巴菲特說：「在別人貪婪時恐懼，而在別人恐懼時貪婪。」巴菲特認為，市場是由投資者組成的，情緒比理性更為強烈，貪婪和恐懼會使得股票價格在公司的實質價值附近起伏。巴菲特反對那些熱衷於短線操作的人，他認為，急功近利的短期炒作是一種投資誤區，只能賺小錢而不能賺大錢。作為一個股票市場投資者，你一定要做一個理性的人。
1.投機的人不會長久獲利
不要關心股價漲跌的差價，而要專注於評估公司股票內在的價值，尋找那些價格明顯低於價值的股票，低價買入，長期持有，知道價格回歸於價值，這種根據價值進行決策的行為才是真正的投資。 ——沃倫·巴菲特
巴菲特被投資者尊為偶像，這個世界上如果還有傳奇的話，那麼巴菲特算是活著的一個。為什麼巴菲特會得到如此廣泛的認同，其實就是由於巴菲特在創造其投資神話的過程中，一直堅持著這樣一個原則——要投資而不要投機。巴菲特認為那些天天看著股價，進行短線炒作的人，實際上就是一種投機行為，他們決不會在股市上最終獲利。
眾所周知，巴菲特不是靠在股市上低買高賣、炒作股票成為巨富的，恰恰相反，他一貫堅決反對投機炒作。有些投資者，幻想通過炒作每年從股市上賺個30％，甚至更多，若干年後，自己也能成為像巴菲特那樣的億萬富翁了。其實，這是一個認識誤區。巴菲特控股的上市公司的平均收益率，確實在幾十年的漫長時間裡，保持了23．6％的增長速度，但這種增長不是靠市場炒作獲得的，而是靠扎紮實實的業績得來的。
美國的一位基金經理仰慕巴菲特的大名，於是專程拜訪。經過詳細面談後，這位基金經理大失所望。他下結論說：「巴菲特是一個業餘選手。」這句評價的含義是，巴菲特不是股市中人，他的舞臺在股市之外。其實，這個評價是非常準確的，對巴菲特來說，主要是個實業投資家，股市只是他收購中意公司股權的一個場所。這樣一個「業餘選手」能創造神話，在他扎紮實實的投資外，還有一個別人難以比肩的地方，那就是他控股多家保險公司，從而擁有充足的源源不斷的現金。他運用非凡的投資才能，將這些巨額現金轉化為巨額現金收益，由此循環往復，造就了「巴菲特神話」。
巴菲特致富的核心武器是投資，而不單單是長期持股。巴菲特篤信投資，一貫反對投機，對證券分析師更是不屑一顧。他鼓勵長期投資，但其前提是這些企業真正值得長期投資。巴菲特完全不會接受投資風險，只有在確認沒有任何風險的前提下才會出手。他認為，如果一項投資有風險的話，你要求再高的報酬率也是沒 用的，因為那個風險並不會因此而降低。巴菲特只尋找風險幾乎接近於零的行業和公司。他在給股東的年度報告中明確說：「我不會拿你們所擁有和所需要的資金，冒險去追求你們所沒有和不需要的金錢。」這從他2005年的一項投資中就可以看出。
2005年5月24日，伯克希爾公司旗下的中部美洲能源控股公司宣布，將以94億美元從蘇格蘭電力公司手中收購美國西北部最大的電力供應商太平洋公司。此次收購是自1998年買下通用再保險公司以來巴菲特最大的一筆買賣。根據協議，中部美洲能源控股公司將支付蘇格蘭電力公司51億美元現金，其餘43億美元將轉化為淨負債和優先股。交易完成後，蘇格蘭電力公司將向股東派發45億美元的紅利。擁有太平洋公司後，美洲能源控股公司可將其在美國6個州的160萬客戶擴展到俄勒岡州和猶他州，並將打造一個年銷售額超過100億美元的能源巨頭。
一石激起千層浪，對於股神的再度出擊，好事者不無居心地宣稱：巴菲特的投機開始了。表面上看，巴菲特在國際油價一路狂飆、能源危機一觸即發、供給衝擊捲土重來、滯脹魅影若隱若現的微妙時期染指敏感的能源業，的確有點跟風炒作的嫌疑。而最新經濟數據顯示，能源市場回暖讓這種嫌疑似乎得到了更多時效性的支持。在美國勞工部2005年5月18日公布的報告中，美國本年4月份的CPI上升了0．5％，升幅高於經濟學家預期的0．4％，通貨膨脹抬頭的原因是4月份美國能源價格上漲了4．5％，為2003年3月以來的最大月增幅。
但深入分析，巴菲特進軍能源業並不能算是追漲殺跌的投機行為，本質上看，這不過是巴菲特美妙投資的最新案例。投資和投機這兩個不易分辨但又迥然不同的經濟概念，在巴菲特的哲學中得到了完美的詮釋和區分。
第一，投資看重的是長期內的穩定回報，而投機僅僅是短期內對風險因素的技術性套利。如果巴菲特在原油期貨市場上一擲千金、幾進幾出獲取巨額利潤的話，那麼這種榨油機式的行為絕對可以說是對能源市場的投機。但事實上巴菲特並沒有試圖利用能源衍生金融產品的價格波動而牟取暴利，他是通過投資、經營基礎產業的形式增加能源市場的供給，以促進能源市場價格穩定的手段，謀求長期的、整體行業的成長性獲利。這種目光長遠的投資戰略絕非鼠目寸光的投機者所能想出的。
第二，投資追求的是「雙贏」發展路徑，而投機在利用風險的同時，創造了更多的經濟不確定性。能源市場近幾年來的價格波動，用市場眼光來看就是「供不應求」的直觀體現，巴菲特進軍能源行業無異於給「看不見的手」提供了助力，供求在趨於平衡的過程中，不僅減輕了能源風險的負面影響，也給巴菲特旗下公司的成長創造了良好的外部環境。而投機勢力擅長的不過是損人利己的方式，在推波助瀾、興風作浪獲得暴利之後抽身而出，只留下身後滿目狼藉的一池碎萍。至少，巴菲特從來沒有將自己的快樂建立在市場的崩潰和大多數人的痛苦之上，這一次也不例外。
其實，進軍能源業不過是巴菲特投資哲學的一個最新範本罷了。以股神著稱的巴菲特曾將其在股票市場的生財之道總結為：「當我投資購買股票的時候，我把自己當作企業分析家，而不是市場分析家、證券分析家或者宏觀經濟學家。」巴菲特從不名一文到富可敵國，自始至終都是在資本市場上尋找著價值被低估的股票，而他對利用技術分析、內幕消息的投機行為總是不屑一顧，這種可以稱之為過於自我的投資理念卻讓他長期獲利。
