來源：36氪
恰恰是因為它很難，但同時又機會很大，能夠在這個行業執掌船舵的船長本身就很少。
對於大部分VC機構來說，新造車是一個充滿誘惑，同時也要繃緊神經的賽道。
「這個行業非常慘烈，淘汰了太多人，最後就只有三四個還在往上爬，我們一路也心驚膽戰。」朱天宇是藍馳創投的管理合伙人，他主導了藍馳創投對理想汽車的5次投資，在接受36氪採訪時，朱天宇直言。
7月11日，理想汽車提交招股書，將成為第二家登陸美股的新造車公司。半年1萬輛的交付量、帳上即將超過20億美金的現金儲備，都讓理想汽車暫時擺脫了存亡之虞。
理想汽車是汽車之家創始人李想在2015年7月創辦的造車項目，其產品路線中的SEV低速小車、增程式SUV等大都不同於主流陣營，這也讓其融資多次遇挫。
雖然朱天宇也一路心驚，但他依然相信身為VC投資人的敏銳嗅覺，「越是大的、有超額收益的這些大機會，一開始往往是反共識的」。在理想汽車這個項目中，藍馳創投在A2輪、A3輪、B1輪、B3輪、C輪等連續5次加注，雖然未透露投資金額，但朱天宇說，從基金管理的角度來看，對理想汽車的投資已經達到一定級別，「這代表了我們最大的決心」。
「我們常說衣食住行，』行』代表的是全球這麼多人和這麼多貨，它的位移所帶來的經濟價值。而』行』的載具今後都會智能化，這會帶來新的場景，商業模式全都會被重構，所以這個商業價值太大了。」朱天宇說。
而2015年，大數據和雲計算的興起，讓朱天宇看到了載具（汽車是其中之一）智能化的路徑。
「當人工智慧15、16年來的時候，我們想得很清楚，一定要找大數據富集的方向，因為沒有數據，就相當於無米之炊，有數據，人工智慧才有真正的用武之地，數據是供給側的一個變化。」朱天宇說。
當時藍馳創投關注了三個數據比較富集的方向，第一類是金融行業、通訊運營商等自身帶有大量數據的行業，第二類是信息化水平潛力較高的大公司和政府機構，第三類則是新生企業，包括無人駕駛項目。
「無人駕駛率先使用了先進的感知系統，可以把整個空間進一步數位化，所以這個數據會是個大金礦，就看誰能挖到這個數據。」朱天宇說，而沿著這條路徑，他最終選擇了能將大數據和人工智慧技術落地、實現閉環的造車公司。
「當時李想很清晰的告訴我們要從哪開始，先要做一個能銷量賣上去的車，然後能夠廣泛的通過這些車收集數據，最終實現自動駕駛的路線。」朱天宇說，「我們也有一句話叫，更看重的是能造血，一邊賺錢一邊賺數據的公司。換句話說，我們很注重你的造血能力來形成一個健康的正循環。」
在理想汽車的招股書中，2020年第一和第二季度已經分別獲得8%和13%的毛利率，第二季度的經營現金流也已經轉正，財報的背後是理想汽車穩健的運營效率。7月29日，據外媒報導，理想汽車已經提前結束招股，獲得9.5億美元募資額，估值也超過80億美金。
但對於朱天宇和藍馳來說，理想汽車還未上岸，在他看來，空間的數位化是一個非常長期的大趨勢。「車在距離、載具這裡頭只是扮演一部分角色，代表了一個AI去蠶食原來的網際網路或者產品，或者說拓展它的新邊界的一個排頭兵。」朱天宇說，越是優質、頂尖的VC，「腦子裡都要時刻想著下一個』大傢伙』在哪。」
以下是對話，略經摘編：
36氪：聽說你們在理想汽車身上下注很大，2018、2019年行業這麼暗淡的時候，有沒有感覺到壓力？
朱天宇：首先我可以說，我們投理想的金額在基金的佔比已經達到了一定級別，換句話說，這代表了我們最大的決心。
其次，我覺得每一個基金始終腦子裡想的就是下一個大傢伙在哪，這是一個永恆的主題，你要看的是大機會，而不是在本金的虧損上要小。當然我覺得本質上VC的邏輯是你投的Portfolios（投資組合），這裡頭一定有賺大錢的，也有虧損的，但是整個收益還會是非常可觀的。
越是早期的vc，這種差距反差會越大，為什麼？因為它要逮的是大傢伙，而越是大的越有超額收益的。這些大機會一開始的時候往往是反共識的。
36氪：像這麼大的賽道，有這麼多的項目，包括現在這個局面還不是那麼確定，你們為什麼押注了理想汽車？
朱天宇：首先說怎麼結識他的，李想成名很早，但那時候我們還不認識，真正認識是2014年，藍馳是羅敏趣店項目的第一個機構投資人，李想自己也有投資，我們就有了機會結識。
