滬上三巨頭之首的海通證券何時能回復昔日輝煌？
出品｜投研觀察
作者｜郜融蓮
元旦前，證監會發布公告表示，海通證券因在保薦四方光電股份有限公司（下稱四方光電）首次公開發行股票並上市過程中，在首次提交的保薦工作報告等材料中未披露四方光電實際控制人熊友輝涉嫌行賄的事項，被證監會出具警示函。
《投研觀察》注意到，海通證券在2020年全年被監管點名四次，分別是7月、9月、11月和12月。
在合規性頻頻被處罰的背景下，作為滬上三巨頭之首的海通證券盈利能力也不再強勁，在2020年上半年業績開始出現「退步」。
再次被監管處罰，兩名保薦人同責
經調查，證監會認為海通證券違反《證券發行上市保薦業務管理辦法》（證監會令第137號）第四條規定。按照《證券發行上市保薦業務管理辦法》第六十二條的規定，證監會決定對海通證券及曾軍、周威採取出具警示函的監督管理措施。
具體來看，2010年—2011年期間，四方光電的實際控制人熊友輝向原四川省農村能源辦公室主任屈鋒提供過資金12萬元。
2014年11月，四川省綿陽市中級人民法院對「屈鋒後收受多人財物」一案作出《刑事判決書》，認定屈鋒因利用職務上的便利，共計收受他人賄賂699.50萬元及其他財物，其中包含收受熊友輝提供資金12萬元。
而在四方光電2020年4月29日向上交所提交招股書申報稿中並未對這一事件進行披露。《投研觀察》翻閱四方光電招股書申報稿發現，在其申報稿「重大訴訟或仲裁事項」一項中，顯示為「不存在」。海通證券也在發行保薦書中表示，發行申請文件不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。
上交所在第二輪問詢函中就此案件作出詢問，要求四方光電說明，實控人熊友輝及四方光電是否存在被追究刑事責任的風險，是否構成發行人或實際控制人的重大違法違規行為，是否構成本發行的障礙，並在招股說明書中補充披露上述內容並作重大事項提示。
在四方光電2020年9月23日提交的註冊稿中，才添加了公司實控人涉及行賄情況說明。
此次監管除給予海通證券出具警示函處分以外，海通證券的曾軍和周威兩名保薦人也同時受到了來自證監會的警示函。
永煤債違約，牽連海通證券
2020年11月10日，永煤控股發布公告稱，因流動資金緊張，「20永煤SCP003」未能按期足額償付本息，已構成實質性違約，違約本息金額共計10.32億元。
本以為國企違約已經實屬罕見，沒想到此次違約還牽扯到發債公司海通證券。
2020年11月18日，交易商協會官網消息稱，在對永煤控股開展自律調查時，發現海通證券及其相關子公司涉嫌為發行人違規發行債券提供幫助，以及涉嫌操縱市場等違規行為，涉及銀行間債券市場非金融企業債務融資工具和交易所市場公司債券。
針對此事，海通證券當晚緊急發布公告表示，公司將積極配合自律調查的相關工作，嚴格執行交易商協會《關於進一步加強債務融資工具發行業務規範有關事項的通知》的有關要求，並及時履行信息披露義務。
日前，海通證券發布公告表示，公司積極配合中國銀行間市場交易商協會調查，公司認真檢視反思業務運作，立即採取相關整改措施，加強培訓學習，對業務流程進一步查缺補漏，完善相關內部控制措施，提升規範化運作水平。
通過自查自糾和內部問責，海通證券對違反行業自律規則和公司相關規定的北京債券融資部總經理夏坤、固定收益部總經理厲棟、海通資管副總經理張士軍、海通期貨副總經理姚弘等相關責任人，公司分別給予警告、通報批評等處分，並給予經濟處罰。
值得一提的是，海通證券在2020年曾被證監會多次點名。據不完全統計，2020年海通證券參與主承銷商的債券違約次數共計24次，排名行業第一位。
業績陷入瓶頸，難以突破
除合規性方面的問題外，2020年以來，海通證券的盈利能力也不再強勁。
據公開資料顯示，作為滬上三巨頭之首的海通證券在2020年上半年業績開始出現「退步」。
2020年上半年，海通證券營業收入為177.87億元，較去年同比下降1.58%，歸屬於母公司股東淨利潤為54.83億元，同比下降0.78%，其中營業收入減少主要源於子公司銷售收入減少。
此外，據海通證券三季報顯示，2020年前三季度實現營業收入282.54億元，同比增長10.62%，而同期證券公司整體營收同比增長31.10%。與海通證券同屬頭部券商的中信證券和國泰君安的前三季度營收分別同比增長28.13%和24.98%，營收增幅均高於海通證券。
從海通證券歷史業績來看，近年來，公司的營收情況呈過山車式波動，不知2020年全年業績能否延續去年高增長的趨勢。
淨利潤方面，2020年前三季度，海通證券實現淨利潤92.53億元，同比增長14.59%，而同期同行業淨利潤同比增長為42.5%。同期，國泰君安和中信證券的淨利潤分別同比增長36.65%和20.82%，均高於海通證券的淨利潤增幅。
此外，去年前三季度，國泰君安和中信證券的加權平均淨資產收益率分別為6.89%和7.17%，也都高於海通證券6.42%的平均淨資產收益率。
從海通證券過去八年的淨利潤可以看出，公司在2015年淨利潤達到最高值之後，仿佛進入了瓶頸期再也無法突破。
合規性被監管多次詬病，業績也陷入了瓶頸期，滬上三巨頭之首的海通證券何時能回復昔日輝煌？