坤叔認為，DeFi項目長久發展需要解決的根本問題，主要在於「資產多樣性」與「可信度」。
首先是「資產多樣性」的問題，現階段的DeFi項目絕大多數都是通過質押代幣或LP來獲取DeFi項目代幣，DeFi項目的代幣應用也大多僅限於治理、分紅等等。無論怎樣賦能，依舊只是在區塊鏈行業的這個小圈子裡進行博弈。但實際上DeFi本應是去中心化金融變革，現在DeFi項目如果從零開始建立一個新的金融體系，這似乎不太可能。而應該是通過連結線上、線下的其他資產，為用戶提供優質低成本的服務，才能促進這個領域的生態造血循環，從而打開市場前景。
其次就是「可信度」的問題，安全是市場對金融產品最關鍵的需求，DeFi用公開透明的代碼來代替中心化機構背書來解決安全性的問題。但目前在安全性上有兩個問題，一是項目的安全性不足。比如明星借貸項目bZx在一年內多次被盜，導致用戶量與生態內的資金量大幅度下降，近期Farm遭受黑客攻擊，也導致項目進入死亡螺旋。第二是面對極端行情的應對能力，比如今年312的極端行情下，非常容易為用戶帶來巨大的無償損失甚至在借貸項目上造成爆倉，而DeFi生態最為繁榮的以太坊性能又著實不能滿足市場的需求，當黑天鵝再次降臨，用戶們又該如何確保自己的資金安全呢？
總的來說，儘管近期DeFi項目在二級市場的表現大多不佳，但通過數據上來看，DeFi今年在應用方面上還是實現了質的飛躍，而下一步則是要通過解決「資產多樣性」與「可信度」的問題打開傳統金融世界用戶與去中心化世界的大門，這個時間跨度也許會很長，但如果真的能夠實現，將會為加密世界帶來翻天覆地的變化。
【坤叔簡評1104 】BTC、ETH趨勢不明朗，建議對衝避險
今日價格延續寬幅震蕩，無論多空，如果短線把握住交易節奏，都可以有可觀的收益。但是，短線交易節奏的把握，是一件極難做到的事情。除非對價格變化有超級的感知，靠任何技術指標，獲得的勝率都不會比擲硬幣強多少。
展示帳戶今日沒有調整交易方向，依然持有賣BTC買ETH的對衝頭寸。從二者的價差走勢來看，這樣的配置應該具備概率上的優勢。在價格趨勢相對明朗之前，展示帳戶的交易策略會繼續對衝持有倉位。
建議BTC趨勢多單繼續持有，ETH趨勢交易暫時迴避。
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本文來源： 金色財經 / 作者：坤叔解盤