李想的思維非常犀利，他會儘量把問題能夠簡明扼要的說清楚，然後有明確的下一步，能看出來他非常注重效率。他之前做的汽車之家已經百億美金市值，最後跟他對手拼的就是產品和效率。
跟效率另外並行的一個詞是「體驗」，面向消費者的產品體驗。用最優的成本，最高的效率能夠更大範圍的給你的用戶提供優質的產品體驗。跟他交流下來覺得，他確實是經受過歷練的。
然後說理想汽車這個項目。當人工智慧2015、2016年來的時候，我們首先想的很清楚，一定要找大數據富集的方向，這個人工智慧才有真正的用武之地，因為我們自己是非常注重它的真正的需求場景，而算法、算力和數據，這僅是從供給側考慮的變化。
所以我們當時看了有三類方向是比較數據富集的，第一，原先這個行業的數據富集程度和數位化程度比較高，比如說金融行業、通訊運營商；第二類，信息化的窪地，比如很多大公司國企，他們的信息化落地快速地在迭代上來；第三類就是新生的企業，比如說無人駕駛，它率先使用了最先進的感知系統，把整個空間再進一步的數位化，所以這個數據會是個大金礦，誰能挖到這個數據？所以我們從數據這條線，來看人工智慧。
2016年，我們看了一系列的自動駕駛第三方技術公司以及Robotaxi公司，但是我們發現無人駕駛這個事，它如果從閉環場景落地的角度來看，有感知、決策、控制三個環節，技術公司能做到感知層的一個閉環，但是到控制和決策的閉環的時候，就很難實現了，必須要跟主機廠一起合作，所以整合能力更強的不是第三方技術公司，而是主機廠。
當這個結論出來的時候，在2016年我們決定找相應的整車廠，現在主流的一些創業團隊都看了。
李想很清晰的告訴我們，以終為始，我要從哪開始，就是我先要做一個能銷量賣上去，而且能夠廣泛的通過這些車收集數據，然後實現自動駕駛的一個產品路線。
我們認為技術重要，但不是最重要的，解決需求更重要。算力、算法這些都是供給，需求在哪兒、場景在哪兒，對場景是不是了解，滿足這些才能對需求有洞察，在需求的洞察之後，有一些約束條件，在約束條件下找到你的創新點，去滿足需求才是有價值的。
投資理想，是因為李想當時給出的答案是最清晰的。
藍馳的投資理念中，更看重的是要能造血，能「一邊賺錢一邊賺數據」的公司。健康的造血能力來形成一個健康的正循環，你一邊能造血，你還能積累數據，然後你提升你的智能水平，你還能造更多的血，然後你更健康，你有更多的技術投入，你可以拿更多的數據形成更高的一個技術壁壘。
36氪：您說以終為始，智能電動車創業很複雜，變量也很多，怎麼確定終局是什麼？
朱天宇：終局不是確定性的，終局只能是說我們在模糊的藍圖當中，在不確定性中找到一些確定性。
確定性是什麼，大數據很重要。因為高質量數據決定智能化演進的速度，而且數據變成了一個壟斷性資產，你要想清楚怎麼比別人更快、更好的把數據壁壘壘高，這就是一個確定性帶回來的思維。你再去想我們這個車要變成什麼樣，要怎麼去更快的收數據，怎麼造血等一系列的東西。
36氪：你剛才說是VC投資是找一些反共識的大機會，但我也聽到一個說法，投資是找一個共識，這樣才能按輪次往後去傳遞？
朱天宇：對於最頂尖的VC來講，是要追求這些行業裡頭的非共識。
想想過去10年行業裡最頂尖的10個、20個項目，大多在初創期都曾飽受爭議和質疑，所以最後區別一個優秀的VC，就是你有沒有勇氣去真金白銀掏出來支持基於非共識的項目。
VC發明了幾十年了，一直的遊戲規則裡，就是早期鼓勵你要去支持非共識的、有意思的不一樣的，這才能讓真正的創新出來。當然最後還是要能識別出來，這些獨創性的項目當中為什麼它是最有價值的、最大的，這還是有一套邏輯要去梳理。
36氪：結識李想這麼多年，你覺得他身上比較明顯的成長是什麼？
朱天宇：第一，是他敢於把自己身上的挑戰跟大家去分享，展示脆弱，你分享之後就會發現當大家都知道你也在這麼扛的時候，會對你表達認可和理解。
比如有些人想走，但是知道公司現在在扛這樣的事，然後也知道為什麼李想覺得現在難點和最後的成功這麼重要，把這關係說清楚了，就不走了。
另外，比如說公司內大家在業務上的一些意見不一致，李想的認知迭代到一定時候，他開始釋放更多的決策或管理空間。
他還專門成立一個組織發展部，目的就是去幫助中高層的管理人員實現管理能力的提升，把大家目標戰略價值觀能夠統一共識，大家日常的溝通可以統一語言體系，這都是實現效率的方式。
