『 簡要：2019年，鋼鐵行業在經歷三年「化解過剩產能」後，供給側結構性改革帶來的政策紅利逐漸衰減，鋼鐵行業高供給壓力有所顯現，市場價格有所下行，疊加鐵礦石價格大幅上漲侵蝕企業利潤，鋼鐵行業盈利水平顯著下降。2020年鋼鐵行業運行環境仍然複雜多變；全球經濟增長回暖疊加貿易摩擦緩解，鋼材出口有望止降；置換產能集中投產將給市場帶來供應壓力，鋼鐵市場將呈現寬平衡格局，鋼鐵市場價格中線將繼續下移，鋼鐵企業利潤將進一步下滑。』
一、2019年國內鋼鐵市場回顧
2019年，國內鋼鐵市場呈現震蕩運行格局，波動幅度弱於2018年，全年均值亦低於上年。蘭格鋼鐵雲商平臺監測數據顯示，截至2019年12月31日，蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數為146.2，同比下降1.0%。其中，長材價格指數為154.5，同比下降3.0%；板材價格指數為137.4，同比上升1.9%；型材價格指數為149.8，同比下降4.6%；管材價格指數為154.7，同比下降2.9%（詳見圖1）。
從波動幅度來看，2019年蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數在144.3-157之間運行，波動點位12.7，明顯低於2018年25.8的波動程度。從全年均值來看，2019年蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數均值為149.9，較2018年下降6.6%。
圖1 蘭格鋼鐵價格指數（LGMI）走勢圖
分品種價格來看，2019年，蘭格鋼鐵雲商平臺監測的8大鋼材品種10大城市均價與上年同期相比均有所下跌（噸價，下同），其中無縫管和下跌額度和幅度均為最大，分別為447元和8.2%；高線下跌額度和幅度均為最小，分別為163元和3.8%；其他品種下跌額度和幅度居中，下跌額度在194元-372元之間，下跌幅度在9.7%-13.8%之間（詳見表1）。
表1 10大城市8大鋼材品種價格2019年運行情況表
單位：元/噸，%
二、2019年鋼鐵市場運行特點分析
1、鋼鐵產能利用率提升 鋼鐵產量同比繼續上升
2019年鋼鐵行業仍然保持較高生產積極性，產能利用率繼續提升，鋼鐵產量同比進一步上升。國家統計局數據顯示，2019年前三季度，黑色金屬冶煉和壓延加工業產能利用率為79.9%，較2018年全年上升1.8個百分點。2019年1-11月，中國生鐵累計產量73894萬噸，同比增長5.1%；粗鋼累計產量90418萬噸，同比增長7.0%；鋼材累計產量110474萬噸，同比增長10.0%（詳見圖2）。預計2019年中國粗鋼產量約9.9億噸，同比增長6%左右。
2019年中國統計粗鋼日均產量屢創新高。就年度日產來看，2019年1-11月粗鋼平均日產269.9萬噸，較2018年全年平均日產254.3萬噸增加了15.6萬噸；就月度日產來看，2019年6月份粗鋼日產創歷史新高，達291.8萬噸，年化粗鋼產量為10.65億噸。
圖2 2001-2019年粗鋼產量及同比增速變化
2、鋼材出口量同比降速減緩 貿易摩擦形勢加劇
2019年，全球經濟下行壓力加大，在國內鋼材價格相對高位運行，疊加中美貿易摩擦不確定性增多，以及去年鋼鐵行業貿易摩擦產生效果的延續下，鋼材出口貿易連續受到拖累，但降速與上年相比繼續放緩。海關統計數據顯示，2019年1-11月，中國累計出口鋼材5966.3萬噸，同比下降6.5%，較去年同期收窄2.1個百分點；中國累計進口鋼材1082.1萬噸，同比下降11.0%，由升轉降；同期中國淨出口鋼材4884.2萬噸，同比下降5.4%，較去年同期收窄5.2個百分點。預計2019年中國鋼材出口在6400萬噸左右，同比下降7%左右（詳見圖3）。
圖3 2000-2019年中國鋼材進出口情況變化