巴菲特在股市的成功，倚仗的是他對「基本面」的透徹分析，而非對「消息市」的巧妙利用。正是因為有巴菲特這樣老實本分的投資者，使得美國的資本市場成為世界上最穩定、最成熟、最有活力的金融市場；而作為經濟「晴雨表」的美國資本市場的長期穩定、健康，又反過來對經濟產生了良好的反饋作用，成為美國經濟長期保持強勢的根本保障。
可見，投資才是巴菲特致富的真諦，而並非是投機。只有投資者明白了這一點，才不會只表面化地記住了「長期持股」，在被套牢後，索性學起了巴菲特，做長期投資者了。沒有了投資這個前提，或者說前提錯了，盲目的長期持股損失可能更為慘痛。
2.急功近利不可能賺大錢
急功近利的短期炒作是一種投資誤區，只能賺小錢而不能賺大錢。 ——沃倫·巴菲特
每年伯克希爾公司舉行股東大會都會有很多基金經理參加，其中不少是巴菲特的崇拜者，他們一方面希望在股東大會上能和巴菲特面對面地交流，另一方面則希望從巴菲特對股東的談話中拾得有用的隻言片語，分析出巴菲特的投資動向。但結果往往令他們失望，巴菲特不但沒有向他們推薦股票，反而向他們推薦了所謂的「省錢的辦法」——購買巴菲特所投資的公司的產品。巴菲特從不給別人推薦股票。因為他明白，即使是一隻好的股票，長線持有可能賺錢，但短線炒作則可能賠錢。即使自己再有神力也不可能預測短期內股票的升降。巴菲特奉行的是長期持有的原則，他從不進行急功近利的短期炒作。
巴菲特說：「急功近利的短期炒作是一種投資誤區，只能賺小錢而不能賺大錢。」巴菲特認為投資者過分追求短期炒作主要是由於缺乏基本的投資訓練，行為容易趨向簡單化操作；獲利目標不明確，往往有太高的期望；心理素質差，在風雲多變的股市面前，常常不知所措，從而陷入追漲殺跌的旋渦。從理論上來說，投資者要想通過短線投資取得良好的收益，必須具備以下條件：第一，要準確把握住出、入市的時機；第二，要跟得上市場熱點的切換；第三，信息要及時、準確；第四，要有足夠的時間投入。通過對這4個條件的分析，就可以看出，急功近利的短期炒作是非常危險的投資行為。
第一，短期炒作的關鍵在於快進快出，在較頻繁的買賣中迅速賺取差價。這一操作特徵要求投資者對入市時機的掌握水平非常高。要知道，影響股價的因素錯綜複雜，千變萬化，如果稍有疏忽，就會掉進股市的陷阱，前功盡棄，甚至是血本無歸。股價市場的變化莫測，每一個貼近市場的人都會有切身的體會。宏觀的、微觀的、國內的、國外的，任何一個不期而至的消息，都有可能徹底改變股市的走勢。面對如此變化多端的市場，試圖去駕馭它的人，不僅要有超人的膽識，無畏的勇氣，更要有精明過人的頭腦，有能刺穿萬物的火眼金睛。試想，有誰能真正做到這一點？
第二，對於要跟上市場熱點的切換這一條件，要想達到，也有很大的難度。如果抓不住市場熱點，說不定一套就是一兩年。如何才能抓住市場的下一個熱點呢？如果你數一數過去的市場熱點，就可以發現，這是一個很長很長的序列。因而從中找出規律性的東西來是難上加難。凱恩斯說：「了解大眾普遍接受的標準，是在股市選美大賽中勝出的必要條件。」但過去的歷史告訴我們，股市上投資者的群體心理似乎很難把握。試圖去找下一個市場熱點，將把人們推向比解決第一個問題更為艱難的境地。
第三，要有準確及時的炒作信息。在莊家建倉的初期介入，在發生重大重組之前持股，無疑是每個短期炒作者的夢想。而市場也確實在不斷創造這樣的故事：當巨額的利潤在人們不經意之間來到；當在如此短的時間內，就創造如此豐厚的利潤；當簡簡單單的付出，就獲得驚人的回報時，人們很自然地修正了自己的行為方式——追逐內幕消息、剖析莊股動向的遊戲就這樣開始了。在公司公布下一期業績之前，內幕消息的打探取代了對盈虧的預測。在每種股票的異動中，人們注意的不再是企業的經營變化，而是主力的動向。當股票有莊家介入時，每個人幾乎變成了圈中人，低買高賣的市場操作，也演變成了與龐大莊家的明爭暗鬥。在這場爭鬥中，每個人都想獲勝。但現實非常殘酷，很顯然，不是每個人都能玩得起這場遊戲。當市場的不規範造就了一批欲操縱市場的弄潮兒時，這註定是一場少數人玩的遊戲。有素質的圈內人決不會將有價值的消息傳出去，因為他無法知道下一輪的擴散會以什麼樣的速度增長。當消息滿天飛時，那些急功近利的短期炒作者就會陷入無所適從的境地，他們不知道到底該相信哪個消息，這樣，他們自然就成了這場遊戲的犧牲品。巴菲特說：「一個謠言加一百萬足以使投資者破產。」有時謠言是華麗的，足以使人相信它的權威性；有時謠言是善意的，因為它來自投資者的朋友，但這不過是使誤會顯得美麗一些罷了，最後倒黴的還是投資者自己。
第四，時間問題。就算某人膽識過人，身手不凡，但他在時間上能有真正的保障嗎？投資是一個複雜的分析和抉擇過程，人們在做每一項投資決策前，需要從技術、市場、企業、政策等制約股價走勢的方方面面進行考慮，這需要付出相當的時間和精力，要想在短時間內做出周全的考慮幾乎不可能。對有些人來說，或許工作壓力不大，炒股的時間非常充裕，但這決不是大多數人的境況。既要頻繁進出，又不想耽誤工作或學習，必然會掉進自己設置的怪圈。除非炒一把就走，但能夠做到這一點的人似乎少之又少。
對於許多短期炒作的投資者來說，很少有人能夠同時做到上述4點，既然滿足不了確保短期炒作成功必備的基本條件，還要致力於短炒，這樣的投資者就已經把自己置身於遠離成功的危險境地了。
