來源：金融界網站
來源：東北證券
「洋垃圾」交易受限促進禁塑落實。由於環境承載能力有限，2018年1月起中國將不再接受「洋垃圾」的進口，2019年全球180多個國家決定將塑料垃圾列入進出口限制對象，促使各國考慮從根本解決塑料汙染問題，2019年初歐盟「禁塑令」順勢推出，可降解塑料的推廣應運而生。2020年初國內「禁塑令」推出，近期各省市禁塑細則推出有望逐步打開國內市場，河南重點支持PLA行業。
可降解塑料市場潛力巨大，PLA供應尤為緊張。2018年中國可降解塑料的潛在空間達到679萬噸，全球整體潛在空間達到2620萬噸。但2018年全球完全可降解塑料需求僅為36萬噸，滲透率只有0.65％，中國也僅為0.62％，提升空間巨大。可降解塑料應用過程中往往需要對PBS/PBA和PLA進行共混改性，而PLA主要依賴國外廠家供應，在本就供不應求的可降解塑料市場顯得尤為緊張。
PLA壁壘極高，丙交酯是技術瓶頸。PLA是由乳酸聚合而成，目前主要使用兩步法進行生產。高純度和高光純的乳酸原料是PLA合成的根本。中間體丙交酯的生產是PLA合成工藝的核心，也是國內的面臨的技術瓶頸，由於工藝難度較大，限制了國內PLA行業發展。
PLA是被忽視的好賽道，發展空間巨大。全球PLA潛在需求空間達到651萬噸，中國也有170萬噸的需求。而目前全球產能合計33萬噸，產量約為20萬噸，主要由兩家外企進行供應，國內PLA企業產能均在1萬噸規模左右，PLA價格從1.8萬元/噸漲至目前的約3萬元/噸。隨著需求的逐漸釋放，我們看好國內企業突破技術壁壘，打開發展空間。
推薦標的。金丹科技是國內乳酸行業龍頭，擁有12.8萬噸的乳酸及鹽產能，形成業績安全墊；未來將進一步縱向拓展，1萬噸丙交酯項目正在調試，募投新增5萬噸高光純乳酸和1萬噸PLA項目有望打開新的增長空間，長期看丙交酯與PLA等進一步放量。
風險提示：政策落實不及預期，原材料價格大幅上漲，技術突破不及預期。