2019年是中國鋼鐵行業面臨國際貿易形勢仍然複雜，鋼鐵行業仍遭受較為嚴重的貿易摩擦。據蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示，2019年1-12月，中國鋼鐵出口產品遭遇來自14個國家和地區發起的25起貿易救濟調查，其中反傾銷調查案件16起，反傾銷、反補貼合併案件1起，反補貼調查案件1起，反規避案件1起，保障措施案件6起；與2018年相比，國家數量減少3個；案件數量下降了30.6%。不過值得欣慰的是，與美國貿易談判終於在年底初現和解曙光，中美第一階段經貿協議文本達成一致，降低了市場不確定性。
3、成本上升疊加市場小幅下行 鋼鐵行業盈利有所下滑
2019，在巴西淡水河谷鐵礦尾礦潰壩事故以及澳大利亞颶風影響，鐵礦石價格較上年有大幅上漲。蘭格鋼鐵研究中心測算數據顯示，2019年1-11月，中國海關進口鐵礦石累計均價為95.69美元/噸，較去年同期上漲35.8%。鐵礦石價格飆升使得鋼鐵生產成本出現回升，疊加鋼材市場價格的小幅下行，鋼鐵行業效益同比明顯縮水。據國家統計局數據顯示，2019年1-11月，黑色金屬冶煉和壓延加工業實現營業收入64904.3億元，同比增長7.1%；營業成本59823.8億元，同比增長10.9%；實現利潤總額2352.9億元，同比下降42.3%。
重點大中型企業盈利降速低於全國水平。據中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，2019年1-11月，中國鋼鐵工業協會會員鋼鐵企業實現銷售收入3.91萬億元，同比增長10.9%；實現利潤1756億元，同比下降32.3%，較全國降幅收窄10.0個百分點。
4、鋼鐵供需環境更迭 庫存變化呈現新特點
2019年，鋼鐵行業供需環境更迭下，鋼材社會庫存呈現新的特點：（1）春季庫存高點低於上年。由於2019年冬儲規模小，春季鋼材社會庫存量最高點低於去年同期。蘭格鋼鐵網監測數據顯示，2019年3月1日，鋼材社會庫存到達年內高點，為1643.0萬噸，較上年高點少122.3萬噸。（2）去庫存速度低於上年。在產量增幅明顯，春季需求啟動釋放後去庫存速度低於上年。6月6日，達到去庫存低點，鋼材社會庫存量為985.6萬噸，較庫存高點下降40.0%，去庫存速度較上年同期下滑8.1個百分點（2018年同期去庫存速度為48.1%）。（3）淡季累庫情況嚴重。2019年7、8月份，產量高位釋放、需求明顯減弱，庫存持續上升，8月9日，鋼材社會庫存為1158.7萬噸，較上年同期上升35.3%，到達累庫階段性高點。（4）11月供需錯配下，庫存降至近十年低點。11月份在南方需求超預期釋放、北材南下疏港遇阻的情況下，供需錯配使得價格持續上揚，鋼材出貨順暢，庫存大幅下降，在12月20日創下近十年低點655.9萬噸。
圖5 國內鋼材社會庫存走勢圖
三、2020年鋼鐵市場展望
2020年是「十三五」規劃最後一年，也是全面建成小康社會收官之年。2020 年也是打好防範化解重大風險、精準脫貧、汙染防治三大攻堅戰的收官之年；確保實現脫貧和汙染防治攻堅戰階段性目標任務，確保不發生系統性金融風險，加快現代化經濟體系建設，推動農業、製造業、服務業高質量發展，加強基礎設施建設，防控地方政府債務風險、穩步推進結構性去槓桿、實現主要汙染物排放總量大幅減少、改善生態環境質量仍然是年度重點任務。
1、 超低排放改造將有效推進 行業綠色發展邁上新臺階
2019年底，生態環境部發布《關於做好鋼鐵企業超低排放評估監測工作的通知》。要求按照《鋼鐵企業超低排放評估監測技術指南》，對有組織排放、無組織排放和大宗物料產品運輸情況開展評估監測。地方各級生態環境部門將經評估監測認為達到超低排放的企業納入動態管理名單，實行差別化管理。
按照2019年5月份生態環境部等五部門聯合發布的《關於推進實施鋼鐵行業超低排放的意見》，2020年底前，重點區域鋼鐵企業超低排放改造取得明顯進展，力爭60%左右產能完成改造，有序推進其他地區鋼鐵企業超低排放改造工作。對完成超低排放改造的企業，加大稅收、資金、價格、金融、環保等政策支持力度。2020年，在相關政策文件的指引和實施下，超低排放改造評估監測工作將加快推進鋼鐵工業綠色發展，促進鋼鐵行業綠色發展邁上新臺階。
2、 鋼鐵置換產能集中投放 粗鋼產量將繼續增長