3.獨立判斷，別被他人左右
你看過技術分析師鼓勵他的孩子以他的技術分析法選股投資的嗎？但他們可能會鼓勵孩子學他當技術分析師，尤其是當你明白這個行業可以不停地吸引到還未燒到手的人一試，而且每個課程你都可以每人收取幾百、甚至上千元的學費。每個技術分析師都深懂期貨經紀人也懂得的致富秘訣：只要自己不玩肯定發達。 ——沃倫·巴菲特
2000年伯克希爾公司的年報中，巴菲特說：「困難的是擺脫舊思想的束縛，而不是新思想的運用。」
在人們的記憶中，20世紀80年代被認為是改變了財務管理界的10年。電腦程式交易、舉債收購、垃圾債券、衍生性金融商品和指數期貨，如人們所預料地震驚了許多投資者。在基金經理人之間的那些界限已經變得模糊，基礎證券研究在彈指之間已經被電腦所取代，黑箱作業取代了經營訪問和調查，自動化代替了直覺。今天，一般投資者已經變得不再容易被蠱惑，並且與金融市場疏遠了。隨著大多數的基金經理人無法再為他們委託人的投資組合增加資產價值，我們可以很容易地了解到消極的指數投資為何如此受到歡迎。在20世紀80年代後的數十年中，又產生了許多不同的投資方法，如小資本化、大資本化、成長法、價值法、動態法、主題法、產業循環法等，都曾證明它們在投資上是有益的。但有的時候，這些方法也不管用，無法使它們的追隨者突破瓶頸。
巴菲特則是個例外，他還沒有經歷過投資策略無效的時期。他的投資績效被廣泛證明是持續的領先者。當投資者和投機客都分心於尋找更好的投資策略時，巴菲特已經悄悄地聚集了一筆數十億美元的財富。自始至終，他都將投資當作一種企業經營活動，而以一般常識作為他的投資哲學。巴菲特對投資的獨特認知，使他對證券分析師、技術分析師、基金經理人、財務顧問等持不屑一顧的態度。以下是巴菲特態度的具體體現：
第一，巴菲特不相信證券公司的報告
證券分析師的工作，就是將所有股票列入三個等級之一：應該買入的好股、應該繼續持有的中等股和應該賣出的壞股。大半的股票分析師都附屬於證券公司，而證券公司的生存能力，還取決於股票的交易量。因此，為了增加營業額，股票價格的極度波動對證券公司是一大好事。基金經理也是股票分析師報告的一大使用者。美國的基金經理也喜歡頻繁交易，一來是可以吃散戶投機者的錢，二來可以從證券商會獲得豐厚的佣金。這使得證券分析師和基金經理的股票建議，非常的漂浮不定。巴菲特把這些分析師和證券商、共同基金經理貶稱為思想和行動上過度情緒化的老鼠。試想，證券分析師是從一萬多家上市公司中分析出幾百家介紹給投資者，而巴菲特只要投資區區幾家公司，他們就沒有本事了。巴菲特對分析師並不客氣，他曾說過：「只有在華爾街，你才會看到有人開勞斯萊斯上班，卻聽取搭地鐵上班者的意見。」常常有人將一些證券公司分析師的報告給巴菲特看，問他的意見，他一般會很禮貌地收下來，但會不會花一分鐘去翻閱，卻不一定。
第二，巴菲特從不相信技術分析
技術分析是每個投資者都很關心的事項，就像六合彩、賭馬那樣，因為時對時錯，因而能夠滿足那些尋找刺激感投機者的心理。但這是否是聰明的投資者應該使用的選股方式呢？巴菲特曾經在剛剛開始投資時被它吸引了短短的一段時間，幸好很快就知錯能改，從而避免了賠錢。世界最成功的基金經理彼得·林奇也是不相信技術分析的。被雅稱為現代金融學之父的法瑪教授甚至稱技術分析為「佔星術」。巴菲特提醒投資者，技術分析不能為你長期賺錢。他說：「你看過技術分析師鼓勵他的孩子以他的技術分析法選股投資的嗎？但他們可能會鼓勵孩子學他當技術分析師，尤其是當你明白這個行業可以不停地吸引到還未燒到手的人一試，而且每個課程你都可以每人收取幾百、甚至上千元的學費。每個技術分析師都深懂期貨經紀人也懂得的致富秘訣：只要自己不玩肯定發達。」
第三，巴菲特一貫反對分散投資和短期持有
巴菲特擔心，無知的投資者會在購買期貨時，存有大撈一筆的貪婪想法。他表示，由於購買期貨所需的保證金通常不高，常會引來一些如同賭徒一般的投資者，希望能在短期內獲取暴利。這種搶短線的心理，正是低價股票、賭場賭博以及彩票促銷者一直能夠生存的原因。巴菲特表示，要想有一個健全的投資市場，「我們需要的是尋求長期獲利，並以此為投資策略的長期投資者。」巴菲特反對「分散」風險的做法。他認為，當投資者不知道自己在做些什麼時，那才是風險。對於一個懂得他在做什麼的投資者而言，沒理由叫他放下最好的公司不加碼，而去買入排名第21名的公司股份。的確，即便你把雞蛋放進多個籃子裡，但是一旦所有籃子都同時摔倒，那也是徒勞的。亞洲金融風暴即是一例。最佳的投資法是把所有的雞蛋放進一個籃子裡，然後細心地看管著這個籃子。最好是把它抓得緊緊的。一些投資者可能會誤以為傳統的基金經理每年所收取的1%管理費對自己的收益影響是微不足道的。巴菲特認為，這管理費從長遠上來說，會為投資者的投資成果帶來巨大的影響。以一般的基金經理投資報酬率來說，這區區的1%，在投資者的報酬率中卻高達10%的比率了。對於投資者而言，每年從基金所賺到的獲利中扣除掉高達10%的管理費，可就是一件大事了。長遠下來對投資成果的損害會更大。有一些投資理論認為，散戶在投資市場中被迫與大型法人投資機構競爭，對其非常不利。巴菲特認為這個結論並不正確。因為大型法人機構的投資者常有一些反覆無常和不合邏輯的行為，散戶只要能夠堅守企業的基本面因素，就可以十分容易獲利。根據巴菲特的說法，散戶唯一的弱勢是，他們可能被迫在不適當的時機出售手中的股票。巴菲特認為，投資者必須在財務上和心理上都有充分的準備，以應付市場的無常變化。投資者應該了解，股價波動是常有的事。巴菲特說：「除非你能夠眼睜睜地看著手中的股票跌到只剩買進價格的一半，而還能面不改色，不然你就不應該進入股票市場。」
