作者：劉遠洋
出品：全球財說
春節之後股市行情拔地而起，在首日利空一步釋放到位後，在創業板指數的帶動下，上證綜指和深成指數亦穩步上行，成交量持續放大，截至最新收盤，滬深兩市成交額連續第七日突破萬億元。受到行情的提振，內地的公募基金近期淨值快速上衝，同時新發權益類產品爆款頻出，日光基屢現。
就在大環境一片向好的同時，部分公司的權益類基金還是有不和諧音傳來：近期，凱石基金公告稱，凱石源混合基金連續40個工作日基金資產淨值低於5000萬元，可能觸發基金合同終止情形；同在2月20日，排名內地公募20強的中銀基金也發布公告，公司的混基產品中銀消費活力有清盤風險，基金可能於2月24日發生連續60個工作日基金資產淨值低於5000萬元的情形，2月25日，該基金正式終止清盤。
行情一片向好格局下，這兩隻基金為何會淪落到如此下場呢？
凱石私轉公後遇挫折
作為從私募回歸公募的基金公司，凱石基金在公募圈中的發展並不容易，截至2019年12月31日，公司的公募資產管理規模僅為13.5億，其在全部納入到排名統計的140家基金公司中排在第122位；同時，雖然公司旗下已經有了7隻混合型基金，這7隻產品大多分A\C兩類份額，但即便將兩類份額加總，規模最大的凱石灃也不到4個億。
以公告可能清盤的凱石源為例，該基金成立於2019年的8月份，四季報是基金成立後的第一份季報；基金成立公告中顯示兩類產品份額合計也僅約為2億，基本為踩線成立；孰料僅僅幾個月之後，剛剛打開封閉不久的產品就已經滑落到即將清盤的地步，根據基金四季報，凱石源A的最新規模約為0.16億，凱石源C的最新規模約為0.03億，兩類份額加總尚不到0.2億，這一水平較成立時的份額已經「跑掉」大約9成。
從產品的基金經理來看，該基金的現任基金經理王磊目前管理著公司的凱石源、凱石湛、凱石浩品質經營等三隻產品，但其任職時間均不到1年，同時三隻產品的規模均較為袖珍。
仍然聚焦凱石源，或許是出於規模因素的考慮，基金經理在重倉股的選擇上以保守為主，銀行股基本佔據了十大重倉的半壁江山，他們分別是郵儲銀行、浙商銀行、興業銀行和渝農商行，它們合計佔了大約4成倉位，總體風格上看是以大盤股為主，去年大熱的科技、消費、養殖等板塊的個股身影在重倉股中看不到。這樣的重倉配置當然很難抓到熱點，獲得超額收益，不過也有個好處是，在市場下行波動時，產品收益會比較抗跌。
今年以來截至21日收盤，凱石源A的淨值增長率僅為-2.03%，其在Wind同類的996隻基金中排在第980位；凱石源C的淨值增長率為-2.12%，其在Wind同類的996隻基金中排在第981位。
對於凱石源發布的提示性公告，凱石基金向《全球財說》表示：「該公告是根據《基金合同》約定，加強履行對投資者提示義務的提示性公告。目前該基金運作一切正常，與渠道及客戶的溝通也在進行中。」
從公司轉到公募以來，凱石源並非第一隻預警有可能清盤的產品，去年年中時，凱石淳行業精選也曾預警過產品可能會遭遇清盤，最終危機暫時解除。種種跡象顯示，對於頭部公司佔據絕對話語權的公募圈來說，凱石還只是一名新兵；公司選擇以權益類產品作為突破口，則大概率要面對突圍不易的局面。「凱石基金的產品線已覆蓋權益和固收。未來，我們還將根據客戶需求、市場熱點，繼續為投資者提供綜合性資產管理服務。」凱石表示。
中銀消費活力黯然清盤
與公募新兵凱石相比，中銀基金則是不折不扣的實力派公司。萬德數據顯示，截至去年四季度末，中銀基金的公募資產管理規模達到3818.5億，同時公司擁有52隻混基和7隻股基，在內地的基金公司中處於頭部之列。
但是，即便是看似實力出眾的豪強公司，也難免旗下會有個別基金拖後腿，而中銀消費活力就是那隻不太走運的基金產品。數據顯示，該基金成立於2019年的6月14日，屬於一隻次新基金產品，基金成立公告顯示，基金當時的募集份額約為2.06億；但是，在經歷了大約兩個季度的風雲變幻後，該基金在去年年末的份額僅約為0.41億，規模縮水超過了四分之三。
來源：Wind資訊
該基金的現任基金經理名叫錢亞風雲，天天基金網的數據顯示，這位名字由四個字組成的老兄屬於根紅苗正的「中銀系」。從簡歷上看，他迄今的從業生涯一直在中銀基金，從加入公司做研究員開始，後來升至基金經理助理，再到後來管理基金產品，這也是大多數基金經理的職業生涯軌跡。目前，他所管理的中銀系產品總共有四隻，中銀消費活力是其中規模最為迷你的一隻。
從基金成立以來發布的兩份季報來看，基金經理在重倉股的選擇上存在著明顯的失誤。作為消費主題類的基金，如果說基金恪守主題類風格的話，那麼錯失白酒板塊是最為不應該出現的操作。然而，我們在中銀消費活力重倉股中，卻沒能找到茅臺、五糧液、瀘州老窖等任何一隻白酒股的名字，同時格力電器等家電板塊龍頭也不在重倉之列。
從原因上看，基金經理的選股思路似乎有著重大的失誤。產品成立前，錢亞風雲曾公開表示，將甄選低估值高盈利能力的價值藍籌股作為基礎配置資產，同時精選消費板塊中的成長個股，力爭獲取超額收益。
但是，消費板塊此前一直是二級市場的熱點，同時也是白馬藍籌股的大本營。特別是以茅臺為代表的龍頭公司，基本就是板塊的必配標的，這一板塊的成長股顯然不是風口，選消費實際就是要選子板塊的壟斷公司。或許也正因此，該基金遭到了投資者的用腳投票，導致產品在成立8個月後，僅發了2次季報就清盤了。「說不定再堅持段時間，消費白馬就能恢復。」有投資者覺得惋惜。
對於該只清盤基金的問題，中銀基金未能就《全球財說》問詢做出回復。