今年以來，數字資產衍生品市場發展迅速，期權作為衍生品市場上的一顆明珠，成為了一個新賽道。火幣期權已於9月1日上線，用戶現可自由買賣BTC/USDT和ETH/USDT看漲看跌期權。
期權按照權利和操作方向，可以分為看漲和看跌兩類、買入和賣出的兩個方向，兩兩進行自由組合之後，我們可以獲得四種基本操作，令投資者的策略豐富性極大增強。這其中備兌開倉策略是期權市場上最常見的一種方式，在傳統統金融市場上，也是應用最為廣泛的期權交易策略之一。
1、什麼是備兌開倉
通俗來講，備兌開倉策略就是投資者在已經持有現貨標的資產的同時，賣出相應數量的看漲期權。備兌開倉其角色就是看漲期權的賣方，由於該策略使用百分之百的現貨擔保，可以用於被行權時交付現貨，因而稱為「備兌」。
2、備兌開倉是怎麼做的？
當投資者持有標的資產，預期市場近期會小幅上漲或維持不變，投資者就可以通過備兌開倉策略，賣出同等數量的輕度虛值看漲期權，即行權價格比當前現貨價格略高一些的期權，以此增強收益、降低現貨的持倉成本。
如果現貨價格上升，並且價格達到或者超過行權價格以上，所賣出的看漲期權將被執行，投資者的現貨持倉將被賣出。因為是虛值看漲期權，所以被行權的價格相比持倉成本更高，投資者得到了現貨的增值收益以及權利金。
如果標的價格下跌，則所賣出的看漲期權將會變得毫無價值，因而一般不會被執行，那麼投資者賣出期權所獲得的權利金，間接降低現貨的持倉成本。
舉個例子來講，比如你經過觀察和研究，認為比特幣近期會有小幅上漲，如果漲到11000刀就會賣出。於是，你進行備兌開倉，在火幣以10500刀的價格買入1個比特幣現貨，同時在火幣期權以200刀的價格賣出價值1個比特幣的當周到期、行權價為11000的看漲期權。當合約到期後：
如果幣價上升到11500以上，買方有利可圖將會行權，投資者的現貨持倉將會被以行權價11000刀賣出。此時，在現貨這一端你是盈利的了，賣出價格高於持倉成本（10500刀的成本），賺了500刀。同時因為你是賣方，之前收取了200刀權利金，所以你的總收益為500+200=700刀。
如果幣價在105000至11000之間，買方不會行權，你在保有現貨持倉的同時，淨賺200刀的權利金收益。而如果幣價格下跌到了10500刀以下，這部分權利金從某種意義上來說也相當於降低了你的持倉成本，尤其是對於長期持有比特幣的信仰者來說非常nice。
3、備兌開倉策略的優勢
1）相比單純持有現貨，風險和持倉成本更低
從上面的例子來看，當市場行情處於橫盤或者小漲時，採用備兌開倉策略賣出輕度虛值看漲期權，在幣價上漲被行權時，該投資者現貨還能享受到部分上漲的收益，與權利金一道構成了不錯的收益率。而在幣價下跌時，獲得的權利金收入，相當於降低了現貨的持倉成本。因此，和單純持有現貨相比，通過備兌開倉策略，能達到上漲時獲得部分增值收益及權利金收益，下跌時獲得權利金減小持倉成本的效果。
2）備兌開倉無需額外繳納保證金
備兌開倉的角色就是認購期權的賣方，一般而言在進行賣出期權的操作時都需要繳納保證金。但是在上面的備兌開倉例子中，儘管是賣出一個BTC的看漲期權，但是由於鎖定了百分之百的現貨擔保，因此並不需要額外繳納保證金，同樣也就不存在強平風險。
4、備兌開倉策略的缺點
1）價格大幅上漲時，收益有限
採用備兌開倉策略時，雖然價格達到行權價格及以上時，因為被行權時價格高於你的持倉成本，而且加上權利金，整體也有不錯的收益，但是若幣價大幅上漲，你將完美錯過行情。
2）價格持續下跌，下行風險較大
當價格持續下跌時，雖然穩賺了權利金，但是對於廣大法幣本位投資者來講，現貨資產面臨巨大虧損，價格越低，虧損越大。
所以備兌開倉使用的前提是預期未來維持不變或者小漲，如果市場預期變了，要及時作出調整。
火幣期權合約是業界首家USDT本位正向標準歐式期權合約，且比特幣期權每張面值僅為0.001BTC（以太坊期權每張面值僅為0.01ETH），最低開倉張數僅為1張。對於廣大普通用戶來說，極低的門檻就可以採用備兌開倉策略。