摘要：
1、歐洲電動車供應鏈：疫情衝擊下下歐洲電動車市場展現「韌性」，5月銷量明顯增長，1-4月電動車銷量增速全球領先；在補貼以及碳排放的刺激下，2020年歐洲電動汽車迎來爆發元年，進入歐洲供應鏈的廠商將持續受益，除了電池領域，建議關注其他供應鏈標的，採埃孚電機代工商臥龍電驅，電機電控設備供應商克來機電。
2、金丹科技：國內乳酸行業龍頭，具備一體化、規模化優勢，供貨伊利、蒙牛、雙匯等知名食品飲料企業，積極發展可降解塑料PLA材料，PLA是壁壘極高、成長潛力大的好賽道，受益全球「禁塑令」推廣，國內潛在需求空間170萬噸，其中丙交酯是技術壁壘環節，目前公司1萬噸丙交酯正處於建設中，打破國外壟斷。
3、皮阿諾：主要從事中高端定製櫥櫃、衣櫃、木門，擁有皮阿諾和米拉拉櫥櫃兩大品牌，近5年收入、淨利潤快速增長，複合增速均達到20%以上；在定製家具行業中，公司大宗業務佔比最高，成為擴大業務的重要渠道，銷售端採取「經銷+工程」模式，客戶穩定；目前估值低於上市以來的估值中樞，機構給予目標價34元。
正文：
1、疫情過後大幅增長！歐洲電動汽車迎來爆發元年，這兩家公司進入知名車企供應鏈（中泰證券）
①疫情衝擊下歐洲電動車市場展現「韌性」，5月銷量明顯增長
疫情對歐洲經濟衝擊較為嚴重，整車市場銷量大幅下滑，歐洲電動車市場反而呈現出較強的韌性，滲透率同比持續提升。
4月末歐洲各國陸續放寬隔離管制，車企及供應商逐步復工，5月電動車銷量增長超預期。例如，德國5月電動車銷量同比增長56.13%、環比增長20.29%，法國同比增長53.14%、環比增長336.23%。
1-4月，歐洲各車企電動車銷量明顯上升，其中戴姆勒累計同比增長158%，大眾集團累計同比增長達115%。
②歐洲加大對新能源車的補貼力度
6月3日，德國對新能源車的補貼翻倍，從今年7月1日起開始到2021年底，BEV 總補貼達到9000歐元，PHEV增加至6750歐元，19%增值稅降低至16%。
法國單車最高補貼1.2萬歐元，自今年6月 1 日起到年底，to C端補貼從6000歐元提高至7000歐元，to B端BEV補貼5000歐元，PHEV補貼3000歐元。
③2020年歐洲電動汽車迎來爆發元年
預計2020年歐洲市場電動汽車整體銷量在85萬輛以上，同比增長54%；預計2021年同比增長94%。
2020年歐洲開啟電動汽車爆發元年，進入歐洲供應鏈的廠商持續受益，除了電池領域（寧德時代、恩捷股份、璞泰來等），建議關注其他供應鏈標的，採埃孚電機代工商臥龍電驅，電動汽車電機電控設備供應商克來機電。
2、被忽視的新材料龍頭！受益「禁塑令」，PLA材料打破國外壟斷（東北證券）
金丹科技是國內乳酸行業的龍頭，4月登陸創業板，擁有12.8萬噸乳酸及鹽產能，2018年市佔率達到18.34%。
①全球「禁塑令」推出，可降解塑料市場潛力大
2019年開始全球180多個國家決定將塑料垃圾列入進出口限制對象，2020年初中國推出「禁塑令」，各省市禁塑細則推出有望逐步打開國內市場。
受益於「禁塑令」，可降解塑料市場潛力巨大，市場整體供不應求。2018年中國可降解塑料的潛在空間達到679萬噸，全球潛在空間2620萬噸。金髮科技是國內可降解塑料主要供應商，生物降解塑料年產能達到6萬噸。
②PLA是壁壘極高、成長潛力大的好賽道
PLA是由乳酸聚合而成，高純度和高廣度的丙交酯是PLA合成工藝的核心，是國內主要面臨的技術瓶頸。
PLA是被忽視的好賽道，全球PLA潛在需求空間達到651萬噸，中國潛在需求空間170萬噸，目前全球產能、產量約33萬噸、20萬噸，供應較為緊張，目前主要由兩家外企進行供應。
國內PLA企業產能均在1萬噸規模左右，PLA價格從1.8萬元/噸漲至3萬元/噸。
③金丹科技PLA材料打破國外壟斷
金丹科技是國內乳酸行業龍頭，通過規模化一體化生產造就堅實護城河，擁有較為廉價的玉米原材料採購優勢，擁有包括伊利、蒙牛、雙匯等知名食品飲料行業優質客戶。乳酸整體需求較好，構成公司業績安全墊。
同時公司與南大科技園合作成立金丹生物新材料公司，布局PLA產業鏈，目前1萬噸丙交酯正處於建設中，打破國外壟斷。同時規劃5萬噸高光純乳酸及1萬噸聚乳酸產能，未來PLA將成為公司主要業績增量。
3、定製家具後起之秀！大宗業務優勢凸顯，機構目標漲幅40%（華創證券）
皮阿諾主要從事中高端定製櫥櫃、衣櫃、木門等家具業務，近5年收入、淨利潤快速增長，複合增速均達到20%以上。
①地產後周期需求有望復甦，公司大宗業務佔比提升
家具為地產後周期行業，景氣度受到房地產影響，一季度受疫情影響，房地產和家裝需求均受到抑制，不過家裝的需求只是延緩，並未消失。預計2020年三四季度將出現新一輪交房高峰，帶動家裝需求快速釋放。
大宗業務成為定製家具行業非常重要的渠道，是對家具企業品牌實力、資金實力的考驗，近幾年收入佔比成上升趨勢。
皮阿諾大宗業務佔比最高，由2014年的8.80%提升至2019年的45.05%，金牌廚櫃大宗收入佔比約24.10%，志邦家居約21.59%，歐派家居約16.18%。
②業績穩健增長，經銷與工程客戶穩定
生產端，皮阿諾採用以訂單式自主生產為主，以外協和OEM外包生產為輔，「標準件+非標件」相結合的複合生產模式。銷售端，採取「經銷+工程」模式，聚焦「收納」功能，進行差異化營銷。
目前擁有皮阿諾和米拉拉櫥櫃兩大品牌，多元化營銷塑造公司高端品牌定位。
2019年公司定製廚櫃、衣櫃及其配套家居產品產量已經達到了45.77萬套，同比增長47.11%，櫥櫃、衣櫃收入分別為10.42 億（同比+32.17%）和3.87 億（同比+30.26%），佔營收比重的90%以上。
③目前估值低於上市以來估值中樞，機構給予目標價34元
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