怎麼用培養的心態來管理組織，可以啟發很多創業者。培養的意思是你也有缺陷，我幫你成長，而不是說我只把好的挑出來做管理者。當一個組織能夠把這些人自己的潛能激發出來，讓他長大，這個根是很紮實的，整個組織生命力也是更強的。
36氪：你剛才說從大數據的角度來投造車行業，除了這個維度，您覺得新造車這個行業它還有哪些意義？
朱天宇：理想汽車這個案子是我們所有盤子裡單個投資額度最高的。對於傳統的VC來講，投資額都不會少，大家願意下注的一個很重要的原因，是因為賽道太大、太有價值了。
首先，在衣食住行中，「行代表的是全球這麼多人和貨，它的位移帶來的經濟價值。這些位移它的載具今後都會智能化，載具智能化之後會帶來一些新的場景，新的商業模式全都會被重構。
第二，人工智慧的浪潮已經熱鬧了幾年了，但是如果用30年的視角、更長的時間尺度來看的話，其實才剛剛拉開帷幕，很難想像後邊這麼多事。
我們的另外一個投資主題，基於智能載具，或者稱其為「具有自治能力的機器」，它有眼睛、有耳朵，有大腦、小腦，眼睛可以視覺，耳朵可以聽，有感知大腦可以思考決策，小腦可以控制運動，這些機器會越來越多。
當AI的能力成熟、成本降下來的時候，我覺得身邊的很多東西都會智能化，智能化會進一步帶來空間的數位化。因為有這麼多自治機器幫我們探索人類的邊界，延展人類的運動能力的時候，會把我們身邊的空間進一步數位化。
所以空間的數位化是一個未來非常長期的大趨勢。車在距離、載具在這裡頭只是扮演其中一部分角色，代表了一個AI去蠶食原來的網際網路或者產品，或者說拓展它的新邊界的一個排頭兵。因為它是更強大的一個載具，可以率先去做一些智能化的嘗試，而且它產生的經濟價值體量也很大。
36氪：聽說理想汽車早期融資不太順，從理想汽車的毛利能看出來，產業端對它還是挺支持，為什麼在資本端會出現融資不順的情況？
朱天宇：融資難有很多的因素在裡頭，和資本市場的周期、李想在產品路線上經歷的一些波折都有關係，尤其是大家都朝純電去的，你為什麼偏做增程。
其實我們連續幾次投，最後一次在19年，那時候加倉加還挺多的。我們當時做了一些盡調，把汽車之家上的用戶評論，用爬蟲抓下來看大家對於電動車的需求看法是什麼，發現排在第一名的是，大家對電動車都有裡程焦慮。
然後統計公開數據，市場上當時增長最快的車型的品類是什麼？大型SUV，因為跟中國二胎，以及和老人在一起生活有關，這是中國的用戶構成的真實需求。我們是通過實際的評論得到了一些確定性的信號，但其實在兩年前李想在定義它SUV車型的時候，已經捕捉到了這個產品趨勢。
這個過程當中，你就會發現，其實幾年前李想對特斯拉的路線已經很清楚，預言了特斯拉會屠殺整個市場。所以他從這個角度來想，我要定義什麼車型，特斯拉遲早要進中國，我怎麼贏？選擇什麼車型能贏？
36氪：您覺得李想他個人的風險偏好怎麼樣，蔚來在服務和研發上重投入，允許自己去年走到一個非常危險的境地，李想會允許這樣的情況嗎？
朱天宇：李想還是非常注重經營效率、資本效率，他的SUV其實就用10億美金做出來。這就是他的選擇，每個人風格不一樣。
你看他為什麼做SUV之前做小車，都跟主流不一樣。我覺得大家都是想贏，優秀創業者你如果沒有贏的心，你就不要來了。
但是大家想怎麼贏，每個人有不同的打法，都有贏的機會。2015年李想自己先拍出4000萬美金，到現在跟李斌、何小鵬一樣，個人投入都有幾億美金。你要是說他不冒風險，為什麼敢把自己的錢拍進來？
36氪：跟造車相比，就資本需求和造車相當的行業，也有不少，還有挺多燒錢的行業，為什麼造車行業反而更需要創始人把自己的身價壓進去？
朱天宇：因為我覺得造車行業的創新曲線鴻溝比別的行業，更深更寬，因為它機會大。你在跨越鴻溝的時候，你的彈跳力，你的步子，你要付出的努力可能比其他行業都要更大。
而且這個行業的資本需求確實很高，一開始已經是非常大的資本投入，沒賣車之前都要融資，對於通常的VC來講，大家都要想想，因為這錢下去的話能不能回來，怎麼跟LP交代？
這個行業淘汰了很多人，過去幾年大家一路往上爬，最後只剩三四個，非常慘烈，我們一路也心驚膽戰。
所以恰恰是因為它很難，但同時又機會很大，能夠在這個行業執掌船舵的船長本身就很少。這跟他們的信念、決心，受過的創業訓練，以及他們自己抗風險能力，包含他自己口袋裡的錢都相關。