2018年以來，隨著行業超低排放改造和產能置換項目的推進，鋼鐵行業投資逐步加大。2020年鋼鐵行業將迎來鐵產能置換項目集中投產。蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示，2020年鋼鐵行業將新建煉鐵產能6047萬噸，退出煉鐵產能8212萬噸；新建煉鋼產能6208萬噸，退出煉鋼產能8179萬噸。其中有70%的項目計劃在2020年底投產，產量釋放對下半年市場的影響將更為明顯。
在化解過剩產能和產能減量置換政策實施下，我國鋼鐵工業產能規模得到了有效控制。近兩年行業利潤的明顯修復，眾多企業通過技術、管理等手段提升產能利用率和產量釋放空間。當前產能置換雖然實施減量置換，但置換後技術裝備水平的大幅提升，新投放產能對行業供給衝擊仍不可小覷。預計2020年粗鋼產量將繼續增長，增速因基數擴大有所放緩，預計2020年粗鋼產量約10.3億噸，同比增長3%左右。
3、併購重組駛入快速通道 行業集中度逐步提升
2019年，鋼鐵行業併購重組呈現加速態勢，企業間加大戰略合作，股權劃轉、收購，重組模式層出不窮，跨區域、跨所有制重組障礙不斷被突破。龍頭老大寶武集團更是成功重組馬鋼集團，實現對重慶鋼鐵(601005,股吧)的實際控制；同時，寶武與首鋼、鞍鋼、太鋼合作也在持續推進，寶武集團以兼併重組、戰略合作方式來拓展國內市場布局。2019年，寶武集團粗鋼產量9600萬噸，將上升至全球排名第一，「億噸寶武」目標指日可待。
蘭格鋼鐵研究中心測算數據顯示，按照十大鋼鐵企業粗鋼累計產量計算，2018年鋼鐵產業集中度僅為35.3%。2019年1-11月，在寶武集團重組馬鋼及重慶鋼鐵後，鋼鐵產業集中度可達到37.3%，較上年提高2.0個百分點。
2020年，鋼鐵行業兼併重組大潮仍將勢不可擋，鋼鐵行業將迎來「大鋼企時代」；同時行業也將加大混合所有制改革力度，鋼鐵企業的市場活力和國際競爭力進一步增強。
4、中國經濟「穩增長」發力下 2020年鋼鐵需求將保持平穩
2020年，穩增長依然是中國經濟發展的重中之重，財政政策將繼續託底經濟發展不動搖，逆周期調節進一步發力，擴大基礎設施建設投資，促進位造業穩增長，發揮好政府投資對「穩增長」的支柱性作用，預計2020年中國經濟增速6.0%左右，房地產投資增速將有所放緩，基建投資有望回暖，製造業在「穩增長」政策下有望保持平穩，下遊用鋼需求增長放緩。
2020年基建投資將成為鋼鐵需求的亮點
2019年有關基建穩增長政策不斷釋放，降低基礎設施項目最低資本金比例，提前下達2020 年新增地方政府債務限額1萬億元，發改委開展為期半年的「疏解治理投資堵點」專項行動，《交通強國建設綱要》、《西部陸海新通道總體規劃》、《長江三角洲區域一體化發展規劃綱要》等重點領域、重點區域規劃隨之出臺。與此同時，項目批覆也有所加快，2019年發改委批覆的基建項目已超過60個，總投資額超1.5萬億元，從項目類型來看，多集中在鐵路、軌道交通、機場擴建等領域。交通運輸部計劃2020年交通運輸將完成鐵路投資8000億元，公路水路投資1.8萬億元，民航投資900億元。2020年各項措施的集中發力，基建投資回升態勢有望延續。同時，隨著鐵路、軌道交通等高密度用鋼項目在基建總量中佔比攀升，基建投資用鋼強度明顯提升，基建用鋼有望成為明年鋼鐵需求亮點。
2020年房地產用鋼需求將出現下滑
中央經濟工作會議再次重申「房住不炒」定位，政策面總體仍然偏緊。「一城一策」將具體得到落實，雖可能使部分城市根據當地形勢略放鬆限購、社保要求等，但融資形勢決定了房地產銷售仍將繼續低迷。在房企融資全面收緊、銷售降溫、土地購置負增長持續影響下，房地產投資後續將繼續回落。隨著近兩年開工項目逐步開展，地產投資將向後端轉移，竣工強於開工。房地產作為我國鋼材消耗量最大的行業，新開工到完成地基工程階段耗鋼係數最大，後期耗鋼係數降到之前的1/3以下，伴隨2020年房地產投資增速回落以及新開工相對趨弱，預計2020年房地產用鋼需求將出現下滑。
製造業用鋼需求有望保持平穩
2020年1月3日，李克強總理主持召開國務院常務會議，確定促進位造業穩增長措施。會議明確要繼續實施以製造業為重點的減稅降費措施。推動降低製造業用電成本和企業電信資費，全部放開規模以上工業企業參與電力市場化交易。同時引導金融機構創新方式，緩解中小企業融資難融資貴。實施差異化信貸政策，鼓勵增加製造業中長期貸款，股權投資、債券融資等更多向製造業傾斜。通過「降成本」和「助融資」兩方面措施，有助於製造業穩步提質增效，促進位造業投資和發展，形成行業運行良性循環。