第四，巴菲特堅持相信自己的直覺
巴菲特認為，一個人的直覺往往非常準確，對於股票投資者來說，這一點同樣非常重要，至少從他自己身上就能對此加以證實。有人曾經就直覺問題向他請教，他坦言道，他的投資決策中有相當一部分是憑直覺拍板的；只要直覺告訴他在這方面有投資價值，他就會大膽地去進行投資。聽起來這好像有些不可思議。因為在一般人眼裡，憑直覺投資往往意味著草率、盲目，像巴菲特這樣的投資大師也會這樣「草率」、「盲目」嗎？其實不然。因為直覺並不是幻覺，不是空穴來風，尤其是建立在理性思維基礎上的直覺，就更是如此。就巴菲特而言，他對這隻股票越了解、越掌握情況，由此而得到的直覺就越符合客觀實際和未來趨勢，這點非常符合價值投資的法則。也就是說，當巴菲特憑直覺感到這家企業的經營狀況令人滿意，認為這家企業的股票值得投資時，他才不去關心目前的股市行情和所謂點位高低呢。因為這家企業的內在價值通過直覺告訴他，這隻股票值得投資，這時候還有什麼必要關心股指高低呢？
4.不要貪婪，該退則退
在別人貪婪時恐懼，而在別人恐懼時貪婪。 ——沃倫·巴菲特
巴菲特認為，當投資者懂得什麼叫見好就收時，就到了賣出股票的好時機。他認為，股票價格不可能永遠高於其內在價值。當股價遠遠超出內在價值時，投資者要克服貪婪情緒，懂得適可而止。
1966年對於巴菲特有限公司來說，又取得了令人震驚的成功。無論是相對於道·瓊斯工業指數還是公司本身的發展業績，都創下了空前的業績回報記錄。當年道·瓊斯工業指數下跌15．6％，而該公司的投資收益率卻高達20．4％。
1968年，巴菲特說：「按照大多數人的標準，公司在1967年的經營業績又是非常紅火的一年。當年道·瓊斯工業指數上漲了19％，而公司的經營業績則上升了35．9％，超出了原先設想高於市場平均水平10個百分點的奮鬥目標。」當年巴菲特有限公司的總收入為1938萬美元，即使發生嚴重通貨膨脹，也有足夠財力大量買入百事可樂股票。由於當年該公司賣出了一些長期持有的可流通股票，從而使得當年的稅前利潤達到2738萬美元。在這一年，巴菲特有限公司通過所屬的兩個控股公司，又收購了另外兩家公司，一家是戴弗斯菲爾德零售公司收購的聯合棉花商店，另一家是伯克希爾公司收購的國民保險公司及其附屬國民火災與海運保險公司。
按理說，形勢已經一片大好，巴菲特高興還來不及。可是作為一名理性投資者，巴菲特在這種大好形勢下卻感到一片憂慮，非常擔憂股票市場會因為投機因素過濃而崩盤。巴菲特在1968年7月11日的一封信中指出，當時的股票市場無論是發起人，還是高級僱員、職業顧問、投資銀行家、股票投機者，所有人都能從中狠狠地賺到一大筆錢，可是他很擔憂這些行為隨時隨地會引發長期後果。
從1957年到1968年，道·瓊斯工業指數的綜合平均年增長率為9．1％，巴菲特有限公司的年平均收益率則高達31．6％，人人都處於一種狂熱的亢奮中。一位資產超過10億美元的共同基金投資經理，在1968年初開辦一種新型諮詢服務項目時說：「對於證券的研究必須按分鐘來進行。」這讓巴菲特聽了特別不舒服，更讓他感到股市中到處瀰漫著投機氣氛。對此他幽默地說：「哇！這種廢話讓我在外出喝百事可樂時感到內疚。」
1967年末，巴菲特估計伯克希爾公司的內在價值為每股25美元，而這時候它的股價是20美元；1968年末，巴菲特估計伯克希爾公司的價值為每股31美元，而這時它的股價是37美元。這讓他感到，無論市場環境還是個人因素都已經發生很大變化，已經到了修改未來經營目標的時候了。因為事實上，伯克希爾公司的經營手法還是像過去那樣一直沒變。
接下來的動作令人震驚：1970年，巴菲特決定解散巴菲特有限公司，因為他認為，人們對股票市場的估價已經太高，他已經不知道如何投資了。巴菲特對巴菲特有限公司的資產進行了徹底清算，按照每位股東應該得到的收益以及按比例規定應該得到的利息，全部分給每一個人。每位股東可以有兩種選擇：既可以按照比例獲取應該得到的收益，賣掉手中的股票，換取現金，也可以繼續持有戴弗斯菲爾德零售公司的股票，或者持有伯克希爾公司的股票。如果有弄不清、需要諮詢的地方，巴菲特負責提供建議。當然，巴菲特有限公司的解散還有另外一層原因，那就是一方面，當時要求加入巴菲特有限公司的人越來越多，已經實在無法應付；另一方面，巴菲特有限公司已經不需要再用別人的錢進行投資了。
按照法律規定，巴菲特有限公司作為合夥企業，原來最多只能擁有99個合伙人，而現在解散後重新註冊為一家投資公司，就可以不受這項限制了。這時候新成立的投資公司就是現在的伯克希爾公司，它是在一家紡織公司基礎上改制而成的投資公司。
1973年至1974年，巴菲特有限公司剛剛解散完畢，股票市場就如他原來擔心的那樣崩盤了。由此可見，巴菲特對投資環境的警覺以及如何完美收場，拿捏得恰到好處。這時候，巴菲特個人擁有的股票市值約2500萬美元，其中大部分被他悄悄投入到了伯克希爾公司。如果不是他這樣完美收場，而是在接下來的股市崩盤中遭受毀滅性損失，巴菲特就不再具備今天成為世界首富的堅實基礎了。
5.投資者要有自知之明
成功的投資生涯不需要天才般的智商、非比尋常的經濟眼光或是內幕消息，所需要的只是在做出投資決策時的正確思考框架以及有能力避免情緒失控保持理性思考的定力。 ——沃倫·巴菲特
