來源：雪球
2019年銷售數據
萬科2019年的銷售業績中規中矩，全年的全口徑銷售金額6,308億元，同比增長3.9%，但根據第三方機構公布的數據，萬科今年的權益銷售金額在4,100億左右，同比下降3.5%，落後於百強房企19年的平均增長水平（+6.5%），其實原因也很簡單，就是前幾年拿地時的權益佔比就比較低，我後面會結合數據詳細說明。
全年的銷售單價最終落在15,340元/平，同比增長2.0%，略高於保利的14,794元/平，能繼續維持目前較高的毛利率水平。
歷年數據
地產行業就是種瓜得瓜，種豆得豆，今年的收穫主要來自於兩三年前播下的種子，剛才說到，萬科19年的權益銷售金額出現了下降，主要原因就是前兩年萬科在拿地時有將近70-80%的項目都是合作項目，權益佔比出現了下降，比如2017年和2018年萬科拿地時的權益比例僅為69%和56%，而2019年萬科的權益銷售金額4,100億佔全口徑銷售金額6,308億的比例恰好就在65%左右，和前兩年的拿地權益比例基本相符。
但2019年萬科的權益拿地比例出現了明顯的上升，根據多家券商研報的數據，19年的權益拿地比例已經回升到了75%，拿地金額較18年也出現了較大的增長，拿地單價相對穩定，這為萬科2021年以後的增長奠定了良好的基礎。
萬科每年四季度結算收入的比例大約佔全年結算比例的40-50%，所以根據前三季度已結算2,126億元推算，19年全年結算3,550億元左右，假設淨利潤率不變，那萬科19年的淨利潤預計可以達到400億元以上，按目前股價計算，僅有9倍不到的PE。
這個估值可能比一些香港上市的內房股略高一些，但萬科的相對優勢就是手頭還有高達6,100億的預收帳款，遠低於內房股的融資利率、全行業首屈一指的利息費用化比例，配置深圳打新市值的不二之選，這些理由已經足以讓我把萬科配置成我目前的地產股第一大持倉。
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