編者按：如果您還在權衡何時該增加黃金相關投資，想尋找好機會，貝瑞黃金投資Hard Rock投資組合仍有5隻股票處於「買入」區間，歡迎您轉發此文並於後臺留言獲得《五隻黃金標的福利報告》
分析師Bill Shaw簡介：《大宗商品超級周期》（Commodity Supercycles）和《金銀投資者》（Gold&Silver Investor）投研主筆。賓夕法尼亞州立大學學士學位，Bill自2015年來向讀者傳遞如何通過一部分可投資資本投資於金條和貴金屬股票來對衝投資組合，以提供在發生金融危機時的保險策略。
本文觀點聚焦：
1、從」尼克森黃金牛市」切換到「川普黃金牛市」
2、市場極度恐慌雖已過去 持有黃金的理由未減
3、世界黃金協會數據：黃金ETF流入創歷史新高
4、五大繼續持有黃金的重要指標
5、資深分析師談黃金後市如何？
貝瑞研究聲明: 文中觀點基於公開市場數據，觀點僅供交流，如有疑問，歡迎後臺留言。
一、從」尼克森黃金牛市」切換到「川普黃金牛市」
截止6月24日發稿，黃金期貨報價1789.25美元每盎司，距離 2012年10月的高點1,800美元附近僅一步之遙，貝瑞分析師Drew在上周表達一旦黃金期貨價格突破1768.9美元（4月14日）高點，金價將可能達到歷史新高的每盎司1,900美元左右，且當金價達到每盎司1,900美元時，幾乎會再次停滯。因為黃金正在遵循完美的牛市路徑。
近日，國際投行一片唱多黃金，高盛唱多黃金：有望漲到2000美元，而貝瑞研究總部的分析師們長期跟蹤黃金，早已喊出了突破3000美元每盎司的價格，請參看《推向月球》。
貝瑞研究長期跟蹤黃金、白銀期貨，在本文中，資深分析師Bill Shaw將為您解釋為什麼當下的風險黃金依然有利於黃金，並將對推動黃金價格上漲的多個因素再度梳理，此外金價在未來的幾年裡有望觸及3000美元/盎司。
Bill Shaw 認為這輪牛市始於1971年8月15日，當尼克森總統下令宣布美元與黃金脫鉤時（背景：脫鉤之前每印發35美元黃金都要準備一盎司黃金，脫鉤後，美國進入到「想印多少印多少」的時代）。從那以後，金屬價格上漲了4811%。如果你在尼克森切斷美元與黃金掛鈎前最後一天買了一盎司黃金，至今意味著升值了近50倍的成本。
Bill 提及這個歷史，主因他認為在未來50年裡，我們將看到這樣的上漲將再一次重演，甚至根本不需要花那麼長的時間。在未來幾年的某個時候，每盎司黃金1684美元的價格似乎和今天每盎司35美元一樣便宜。
而黃金未來的長期走勢則是由當下市場所稱的「川普黃金牛市」引發的，川普的政策已經將標準普爾500指數放入超光速引擎，對於黃金更是如此。從川普當選後的2016年12月低點開始，金價至今上漲了50%，顯然，我們仍然於黃金牛市之中。
二、市場極度恐慌雖已過去 持有黃金的理由未減
全球疫情的爆發，令股市出現了歷史上最大的暴跌以及最快速的反彈和創出新高。投資者的恐慌情緒在減弱，芝加哥期權交易所(Chicago Board Options Exchange)的波動率指數(VIX)當前點位30附近。
也許美聯儲「不惜一切代價」的做法讓投資者誤認為該機構有能力推出一個長期可行的牛市解決方案，實體行業短期的停擺似乎已成為過去，好消息是有的，但分析師Bill認為投資者切莫因股市的反彈而盲目樂觀。
美國的最新勞工統計局(BLS)就業報告顯示，美國5月增加了250萬個就業崗位，失業率從4月份的14.7%降至13.3%。美國運輸安全管理局表示，單周旅客日均通行人數比兩周前的數量增加了18%，且這一數字迄今仍在攀升。
但這並不意味著我們擺脫了疫情的影響，新冠狀病毒疫情封鎖控制措施仍在繼續，截至6月23日9時，美國新冠病毒肺炎累計確診2388153例，累計治癒1002929例，累計死亡122610例，現有確診1262614例，專業人士認為預期2020年第三和第四季度的經濟數據將有所改善。
美國仍有數千萬人失業，並且其中很多人將永久性失業，近40%收入最低的美國人(年收入不到4萬美元)因疫情失業，這些人中的大部分都不關心股市的收益，投資股票根本不在他們的選擇範圍內。許多人仍然擔心人員聚集會引發「第二波」疫情，許多職業運動仍處於中斷狀態，不少地方仍禁止大型集會，今年的夏季旅遊旺季估計很難像過去一樣火爆。