巴菲特投資有一個原則那就是：不能不選。這能充分反映出巴菲特是一個理性的投資者，而不是一個貪婪的投機家。
在選股時，很多人卻喜歡說：「別人能選，我也能選。」而事實上有很多股票，別人能選，你卻不能選。在投資中也是這樣，別人賺錢的方法不一定適合你，別人選的股票也不一定適合你買。理由很簡單，因為雖然股票一樣，但你和別人不一樣。要投資成功，我們必須首先正確認識自己，有自知之明。天使之所以會飛，是因為她們把自己看得很輕。巴菲特之所以會賺錢，是因為他把自己看得很笨，他不會走出自己的能力圈，他更不會做自己其實根本做不到的事。
1973年，巴菲特說：「成功的投資生涯不需要天才般的智商、非比尋常的經濟眼光或是內幕消息，所需要的只是在做出投資決策時的正確思考框架以及有能力避免情緒失控保持理性思考的定力。格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中清晰而明確地告訴我們正確的投資決策思考框架，但投資成功的另一個要素情緒定力則需要你自己來培養。你的投資業績將取決於你傾注於投資中的努力與智識以及在你的投資生涯中股票市場所表現的愚蠢程度。市場的表現越是愚蠢，善於捕捉機會的投資者勝率就越大。如果遵循格雷厄姆的話去做，你就能夠從別人的愚蠢行為中受益，否則你自己也會幹出蠢事而讓別人受益。」
巴菲特以上所說投資成功必需的三個條件是：第一，投資者要有精力，投資者必須在投資研究分析上付出大量的時間和精力。第二，投資者必須要有能力，投資者必須具有學習並應用正確思考分析決策模式的能力。第三，投資者必須要有定力，投資者必須具有避免情緒破壞保持理性思考的定力。其實，大多數人根本不具有選股所必需的精力、能力和定力，卻還要自己去選股，等於是去做自己沒有足夠能力做好的事，結果達不到市場平均水平，跑輸大盤，敗給市場也是情理之中的了。這些人之所以這麼做，就是因為經不住「市場先生」的誘惑，過於貪婪。
這樣的投資者虧錢的一個重要原因是，他們根本沒有時間和精力去分析研究，只是到處問別人，聽消息，非常輕率地買賣股票，最後往往虧錢。巴菲特告訴我們，你的投資業績將取決於你傾注於投資中的努力與智識，而這些投入都需要付出相當多的時間和精力。
很多業餘投資者根本沒有多少時間和精力，但他們卻幻想隨便買幾隻股票就能賺大錢，這是根本不可能的。事實上他們自己做股票賺不了多少錢，甚至是虧錢的。因此，如果你屬於沒有什麼時間和精力的人，那麼就不要自己做股票，乾脆買些基金，省心省事還賺得多。
巴菲特告訴我們，買股票就是買公司。真正推動一家公司股票不斷上漲的動力，是這家公司良好的業務創造的良好業績。所以說，你要選股，首先要懂得如何分析一家公司的業務和財務。投資者要花相當多的時間和精力才能真正了解一家公司的業務和財務，而且要真懂，半懂不懂可不行。投資者不懂公司業務和財務，就沒有能力去分析判斷一家公司的內在價值，也就不知道以什麼價錢買入股票合算。因此，不會分析業務、不會分析財務，沒有一定分析能力的人，最好不要自己做股票。當然我們這裡說的分析能力，並不是說一定要是行業專家和財務專家，只要基本能夠分析就行了，但一點不會分析的人的確不應該自己做股票投資，買些基金，讓那些擁有較高業務和財務分析能力的專業人士來幫自己管理股票投資，起碼會比自己做股票賺得更多一些，虧得更少一些。
有些投資者有大量的時間和精力，又是高學歷，受過高等教育，自己又愛學習，具有一定的業務和財務分析能力，但是他做了這麼多年投資，就是不賺錢，為什麼呢？因為他對股價漲跌太敏感，沒有情緒定力，拿不住。一看到股票漲了，他就想，哎呀，賺錢了，趕緊賣掉吧，落袋為安，結果明明拿的是會漲10倍的股票，卻只賺了10％。一看股票跌了，他就慌了，哎呀，賠錢了，趕緊拋掉吧，割肉止損。就這樣，股價漲漲跌跌，他是買進賣出，結果折騰來折騰去，並沒有賺到多少錢，遠遠落後於大盤。當大盤劇烈波動、大幅震蕩時，很多人就開始慌了，本來很看好的股票，也拿不住了，一看大盤大跌，就不管三七二十一，一個勁地跟著往外拋。巴菲特曾經警告投資者，那些無法忍受看著自己的股票大跌、市值損失50％仍然繼續堅決持股不動的投資者，就不要投資股票。
巴菲特告訴我們：要想投資非常成功，你必須具備良好的性格。有些人性格過於敏感，從他們的臉上就能看出他們持有的股票今天是漲還是跌。這些人股票一漲，就高興得要喝酒，要唱歌，要購物。這些人股票一跌，就生氣得要罵證券公司，罵老婆，罵小孩子，甚至罵政府。他們一看哪只股票漲得猛，就想追進去賺一把。結果往往是買入不久就開始下跌了，正好買在最高點。他們一看手裡哪只股票跌得兇，就害怕得趕緊拋出去，結果不久就反彈了，正好拋在最低點。可見，即使你有時間、有精力，又有專業分析能力，但是如果你沒有情緒定力的話，照樣賺不到多少錢，甚至會虧錢。
巴菲特認為，投資者一定要正確認識自己，在投資上也要有自知之明。不能不選，有能力就自己選股，沒有能力就乾脆不做股票。
6.別買自己不熟悉的股票
當我在晚上入睡之前，想到明天早晨會有25億男人不得不剃鬚的時候，我的心頭會湧起一絲喜悅……吉列刀片已經有100多年的歷史。消費者需要不斷更新自己的刀片，所以他們對吉列公司產品的消費支出也會不斷增加。吉列這家公司的業務正是我們所喜愛的那種類型，查理和我都非常熟悉這個行業的情況，因此我們相信可以對這家公司的未來進行合理的預測。 ——沃倫·巴菲特
巴菲特的另一個投資原則：不熟不選。就是說，如果是自己不熟悉的股票，他絕對不會投資。道理很簡單，只在自己熟悉的股票中投資才能降低風險。
