來源：格隆匯
安踏體育（2020.HK）發布聲明，宣布聯合私募基金FountainVest Partners方源資本組成財團，收購芬蘭高端體育用品巨頭Amer Sports （AMEAS.HE），交易價格40歐元/股，交易總額46.6億歐元，約合人民幣371億元。
塵埃落定！
事實上，早在11月14日關於這個收購案就已經有消息傳出，傳言是科技巨頭騰訊與安踏合作收購，受到消息的刺激，Amer Aports早盤股價大漲愈5%，而15日安踏的股價也上漲約3%，收盤價報34.65%元/股。
直至今日，安踏收購Amer的消息終於實錘，但是之前傳出的合作方騰訊，卻悄無聲息。
其實，在傳出騰訊入局之前，市場對安踏今年的業績表現以及收購併不看好，因為從2017年淨利潤來衡量，這筆收購市盈率高達50.5倍，收購的價格相當於安踏市值的4成以上，而從上一次安踏收購FILA的前例來看，盈利周期之長足以讓中短線投資者望而卻步。
就在騰訊入局的前一天，也就是9月13日，安踏的股價還是高開低走，全天下跌9.15%之多，市值縮水到855億港元。
果不其然，消息的宣布並未讓安踏體育的股價上漲，反而高開低走，這其中固然有前些日子的市場預期已經飽和的原因在，但是實錘之後有所變動，但是一漲一跌對比之下，形成了強烈的反差。
當然，這背後也與安踏和Amer的情況有關。
首先我們來看一下這次的主角安踏。
作為一個人們眼中的平價國產運動品牌，安踏相比於國際上知名的耐克、阿迪，給人的印象是永遠都低了一個檔次。
國際範這一方面，安踏永遠都顯得不入流。
Adidas、Nike等外國體育品牌的價格，對於一二線的人來講可能不是什麼，但是國內有很多消費者對這些價格還是很敏感的，所以就給了國產體育品牌機會。
特步、361、李寧、安踏在三四五線深扎穩打，經過中國體育行業受中國申辦2008年奧運會成功的激勵之後，中國本土品牌紛紛崛起。
奧運之後，熱潮消退，然而本土的運動品牌卻積壓了大量的庫存，業績由好轉衰，大家都面臨一個問題——接下來該怎麼辦？
李寧自我感覺良好，抱著一切皆有可能的信念，去了一二線城市，然後被耐克和阿迪斯殺了個片甲不留。
特步也差不多，幾經周折，股價也是波波折折，市場影響力始終未見起色。
只有安踏，深耕二三線城市。
但是，安踏作為一個從農村走出來的少年，肯定是不服輸的，不過又不像李寧一樣貿然的往前衝，沉著冷靜，選擇重新收購一個品牌。
於是，FILA粉墨登場了！
與這次收購Amer一樣，安踏從百麗手中拿下FILA中國區業務時，市場上也不看好。
FILA創立於1911年，從贊助被稱為「瑞典球王」的網球運動員比約 伯格，和不用氧氣補給就登上珠穆朗瑪峰的「義大利登山皇帝」萊因霍爾德 梅斯納爾之後，開始名聲大噪。
比約 伯格曾穿著FILA的網球系列連續拿下六屆法網公開賽冠軍和五屆溫網冠軍，成就了該品牌在1970年代的光榮時期，FILA漸漸覆蓋高爾夫、網球、健身、瑜伽、跑步和滑雪等多元化領域的高端產品。
2005年，FILA進軍中國市場，但初期並不順利，2008年其在中國約有 50 家門店，虧損 3900 萬元。
在收購FILA之前，安踏在高端品牌上，主要是靠代理來彌補的，阿迪達斯、銳步以及Kappa的零售業務，安踏都有涉及，但是年復一年，代理做得是越來越差，直至後面被各大品牌收回了代理權。
儘管不被看好，但安踏表示，正是因為此前國際品牌的代理業績不盡人意，集團下決心專注運動服飾品牌管理業務，而不是為他人「做嫁衣」。
這是一次重大的戰略轉型之戰！
相比風險和挑戰，安踏看中的更多是收購FILA帶來的多品牌想像空間。
安踏收購了FILA，一開始還有點消化不良，從市場定位來看，與偏中高端的百麗相比，安踏並不具有太大優勢，而在分銷渠道方面，安踏甚至不及百麗。
但是相比風險和挑戰，安踏看中的更多是收購FILA帶來的多品牌想像空間，事實證明，2014年以後，FILA逐漸變成安踏的業績驅動器。
而這也給了安踏信心，無論是從定位、渠道還是營銷，全方位都進行了一個改革和突破。
當然，這其中也有安踏的無奈之舉。