經濟影響開始在更廣泛的市場反映出來，越來越多的小型企業走向破產，我們甚至還沒有提到美國當前的緊張局勢。此刻距離美國總統大選還有不到5個月的時間，接下來將有超過1億的美國公民為2020年的總統選舉投票，而抗議和騷亂也許會持續到秋季，包括選舉前後。
投資者應該牢記這一點，在全球還存在如此不確定性的情況下，在金融危機來襲時，在政治風險和不確定性時期，黃金不僅僅是一種避險資產，也是一種「保險」。
因此，分析師Bill Shaw認為 購買黃金或黃金性資產顯然更有意義，現在不是沽空黃金的時候，投資者需要慎重，也不要因為股市再次逼近歷史高點就開始盲目樂觀，更不要過於自信或貪婪，一定要保持謹慎。
三、WGC黃金ETF流入創歷史新高
與此同時，我們已看到風險厭惡者或者合理配置資產的投資者，仍然選擇投資黃金。根據非盈利組織世界黃金協會(WGC)的數據，黃金ETF在5月份增加了154公噸(合85億美元)，資金總流入量今年到目前為止已達到623公噸(合337億美元)。
更加不可思議的是，黃金ETF今年前5個月的資金流入量已超越此前任何一整年的記錄。上一次黃金ETF創紀錄流入是在2009年金融危機後，當時創下了591公噸的資金流入記錄。
如果按照目前的速度發展下去，到2020年這個數字將翻一番。在過去12個月裡，黃金ETF的資產幾乎翻了一番，漲幅高達90%。
由此可見，雖然股市反彈，但投資者們還是繼續把自己辛苦賺來的錢投入安全的黃金類交易所基金(ETF)。這些交易所基金是僅次於持有實物黃金的投資選擇，也是投資者在當下這個不確定的時期輕鬆儲存財富和保持購買力的方法之一。
四、五大繼續持有黃金的重要指標
此外，分析師還整理更多的證據表明貴金屬牛市即將來臨……
1、各國利率下調趨勢明顯
在5月28日發布了上次黃金月報後，分析師團隊關注的六大央行未在近月調整基準利率，僅土耳其、印度、墨西哥、韓國、南非和波蘭等其他幾個國家下調了利率。
今年4月，中國年內第二次下調基準利率，一年期貸款基準利率從4.05％降至3.85％。美聯儲、英國央行和加拿大央行也在3月兩次降息。俄羅斯、土耳其、巴西和捷克共和國也在5月中分別下調了利率。
2、負收益率政府債券趨勢「盛行」
本月，貝瑞分析師追蹤的20支五年期政府債券中，有11支收益率位於負數區間——比上月增加了一隻，且平均收益率從-0.06%上升至-0.04%。
3、金銀比顯示貴金屬牛市持續
當前金銀比已降至95，仍高於業界公認的高於80就是極端的水平。
極端的金銀比意味著白銀價格在未來幾個月的表現預計將繼續超過黃金，這樣才能夠讓銀金比回落到正常區間。
白銀是比黃金更易波動的貴金屬標的。根據過去的記錄，黃金價格上漲時，白銀往往漲得更快。當然，反過來也一樣，黃金價格下跌時，白銀往往跌得更快。
在過去幾周，白銀的表現優於黃金。因此，銀金比已經從5月份的111下降到95。雖然處於高位，但我們預計隨著貴金屬牛市的持續，該比率將繼續下降。
4、貴金屬礦企信心較足 併購整合數據較低
根據彭博社的數據，過去一個月貴金屬行業又完成了兩宗總價值8億美元的併購案。這使得今年的交易總數達到24起，總價值達66億美元。
不過到目前為止，相較於去年整個行業創紀錄的併購量，2020年仍遠遠落後。說明礦企對未來金價信心以及礦企自身運營信心較足。
5、金甲蟲指數顯示金礦企業對黃金價格預期平穩
該指數集中了美國16家最重要的大金礦公司，而投資該指數的基金和各大機構均為專業研究黃金礦的公司，所以該指數的漲跌顯示出各大基金機構，以及專業的礦產公司對黃金價格的判斷。
自5月以來，黃金大致保持平穩，於本周突破調整數上漲。當前HUI指數已距離5月18日的300高點下跌了不到3%。
五、那麼黃金後市如何？
主因很多新型冠狀病毒疫情防控措施已經解除，很多礦商正在加緊採礦作業以加急提升黃金和白銀的開採量。
但如前所述，黃金和相關股票突破了最近幾周橫盤震蕩，在貴金屬領域取得成功的關鍵是堅持我們的保守策略。另外，投資者還需注意一條原則，那就是「宜緩不宜急」。如果黃金和白銀的價格短期內開始飆升，不要急於入手，等待回調，已經建倉的投資者請密切關注倉位和止損。
此外，如果有投資者一直在權衡何時增加黃金敞口，想尋找好機會，目前，貝瑞黃金投資Hard Rock投資組合仍有5隻股票處於「買入」區間。如果您感興趣，歡迎轉發，並後臺留言獲得五隻黃金個股福利報告。
與此同時，許多定於夏季晚些時候舉行的年度黃金投資會議決定移到線上舉行，貝瑞分析師們將會在之後的發布中與讀者分享更多細節。
版權聲明
本文為貝瑞研究原創，如需轉載，須獲授權。