巴菲特常常把選股比喻成選擇愛人。巴菲特的妻子叫蘇珊，他們兩家住得非常近，步行只要10多分鐘。巴菲特的父親跟蘇珊的父親是老朋友。蘇珊上大學時曾經跟巴菲特的姐姐住在一個宿舍。巴菲特和蘇珊非常熟悉。巴菲特對蘇珊越熟悉、越了解，越覺得蘇珊就是他的夢中情人，就是最適合他的人生伴侶。後來蘇珊嫁給了巴菲特，倆人一生都很幸福。由此，巴菲特明白了一個道理，不管做什麼一定要做自己熟悉的事情，尤其是投資。巴菲特在對自己選的股票反思之後發現，他選擇的那些賺了大錢的超級明星股，都是自己從小就非常熟悉的，已經接觸、了解很多年的公司股票。巴菲特感嘆：「我們在投資選股時必須特別重視內心的懷舊情結。」
巴菲特選股如選妻子，也是只選自己熟悉的公司，這是巴菲特選股的成功之道。熟不選，這正是巴菲特選股的第二條戒律。很多投資者買股票，常常不買自己非常熟悉的公司股票，尤其是自己生活和工作中非常熟悉的公司股票，反而去買自己根本不知道、不了解的陌生公司的股票。巴菲特認為，選股和選妻一樣，不要先結婚後戀愛，而要先戀愛後結婚，不要一見鍾情，而要日久生情。原因很簡單：越熟悉的公司，股票賺錢的可能性越大，虧錢的可能性越小。那麼，什麼樣的公司才算得上熟悉的公司呢？我們應該把哪些我們熟悉的公司優先拉入我們的選股能力圈範圍呢？
巴菲特說：「你可以選擇一些儘管你對其財務狀況並非十分了解，但你對其產品非常熟悉的公司。」我們對其產品或服務非常熟悉的公司一般出現在三個圈內，巴菲特所選擇的公司股票絕大部分都來自於這三個圈：生活圈、工作圈、朋友圈。
第一，生活圈。選擇自己熟悉的公司股票的第一個圈子是生活圈。巴菲特很多大牛股就是從自己的生活圈中找到的。巴菲特賺錢最多的股票是可口可樂，而巴菲特在生活中接觸時間最長、消費數量最大的就是可口可樂，巴菲特對可口可樂熟悉到了不能再熟悉的程度。1936年，巴菲特只有6歲的時候，他就去他爺爺開的雜貨店裡批發一捆6瓶的可口可樂，他的進貨價是25美分，然後到自己家附近去零賣，一瓶賣5美分，這樣一捆6瓶能賣30美分，淨賺5美分，毛利率17％，相當高，而且賣得相當快。這樣巴菲特從小就了解到了可口可樂的產品有多麼暢銷，產品有多麼賺錢。在生活中，巴菲特天天離不開可口可樂，非常狂熱地喜歡喝可口可樂。喜歡到什麼程度呢？他一天要喝5罐。早餐喝，中餐喝，晚餐喝。巴菲特出去參加宴會，人家熱情地說，巴菲特先生，這是我們最好的葡萄酒，50年陳釀，請您品嘗一下。巴菲特一擺手：「謝謝，我不喝，我只喝可口可樂。」巴菲特每年召開伯克希爾公司股東大會時，來參加的人有兩萬多人，巴菲特規定，股東大會官方指定飲料是可口可樂。巴菲特的妻子蘇珊說：「每個認識他的人都知道，巴菲特是多麼狂熱地喜歡喝可口可樂，巴菲特的血管裡，流的不是紅色的血液，而是紅色的可樂。」巴菲特每次都是自己開車去購買可口可樂——以滿意的折扣價每次購買50箱，每箱12罐。在他的車庫和大門入口處，堆放了許多箱可口可樂，他辦公室的冰箱裡塞滿了可口可樂。巴菲特正是這樣喝可口可樂，看可口可樂，一直看了52年，終於找到一個好機會，這個從小賣可口可樂、喝可口可樂的小傢伙成了可口可樂第一大股東。巴菲特1988年至1989年，一共買進了12億美元的可口可樂股票，後來這批股票升值到96億美元，上漲了8倍，是巴菲特賺錢最多的一隻股票。
巴菲特1989年投資買入吉列公司的股票，一個重要原因在於他非常熟悉、了解吉列。巴菲特為什麼會這麼熟悉吉列？他是個男人，他得天天刮鬍子，他天天用吉列剃鬚刀刮鬍子，能不熟悉嗎？巴菲特越熟悉就越喜歡吉列：「每當我在晚上入睡之前，想到明天早晨會有25億男人不得不剃鬚的時候，我的心頭會湧起一絲喜悅……吉列刀片已經有100多年的歷史。消費者需要不斷更新自己的刀片，所以他們對吉列公司產品的消費支出也會不斷增加。吉列這家公司的業務正是我們所喜愛的那種類型，查理跟我都非常熟悉這個行業的情況，因此我們相信可以對這家公司的未來進行合理的預測。」1989年巴菲特投資6億美元買入吉列可轉換優先股，後來全部轉換為普通股。2005年1月28日，吉列股價因吉列公司被寶潔併購而於每股5．75美元猛漲至51．60美元，這使巴菲特的吉列持股總市值衝破了51億美元。
第二，工作圈。選擇自己熟悉的公司的股票的第二個圈子是工作圈。巴菲特有很多超級明星股就是他在工作中發現的。大家知道巴菲特的第一份工作是送報紙。巴菲特本人13歲時就是《華盛頓郵報》公司一名非常勤快的報童。他一度每天要走5條線路遞送500份報紙，主要是遞送給公寓大樓內的住戶。通常巴菲特下午5點20分出發，坐上開往麻薩諸塞大街的公共汽車。聰明的他把春谷區的兩條投遞《華盛頓郵報》的線路和兩條投遞《時代先驅者報》的路線結合起來。後來《華盛頓郵報》公司收購了《時代先驅者報》公司。這個聰明的報童後來又把西切斯特公寓大樓的報紙投遞工作攬了下來。為了能夠更好地利用送報機會從顧客那裡賺取更多的收入，他想出了一個十分有效的雜誌訂閱的方案。他從被丟棄的雜誌中撕下帶有徵訂優惠有效期的廣告頁，把它們分門歸類，然後在適當的時間請顧客從中選擇要續訂的刊物。在近4年的時間內，他同時建立了5條送報路線，總共賺了超過5000美元。巴菲特最初自己當散戶做股票，有一半資金來自於送報攢的錢。過了30年，在1973年，原來的小報童已經成為一個投資家，43歲的巴菲特大筆投資《華盛頓郵報》，賺到了股票投資中的第一桶金。他投資1000萬美元，持有這隻股票37年，掙了15億美元，上漲了150多倍。巴菲特自己沒想到，自己的第一份工作，給自己帶來了人生的第一桶金，給自己帶來了股票投資中的第一桶金。
