原標題：信用風險衝擊波漸入尾聲 機構建議關注被錯殺發行人 來源：新華財經
新華財經北京11月25日電 持續發酵兩周的債券違約風波暫告一個段落。11月24日傍晚，「20永煤SCP003」的主承銷商光大銀行在上海清算所發布公告稱，「20永煤SCP003」持有人會議兩項議案均獲通過，持有人100%同意永煤集團先行兌付50%本金，剩餘本金展期270天，展期期間利率保持不變，到期一次性還本付息，並豁免「20永煤SCP003」違約。
展期議案表決通過後，永煤將與「20永煤SCP003」全體持有人籤訂變更兌付協議。同時，展期議案的通過將意味著：永煤150億元存續債券及其控股母公司河南能源化工集團有限公司115億元的存續債券可以避險交叉違約風險。
儘管「20永煤SCP003」展期成功，但永煤集團與豫能化後續債券的兌付壓力仍不可小覷。除了這隻已展期債券，2020年底前永煤還有5隻超短融相繼到期，若均償還50%本金，則永煤還需要準備25億元資金。其中，「20永煤SCP004」「20永煤SCP007」均在11月23日到期未能償付。
永煤債券流動性危機的暫時解除推動信用債市場情緒邊際轉好。本周以來，信用債市場逐漸企穩，周三（11月25日）早盤，除了個別城投債例如「PR響水債」跌幅較大，早盤以3手成交收跌9%之外，多隻此前異動的個券例如山東魏橋鋁電有限公司債券等回歸平穩走勢。
那麼，流動性衝擊過後，信用債市場應該關注什麼？國泰君安報告指出，從永煤短融違約日作為計算起始位置，3年AAA、AA+、AA信用利差最高分別上行11.4bp、30.4bp、38.4bp，信用利差已分別回到歷史60%、59%、49%分位數水平。考慮到利率上行有頂，且未來一段時間資金面難大幅收緊，中等久期3年AAA可逢跌配置。
該機構稱，流動性衝擊導致的下跌一定會蘊含錯殺主體，根據對近期跌幅較大的主體進行了統計，將存量信用債11月9日和11月23日的中債估值收益率進行對比，觀察出現較大估值波動（存續債平均波動超過50bp）且期間成交量大於5000萬的主體，得到共計170個發行人，這其中應該蘊含了一定量的被錯殺主體，特別是城投和地產板塊被錯殺者較多。
編輯：王菁