2020年汽車、船舶行業依然面臨較大下降壓力。而工程機械行業有望延續增長態勢。當前挖掘機、起重機和混凝土機械均表現較好，2020年挖掘機仍有更新換代需求。2020年基建增速有望繼續提升的背景下，挖掘機銷量仍將有小幅增長，疊加起重機和混凝土機械的接力，2020年工程機械行業繼續穩健增長。在國家對製造業穩增長政策推動下，以及工程機械增長帶動下，2020年製造業用鋼需求有望保持平穩。
5、全球經濟回暖疊加貿易摩擦緩和 2020年鋼材出口有望止降
2020年，全球經濟有望小幅回暖，多家機構預測2020年全球經濟增長水平將有所回升。據國際貨幣基金組織IMF預測，2020年全球經濟將增長3.6%，明顯高於2019年的3%。摩根史坦利於11月發布研究報告稱，隨著貿易緊張局勢緩解和貨幣政策放鬆，全球經濟增長將在2020年恢復。摩根大通全球製造業PMI指數自2019年8月以來觸底反彈，11、12月份持續兩月在擴張區間運行，反映全球經濟有所企穩，這將有利於鋼材出口市場環境穩定。
從需求上來看，2020年全球用鋼需求增速雖較上年有所放緩，但仍有望維持小幅增長。國際鋼鐵協會預計2019年全球鋼鐵需求將增長3.9%，達到17.750億噸；2020年將再增長1.7%，達到18.057億噸。2020年，中國的鋼鐵需求預計增長1.0%，世界其他地區的鋼鐵需求在新興和發展中經濟體(中國除外)4.1%的鋼鐵需求增長推動下，預計增長2.5%。
當前中美貿易磋商傳出越來越多的積極信號，市場對2020年的國際貿易形勢逐漸持樂觀態度。伴隨中國國內鋼材價格回落、利潤空間收縮，以及海外市場價格恢復，國內外價差將有所收窄，2020年我國鋼材出口或有望止降。
6、原料價格高位回歸 成本支撐作用將有所減弱
從鐵礦石市場趨勢來看，2020年全球鐵礦石供應將有明顯增加。2020年，淡水河谷恢復產能和S11D達產，增加發貨量4500萬噸；澳大利亞四大礦山BHP、RIO、FMG、Riy Hill將增加發貨量4000萬噸，非主流礦山2020年增產有限，印度產量存在大幅下降的風險，扣除各類不確定因素，預計2020年全球鐵礦石供應將比2019年增加6000萬噸以上，供應呈現寬鬆態勢。疊加中國市場廢鋼替代能力的提升，對鐵礦石需求增量空間有限。2019年普氏鐵礦石價格指數運行區間為72-126美元/噸，預計2020年鐵礦石價格重心將有所下移，價格波動區間將回歸至70-100美元/噸。
焦炭方面，受到4.3m以下焦爐淘汰、幹熄焦、「以鋼定焦」等政策影響，以及產能置換後新增產能逐步建成投產，2020年焦炭整體產能或將逐步回升，產量亦會出現增長。2020年焦炭供需矛盾仍將存在，預計2020年焦炭價格將維持震蕩走弱的局面，波動區間為1600-2000元/噸。
7、 2020年國內鋼鐵市場展望：鋼材均價進一步下降
中央經濟工作會議精神指出，2020年堅持以經濟建設為中心，把穩增長放在重要位置，要實施一套組合性政策：一是加強逆周期調節，實施好穩健的財政和貨幣政策；二是大力推動改革開放創新，堅決打贏三大攻堅戰；三是管控好內外風險，切實防範化解財政、金融、房地產和外部輸入性風險。
圖6 2010-2019年鋼鐵市場綜合均價走勢圖
2020年鋼鐵市場仍面臨挑戰，中國將大力推進改革創新，逆周期調節政策將加快落地，擴大基建補短板有效投資，增強國內經濟發展韌性，房地產投資將有所放緩，基建投資有望回暖，製造業在「穩增長」政策下有望保持平穩，下遊用鋼需求增長放緩；而從原料市場趨勢來看，2020年鐵礦石市場價格回歸，焦炭價格將繼續走弱，雖超低排放設施改造及運行成本增加，但原料價格走弱帶動整體成本對鋼鐵市場的支撐力度減弱；從行業供給來看，置換產能將集中投放，鋼鐵產量將保持增長態勢。綜上所述，2020年鋼鐵行業供需矛盾將有所體現，特別是下半年產能集中投放後將更為明顯，預計2020年國內鋼鐵市場將呈現前高后低的態勢，全國鋼材平均價格較2019年下降5%左右，行業盈利水平進一步下滑。
作者：蘭格鋼鐵研究中心 王國清
（責任編輯：方鳳嬌 HF055）