第三，朋友圈。巴菲特好幾次都是從朋友圈裡找到了大牛股。美國運通、維薩、萬事達是美國三大信用卡發行人。1991年，巴菲特購買了3億美元的美國運通公司可轉換優先股。巴菲特買入美國運通公司的股票的一個主要原因是美國運通公司CEO哈維·格魯伯非常能幹，他有能力領導這家公司最大限度地發揮潛力。但是，這家公司的發展潛力究竟有多大讓巴菲特感到懷疑。美國運通公司的競爭對手是維薩領導的眾多信用卡發行人，競爭非常激烈殘酷。權衡來權衡去，巴菲特總覺得美國運通公司難以勝出，他傾向於賣出。在已經做出賣出決策但還沒有到真正賣出的那個月，巴菲特碰巧與赫茲公司的CEO弗蘭克·奧爾森一起打高爾夫。弗蘭克是一位才華橫溢的經理人，精通信用卡業務。因此，從第一桿開球區開始，巴菲特就不停地問他，對信用卡行業怎麼看，對這三家發卡公司怎麼看。當他們走到第二塊草坪的時候，一路上聽了弗蘭克的話，巴菲特就已經明白，美國運通公司卡相對於競爭對手有一種驚人的壟斷經營權。因此，巴菲特決定繼續持股。等到後面的第9洞時，巴菲特對美國運通公司的長期發展前景變得非常看好，以至於巴菲特從最初的準備全部賣出轉變成了準備大量買入。巴菲特馬上將這部分可轉換優先股轉換成了1400萬普通股，在短短幾個月內巴菲特又投資4．24億美元繼續買入。1995年巴菲特再次增持，投資6．69億買入2．17億股普通股。1998年巴菲特又小幅增持108萬股，總持股達到5053．69萬股。至2004年年底，巴菲特所持股份佔美國運通公司總股票的11．3％，買入成本為14．70億美元，總市值為85．46億美元。巴菲特投資11年總贏利70．76億美元，投資收益率高達4．81倍以上。
巴菲特從美國運通股票上賺了70億美元，他自然非常感激他的朋友弗蘭克。但是，他們倆共同的朋友喬治一聽，有意見了。他說：「巴菲特，你真正需要感謝的人是我，因為是我安排了這場高爾夫球比賽，而且是我把你分到了弗蘭克所在的四人小組中。」巴菲特絕對不是一個只是把自己關在家裡天天看年報、看資料的書呆子，相反，他的朋友圈子很廣，這些朋友的建議給他選股帶來了很大的幫助。
生活圈、工作圈、朋友圈這三種圈各有不同，也各有交叉，合在一起，就構成了巴菲特最熟悉的股票能力圈。同樣，投資者如果把自己選股的公司範圍限制在我們熟悉的生活圈、工作圈、朋友圈內，照樣可以像巴菲特一樣賺大錢。所以，投資者一定要謹記：即便是表面上升值且瘋狂的股票，如果你一點也不熟悉它，最好控制住你的貪婪，不要做自己不熟悉的股票，因為表面現象可能就是一個陷阱。
7.決不選自己不懂的股票
當我讀完一家公司的這些材料之後，會問我自己：我還有什麼地方不知道卻必須知道的東西？很多年前，我經常四處奔走，對這家公司的競爭對手、僱員等相關方面進行訪談……我一直不停地打聽、詢問有關情況。 ——沃倫·巴菲特
對於投資巴菲特還有一個原則，那就是：自己不懂的股票堅決不選。巴菲特正是堅持不懂不選的原則，才避開了1999年網絡股泡沫引起的股市暴跌。
很多投資者都會說：「我能。」而巴菲特卻經常說：「我不能。」在1998年股市正處於對高科技尤其是網絡公司股票的狂熱中，在伯克希爾公司股東大會上，有些股東問巴菲特，是否考慮過在未來的某個時候投資於科技公司。巴菲特回答說：「這也許很不幸，但答案是不。我很崇拜安迪·格魯夫和比爾·蓋茨，我也希望能通過投資於他們的公司，將這種崇拜轉化為行動。但當涉及微軟和英特爾的股票時，我不知道10年後世界會是什麼樣子。我不想玩這種別人擁有優勢的遊戲。我可以用所有的時間思考下一年的科技發展，但不會成為這個國家分析這類企業的優秀專家，第100位、第1000位、第10000位專家都輪不上我。許多人都會分析科技公司，但我不能。」
巴菲特的這種觀點得到查理·芒格的響應。查理·芒格說：「我們沒有涉及高科技企業，是因為我們缺乏涉及這個領域的能力。我們買進低價傳統行業股票的優勢在於我們很了解它們，而其他股票我們不了解，所以我們寧願與那些我們了解的公司打交道。我們為什麼要在那些我們沒有優勢而只有劣勢的領域進行競爭遊戲，而不在我們有明顯優勢的領域施展本領呢？」
巴菲特並不因為自己不懂很多行業而沮喪，他在任何時候都堅持只投資那些自己真正懂的公司：「我們應該再次說明，缺乏對科技的洞察力絲毫不會使我們感到沮喪。對於許許多多行業，我和查理並沒有特別的資本分配技巧。舉個例子，每當評估專利、製造工藝、地區前景時，我們就一籌莫展。如果說我們具備某種優勢的話，那麼優勢應該在於我們能夠認識到什麼時候我們是在能力圈之內並運作良好，而什麼時候我們已經接近於能力圈的邊界。在快速變化的產業中預測一個企業的長期經濟前景遠遠超出了我們的能力圈邊界。如果其他人聲稱擁有高科技產業中的公司經濟前景預測技巧，我們既不會嫉妒也不會模仿他們。相反，我們只是固守於我們所能理解的行業。如果我們偏離這些行業，我們一定是不小心走神了，而決不會是因為我們急躁不安而用幻想代替了理智。幸運的是，幾乎可以百分之百地確定伯克希爾公司總會有機會在我們已經畫出的能力圈內做得很好。」
