編者按：本文來自微信公眾號「IT桔子」（ID:itjuzi521），作者：武玥，編輯：Judy，36氪經授權發布。
近期，周杰倫代言海瀾之家的海報中，略顯豐滿的身影讓不少吃瓜群眾高呼：「杰倫少喝一杯奶茶吧」。周杰倫和奶茶的故事背後，是中國臺灣乃至大陸奶茶市場興起的縮影。
至今，奶茶在中國已經有了超過 20 年的歷史，從早期每年賣出繞地球幾圈的「香飄飄」等衝調奶茶，到現在排隊超過一個小時的新中式茶飲，中國奶茶產品經歷了香精奶茶、植脂末奶茶、珍珠奶茶、加料奶茶到新中式茶飲等類型的迭代。近些年市場也出現了包括香飄飄、CoCo都可、快樂檸檬、喜茶、奈雪の茶、蜜雪冰城等相對大眾的品牌。當前，公共場合「人手一杯」的奶茶多以現制為主。
近期，走「農村包圍城市」的蜜雪冰城被傳言完成一輪融資，即將上市的消息，雖然被官方闢謠，但空穴不來風，再疊加此前喜茶、奈雪の茶几度傳言上市的消息。或許中國奶茶市場不久將跑出第一匹上市的黑馬。
2015-2017 年左右，伴隨著中國創業高峰時期的來臨以及奶蓋茶等新型現制茶飲品牌（新中式茶飲）的出現和消費升級趨勢的出現，奶茶品牌的創業高峰時時期出現。此時湧現出包括杯歡制茶、茶太良品、答案茶等新品牌。當前，活躍在消費市場中的現制茶飲品牌也多以此時成立的品牌為主。
網易數度與天眼查聯合發布的數據顯示，當前包括喜茶、一點點、CoCo都可奶茶點評數量超過了 20 萬條，是用戶消費較多的品牌之一。
現制茶飲品牌的火熱也引起了資本對於奶茶品牌的關注，IT 桔子數據顯示，截止到目前，中國現制茶飲領域共計發生超過 50 起投資事件，總融資額超過了 40 億。
從時間上來看，針對現制茶飲品牌的投資基本自 2015 年左右開始，2018 年達到高峰，當時有包括老虎山黑糖專賣、奈雪の茶、喜茶等多個品牌均在當時拿到了融資。
至今，典型品牌包括茶顏悅色、蘭熊鮮奶等已經完成了超過兩輪融資，獲得包括紅杉資本中國、龍珠資本、IDG 資本等知名 VC 的投資。其中，喜茶和奈雪の茶當前估值已經超過了 10 億美元，躋身獨角獸行列。
此外，不少奶茶品牌也已經在資本市場上獲得了過億的估值——包括老虎山黑糖專賣，最近一輪融資後該品牌估值已經達到 13 億人民幣；茶顏悅色在 2019 年完成 A 輪融資後估值為 1.5 億元；將奶茶店開到日本去的鹿角巷當前數據顯示完成了一輪融資，估值 2 億元……
賣奶茶賣到「身價」10 億美元，聽起來不可思議，奶茶品牌真的這麼值錢嗎？這就要從奶茶品牌的賺錢能力上說起。
當前市面上的奶茶品牌主要以「加盟模式」和「直營模式」為主，其中「加盟模式」即品牌將商標、服務標誌、經營技術等授權加盟商使用，並協助指導加盟商經營，從中收取加盟費以及其他費用的模式。當前蜜雪冰城、CoCo都可等品牌均採用加盟模式擴張。這種模式下，品牌的經營收入來自於加盟費以及為加盟商提供的服務、原材料、渠道等。
資料顯示，蜜雪冰城、CoCo都可等品牌的加盟費用在萬元不等，加盟商一次性支出最少在 20 萬左右。這種模式有利於品牌的快速擴張，並且不用支出額外的成本費用。蜜雪冰城當前能夠在全國開出 10000 家店，也是得益於加盟模式。但是這種模式下，品牌方對於加盟店的管理和規範能力有限，容易出現「爛牌子」（品牌口碑下降）的情況，同時也無法保證加盟店的收入。
另一邊，現制茶飲品牌中，包括喜茶、奈雪の茶則走的是「直營模式」，這種模式下品牌不對外授權開店，所有的店面、管理、經營均由品牌方負責，品牌賺錢的方式則更為集中在「賣奶茶」上。這種模式下，品牌賺錢渠道相對單一，但無論是產品質量還是品牌口碑都有足夠的保證。因此，也能看到當前無論是奈雪の茶還是喜茶都在不斷的擴展自己銷售品類的邊界。最近的消息顯示，奈雪の茶也繼喜茶之後推出了瓶裝氣泡水產品，在品類上進一步擴展。
綜合來說，無論奶茶品牌走什麼模式，奶茶賣不賣的動才是關鍵。