如今國內的運動鞋服市場已經形成了一個趨向於穩定的競爭格局，其中海外品牌太過強勢，市佔率前十的品牌中，海外品牌佔據了半壁江山，2017年阿迪達斯和耐克的市佔率合計達34.9%，穩居國內市場前二寶座，安踏的市佔率達到7.4%，只能屈居第三。
自己的地盤，怎麼能過得這麼憋屈？
安踏知道，國際品牌在市場上佔據了龍頭地位的局面，一時間之間還真的沒辦法通過自有品牌追上，想要尋找新的增長點，只能選擇去收購國外已經成熟的體育品牌。
收購別的品牌來進攻國際大品牌，成了安踏的一個大戰略，借力打力，用已經孕育成熟的國外品牌來打通高端市場。
品牌策略上，安踏深知，達到一定的程度之後，業績增長就會較為平緩，想要繼續保持高增長，就必須要注入新的血液，就是有新的品牌。
在這一點上，安踏與別的品牌很不一樣，以對手李寧為例，李寧集團下面除了自己李寧主品牌之外，還有戶外品牌Aigle、瑜伽品牌Danskin、羽毛球品牌Kason以及休閒品牌Lotto，但是李寧收購了這些品牌之後，並沒有加大力度去為它們開拓市場， 2017年數據顯示，這幾個品牌佔李寧總收入只有0.6%，品牌非常單一，目前主要收入來源於主品牌李寧。
安踏呢？
安踏旗下除了有FILA之外，還有Spradi、Descente、Kolon Sport和Kingkow，FILA早已成為安踏營收的主力軍。
雖然現在已經是國內最大的體育用品公司，旗下的品牌也有不少，但安踏的目標明顯不止於此，而想要成為能夠比肩阿迪、耐克的國際體育公司，沒有扛起大梁的品牌肯定是不行的，
近幾年安踏頻頻傳出要收購別的品牌，實際上也是市場對其戰略分析的結果。
此前，一直傳出安踏意欲收購德國運動品牌PUMA，但是安踏旗下已經有了FILA，所以併購PUMA並不能滿足安踏專業性多品牌的需求，反而會與FILA業務重疊。
而Amer Sports旗下的運動品牌，雖然大眾知名度不及PUMA，但是在專業細分領域中涉及到的方面非常多，專業度很高。
從品牌和業務的協同上，Amer Sports在全球戶外山地裝備市場的中高檔定位，既滿足了安踏想要走中高端路線的需求，又符合其對於體育品牌專業性的要求。
安踏的野心，是想將這些品牌本土化，撬動中國市場，獲得業績的上揚，而通過收購國際品牌本身，可以獲得全球的知名度，如果收購完成並整合成功，Amer將成為安踏「曲線」追趕阿迪達斯、耐克兩大巨頭的一大殺器。
2017年，Amer Sports 收入由26.221億歐元增至26.852億歐元，年增長2.4%，其中亞洲市場收入3.895億歐元。
增長乏力，前瞻性不足。
但是，它旗下的始祖鳥衝鋒衣有運動服裝中的「愛馬仕」之稱，價格昂貴，一件的起步價達到4000-6000元。
除了始祖鳥之外，Amer還擁有法國戶外越野品牌Salomon（薩洛蒙）、美國網球裝備品牌Wilson（威爾遜）、奧地利滑雪品牌Atomic Skis（阿託米克）、芬蘭運動腕錶Suunto（頌拓）等著名品牌。
在戶外項目上，相較於傳統的體育項目，我國的市場挖掘空間顯然更大，目前國內戶外運動產品的高端市場應該還是藍海，包括登山、滑雪等領域，國內目前還沒有一個能真正引領行業發展的品牌。
從長遠來看，隨著專業人群的增多，市場將被打開，國內必將會將入到一個市場爭奪階段，品牌競爭的優勢將會得到發揮，將朝著綜合實力的競爭方面深入發展。
Amer旗下的10餘個運動服飾、鞋履及配件品牌，都是各細分市場的佼佼者，收購後將有助安踏打開這一片市場，並為安踏自有品牌的技術發展，帶來很大的增強作用，藉助安踏在中國的零售優勢、區域網絡、供應鏈資源和物流基礎設施，Amer在中國的發展，將順風順水。
所以，無論是從戰略上看，還是利潤的增長來看，安踏收購Amer都在情理之中，此次塵埃落定之後，安踏雖然會經歷陣痛，但是一旦消化起來，釋放出來的能量或許會令人瞠目，助漲國際路線。
更重要的是，不管有沒有騰訊的參與，其實這一場收購案在戰略方向上，都對安踏有一個正面的作用，但是面對這種高端品牌，會不會在中國水土不服，消化不良，也非常值得警惕。