【研究報告內容摘要】
【遊戲】1月4日國家新聞出版署發布了2020年12月版號，共89款遊戲獲得版號。2020年全年共發放版號1308個，基本按照每月一批，每批平均100款左右的節奏發放。相比於2017-2019年，2020年發放版號數量持續收縮，監管層對於供給側仍處於嚴監管狀態。
綜合考慮目前版號對於遊戲產品的必備性、CP方和渠道方關於分成的比例的博弈等因素，我們認為「內容為王」將會是遊戲行業未來的長期主基調，注重研發投入，能夠產出優質遊戲產品的公司議價能力更強，推薦三七互娛（002555）、完美世界（002624）、吉比特（603444）。關注進入2021年後遊戲公司新遊產品線上線周期以及產品市場表現。
另外目前國內正在提倡「原地過年，非必要不返鄉」，人員流動的減少有望繼續帶動春節期間以遊戲為代表的「宅娛樂」的需求旺盛。
【電影和院線】疫情導致2020年電影市場票房下滑明顯。但國慶檔後電影市場好轉趨勢建立，元旦當日票房同比增長106.9%，創歷史記錄，元旦3天假期總票房12.99億元，相比2019年增長了29.64%（2020年元旦假期未出現連休）。從元旦假期的影市表現來看，觀眾的線下觀影娛樂需求依然很旺盛，疫情因素逐漸減弱，內容吸引力是核心支撐。
近期建議繼續關注春節檔，目前有7部影片定檔春節檔，包括《唐人街探案3》、《你好，李煥英》、《熊出沒·狂野大陸》、《侍神令》、《刺殺小說家》、《新神令：哪吒重生》和《人潮洶湧》，預計在賀歲檔和春節檔共同推動下，一季度電影市場修復明顯。
作為受影響較大的板塊，預計2021年影視板塊相關公司的業績有望在2020年低基數下實現反彈。但還需高度警惕目前全國各地出現的疫情反覆帶來的影響。
行業競爭格局上，後疫情時代頭部影投和院線公司的市佔率提升明顯，目前市佔率數據的變動基本呈現2020年12月>復工後>2020全年>2017-2019年。個股推薦關注：萬達電影（002739）、中國電影（600977）、光線傳媒（300251）。
【廣告】根據CTR公布的數據顯示，11月國內廣告市場整體刊例花費同比增長5.3%，環比減少5.4%。在各投放渠道之中，梯媒景海報同比增長50.0%，環比增加17.3%；影院廣告環比增長減少16.5%，同比增長12.1%，同比增長8.0%。作為順周期行業，廣告市場有望充分受益於後疫情時代經濟的復甦，推動廣告市場規模再次增長。
繼續推薦梯媒龍頭公司分眾傳媒（002027），近期旗下子公司分眾晶視繼與中影影投、博納影業籤署獨家合作協議後又再次獲得中影、華夏進口影片貼片廣告業務的代理授權。
風險提示：疫情反覆以及病毒變異風險；監管政策不確定性風險；行業競爭加劇；行業發展不及預期；外部政治環境風險
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責任編輯：sqc