電商報公開的數據統計了 2020 年 5 月國內知名奶茶品牌單月銷售量，其中排名第一的是一點點，共計賣了 671.2 萬單。其次是 CoCo都可奶茶，月銷量在 646.6 萬單，蜜雪冰城則排名第三月總銷量為 568.2 萬單。值得注意的是這些品牌的銷量也與其門店數量正相關。資料顯示，當前一點點已經在全國開設了超過 2700 家店，CoCo都可開了超過 3000 家店。
我們以此為基礎，參考品牌在北京市外賣產品的均價得出該月銷量典型奶茶的銷售額（僅根據計算得出結果，如與實際收入總額有出入，以品牌公布的真實數據為準）如下：
計算得出銷售額最高的品牌一點點月銷售額大致為 8000 萬左右，CoCo都可則為 6466 萬左右。這一數據對比隔壁桶裝奶茶之王——統一阿薩姆奶茶，還不如其平均月銷售額的 1/3。¹
看起來奶茶品牌的銷售並不如想像中驚豔，但不少投資人表示看中的是奶茶市場的增長能力。
2018 年 4 月喜茶完成 B 輪融資時，投資方龍珠資本創始合伙人朱擁華表示「美團看好整個飲品市場」。而最近獲投的新晉國風現制茶飲品牌提百萬的投資方在媒體的採訪中也提到過投資該領域的邏輯——「公司項目投資相對謹慎，跨行業投資提百萬潮飲，是因為看到了現制茶飲的市場的空缺，並且提百萬潮飲的「健康」理念符合當前市場的需要，又有曼德夫（提百萬母公司）多年市場經驗為輔，所以看好提百萬潮飲的未來發展。」
此外，在消費升級、新品牌出現等新的環境下，不少投資人也看好網紅品牌本身的能力，2019 年 4 月，網紅茶飲品牌樂樂茶完成 Pre-A 輪融資時，其投資方眾海投資合伙人李穎表示，看中的是「楽茶的團隊仍通過不斷探索，在產品時尚化、品牌 IP 化、營銷社交化上形成了更加極致、差異化的打法。這三點幫助樂樂茶在成立僅僅兩年後就在新茶飲賽道衝出重圍」。
不可否認當前現制茶飲市場依然具有較強的發展潛力，《2019 年新式茶飲行業市場前景研究報告》測算顯示 2019 年現制茶飲的潛在市場規模在 400-500 億元。而 2020 年隨著高端品牌的下沉與中低端奶茶品牌滲透一二線城市，奶茶市場規模或將繼續增長。
在地域門店上的擴張僅是當前奶茶品牌發展的動作之一，同一時間，包括喜茶等品牌早已不甘於「賣奶茶」的定位，已經向著圍繞奶茶、歐包等「食品+休閒」的場景擴展。諸如奈雪の茶當前已經開出了奶茶店 4.0 版本——「奈雪的禮物」店——將「都市白領生活方式」作為空間語言主體，圍繞人、產品、場景進行更多空間可能性的探索。簡單來說「奈雪的禮物」就是將「茶飲+軟歐包+禮品機」組合，在保留原有休閒體驗區，茶飲歐包區之外，設立遊戲區、拍照牆等區域，增強店鋪的娛樂感，進一步擺脫「賣奶茶」的印象。
在網紅品牌變得更加吸引「網紅」的同時另一邊傳統品牌也躍躍欲試做起了奶茶生意，資料顯示，當前包括娃哈哈、同仁堂、王老吉等傳統品牌也跨界開起了奶茶店。2014 年，三百年老字號中藥企業天津同仁堂集團和知名餐飲企業摩提工房集團聯合創立「彥悅山」品牌，並在上海靜安嘉裡中心開出了它的第一個線下實體店。2017 年王老吉在廣州開設 4 家涼茶門店。2020 年 7 月首家娃哈哈奶茶直營店在廣州正式開業。娃哈哈集團提出未來 10 年在全國布局 1 萬家茶飲店的目標。可見，當前現制茶飲市場的玩家也越來越多。
綜合來說，奶茶市場越來越活躍，品牌端不僅有傳統的奶茶品牌，新式茶飲品牌也在資本助力下快速發展，傳統食品品牌也跨界進入奶茶市場。這說明，當前奶茶市場已經處於一個產品及品牌高速迭代的狀態，考驗奶茶品牌的不僅是運營能力也是對消費者動向的洞察力。
同時也要看到，當前現制茶飲作為一種快消品，近幾年的熱度很依賴年輕一代消費者對於奶茶這個品類形成的文化消費風潮，但是一旦有更新奇、更滿足 00 後體驗的其他飲料引爆市場時，那麼現在的「網紅」會不會成為「明日黃花」呢？