巴菲特的原則是不懂不選。對一個公司了解到什麼程度，才算是真正的懂呢？巴菲特要收購一家公司，這家公司的總經理過來與巴菲特進行交談，巴菲特問了一些問題，讓這個總經理大吃一驚：「巴菲特比我對自己的公司還要了解！」有一次巴菲特在參加會議時，遇到一個保險行業的專家，這個專家在業內相當有名氣，是個權威。這位專家對巴菲特發表了一通他對保險行業的看法。巴菲特聽了之後，也提出了自己的一些看法。這位專家一聽，說：「我再也不在巴菲特先生面前高談闊論了，他比我對保險行業的了解深刻得多。」他後來才明白，巴菲特管理著好幾家保險公司，有著比他更多的實務經驗。巴菲特在分析公司追求的目標時，會比上市公司的管理層更了解上市公司：「我會讓自己沉浸於想像之中，如果我剛剛繼承了這家公司，而且它將是我們家庭永遠持有的唯一財產。那麼，我將如何管理這家公司？我應該考慮哪些因素的影響？我需要擔心什麼？誰是我的競爭對手？誰是我的客戶？我將走出辦公室與客戶談話。我從這些談話中會發現，我這家企業與其他企業相比，具有什麼樣的優勢與劣勢？如果你進行了這樣的分析，你可能會比管理層更深刻了解這家公司。」
那麼巴菲特是如何深入了解一家上市公司的呢？由於報導水門事件而聲名大振的鮑伯·伍德沃德有一次問巴菲特：應該如何分析股票。巴菲特是這樣回答他的，投資分析就像如何寫出一篇新聞報導一樣。他為此要詢問很多問題，挖掘出很多事實，他會深入了解這家傳媒企業，投資分析就是這樣。
巴菲特深入了解、真正弄懂一家上市公司的方法有三種：一是多讀上市公司的年報，二是多與外界人士聊天，三是多進行實地調研。
第一，多讀上市公司的年報。
巴菲特深入了解、真正弄懂一家上市公司的方法是：多讀上市公司的年報。有個記者採訪巴菲特時問：「您工作中大部分時間是做什麼？」巴菲特說：「我的工作是閱讀。」巴菲特讀的東西主要是什麼呢？上市公司年報。巴菲特閱讀最多的是企業的財務報告：「我閱讀我所關注的公司年報，同時我也閱讀它的競爭對手的年報，這些是我最主要的閱讀材料。投資者應該找到這家公司的大量年報以及最近5到10年間所有關於這家公司的文章，深入鑽研，讓自己沉浸於其中。」巴菲特就是這樣讀年報的。他在1988年決定投資可口可樂之前，閱讀了可口可樂公司1896年以來的所有年報，也就是說他閱讀了可口可樂過去92年的所有年報。巴菲特一直保持著閱讀公司年報的愛好。在他的辦公室裡沒有股票行情機，但檔案室裡有188個抽屜裡裝滿了上市公司年報。巴菲特的閱讀量非常驚人。他大腦裡儲存著美國27萬家上市公司幾十年來數量令人難以置信的上市公司年報信息，而且他不斷輸入這些公司最新公布的年報信息。2007年10月，巴菲特第二次來到中國，在接受央視二套《經濟半小時》欄目獨家專訪時，記者問：「道聽途說您一年看1萬多份年報，真的麼？」巴菲特說：「讀年報像其他人讀報紙一樣，每年我都讀成千上萬份，我不知道我讀了多少，不過像中石油，我讀了2002年4月的年報，而且又讀了2003年的年報，然後我決定投資5億美元給中石油，我僅僅根據我讀的年報，而沒有見過管理層，也沒有見過分析家的報告，但是它的年報非常通俗易懂，是一個很好的投資。」年報都是上市公司提供的，那麼這些年報上的公開信息都是真實、完整、齊全的嗎？巴菲特重視閱讀年報，但從不輕易相信年報，他說：「我看待上市公司信息披露的態度，與我看待冰山一樣。」
第二，多與外界人士聊天。
巴菲特深入了解、真正弄懂上市公司的第二種方法是：多與外界人士聊天。巴菲特並不是一個只坐在辦公室裡閱讀資料的書呆子，相反，他與各行各業的人士保持著非常密切的聯繫，他也經常參加各種會議，經常與外界進行交流。「當我讀完公司的這些材料之後，會問問自己：我還有什麼地方不知道卻必須知道的東西？很多年前，我經常四處奔走，對這家公司的競爭對手、僱員等相關方面進行訪談……我一直不停地打聽、詢問有關情況。」巴菲特會直接找人面對面進行交談，但更多的時間是打電話。打電話又方便又省時省錢。打電話是巴菲特除了閱讀之外每天最重要的工作：「首先，我會跳著踢踏舞去上班。然後我就坐下來閱讀資料。接下來我會打電話聊上幾個小時。下班後我回到家裡繼續閱讀。晚上我還會打些電話。」
第三，多進行實地調研。
巴菲特認為，看到的不一定是真實的，真實的不一定是看到的。想了解上市公司的真實情況，只是多讀、多聽是不夠的，還需要到實地去調研。2007年10月，巴菲特在中國接受專訪時，記者問：「巴菲特先生，您認為投資以前實地調研是必需的嗎？」巴菲特說：「你必須知道你買的是什麼。」
有一次，巴菲特要購買斯圖德貝克公司的股票。在購買之前，他就去這家公司進行拜訪。這家公司生產一種汽油添加劑STP。巴菲特想問問他們生產的汽油添加劑產量是多少，銷售收入是多少。但是這家公司不論巴菲特怎麼問都不告訴他。巴菲特想了很多辦法，都打聽不到。後來巴菲特想出了一個辦法，他就去這家公司旁邊的火車站，每天都去，從早上8點一直待到天黑才回家。他去火車站幹什麼呢？數這家火車站一共來了多少油罐車。因為斯圖德貝克公司生產汽油添加劑的原料都是油罐車從外面運過來的，只要數一數來了多少趟油罐車，就能估算出來這家公司用掉了多少原料，從而進一步推斷出這家公司產量是多少，再一算銷售價格，就可以推斷出這家公司銷售收入是多少。巴菲特說他就這樣每天蹲在火車站數油罐車，一直數了大半個月。巴菲特發現，來的油罐車越來越多，一天比一天多。巴菲特最終判斷，這家公司的產量在增長，這家公司的銷售收入也在增長。於是他就大量地買進這家公司的股票，結果大賺了一筆。
巴菲特認為，在投資之前，一定要做到知己知彼，真正了解你自己，同時真正了解你選定的上市公司，嚴格遵守不懂不選的原則做事。你不懂的股票不屬於你能力圈範圍，這些股票再牛、再賺錢，但不屬於該賺的錢，你不要貪婪，也不必眼紅，更不必自責，你只要盯緊你懂的公司股票，賺自己能夠賺到的錢就行了。