嗶哩嗶哩:打造內容生態新引擎泛娛樂社區價值可期給予「推薦」評級

2020-12-14 東方財富快訊

機構：銀河證券

入局自製綜藝，B站打造內容生態新引擎

由B站出品的說唱類綜藝《說唱新世代》以3.5億的總播放量，9.2的豆瓣評分成功收官，成為今夏的一匹綜藝黑馬，叫好又叫座。在自製內容逐漸與付費會員綁定的背景下，自製綜藝的成功補上了B站在內容生態的一塊短板。借著與UGC內容的聯動，B站從紀錄片入局，涉足電視劇、電影、綜藝，已逐漸布局起完善的影視內容生態。未來，依託英雄聯盟全球賽事的獨播權和引進的頭部主播，B站有望將內容平臺而衍生的流量優勢和社區氛圍下的高付費意願的高粘性用戶通過直播業務變現，為平臺帶來直接的收入增量。

從ACG社區出發，向泛娛樂文化社區前進

十年間，B站從用愛發電的ACG「後花園」，通過深諳二次元圈層的管理層不斷優化社區運營、改善用戶體驗，引入外部投資，增加變現渠道、擴展泛娛樂生態版圖，最終成功上市，成為中國二次元第一股。未來，B站有望借騰訊阿里兩大巨頭的加持在泛娛樂產業和UP主變現方面獲得新的增長，並隨著對外投資的推進，打通ACG全產業鏈，擴展變現渠道。

創作生態助力優質內容產出，文化氛圍為立身之本

嗶哩嗶哩由彈幕文化-答題機制-管理制度共同構築的社區文化，培育出了穩定UGC內容產出的UP主和高活躍度、高粘性和高忠誠度的用戶，使得B站已具有強複製壁壘。未來，B站將進一步激勵UP主，增強UP主黏性，同時針對Z世代用戶偏好，發布特定品類的UP主創作計劃、布局內容生態，向更廣泛的用戶群體擴充。

投資建議

我們看好公司的內容生態完善及變現渠道的擴充，且公司作為UGC社區，已具有強複製壁壘，隨著新遊上線、頭部主播及賽事的引進、廣告負載率的提升，有望推動未來收入高增長。根據可比公司估值，結合公司未來成長性，我們認為嗶哩嗶哩公司2021年的合理PS為10倍左右，給予推薦評級。

風險提示

政策管控趨嚴風險、在線視頻行業競爭加劇風險、新遊表現不及預期風險、廣告及直播業務增長不及預期風險等

（文章來源：格隆匯）

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    ；B站打造的社區氛圍良好，UGC創作熱情非常高，UGC內容生態建設良好。粉絲經濟的崛起，也使它們探索打造明星與粉絲的互動社區；2015年愛奇藝率先推出泡泡社區，2017年騰訊視頻也有了doki社區；不過這些追星社區的發展一直不溫不火，沒有什麼存在感。西瓜視頻的核心業務與嗶哩嗶哩更為相似，它上線伊始就對標著國外的Youtube，大力發展UGC視頻；然而UGC內容生態沒有構建好，面對著用戶難以轉化為博主的窘境。
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    嗶哩嗶哩，中國知名的視頻彈幕網站，早期為一個ACG（動畫、動漫、遊戲）內容創造與分享的視頻網站，經過十多年的發展，圍繞用戶、創作者和內容，構建了一個源源不斷產生優質內容的生態系統，目前已經成為中國年輕世代高度集中的文化社區和視頻網站，稱為Z世代（指在1995-2009年間出生的人，又稱網絡世代）的樂園。
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  • 首個城市綜合性賽事:嗶哩嗶哩電競鑄造賽事內容生產新地基
    文化內容雙驅動，嗶哩嗶哩電競通過電競上海大師賽中展現出自己的潛力與生態。在上海立志打造「全球電競之都」的同時，嗶哩嗶哩電競正在向「全球最受歡迎的電競IP內容創造者」發起衝擊。嗶哩嗶哩董事長兼CEO陳睿在發言中強調，電競是年輕世代的文化生活方式，也是數位化新經濟的重要板塊，嗶哩嗶哩將加大創新力度，助力上海打造「全球電競之都」。作為新型體育，電競正成為一股為城市新經濟發展、體育文化建設賦能的新力量。
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    2.價值主張：創造「Z世代」樂園，提供創作視頻社區，分享原創作品，營造文化氛圍，為感興趣的用戶提供廣告、直播、漫畫、遊戲和商品等的內容。3.客戶關係：為嗶哩嗶哩UP主提供創作視頻社區，創造原創文化聚集地。為嗶哩嗶哩普通用戶提供學習與娛樂社區。
  • 嗶哩嗶哩下載_bilibili嗶哩嗶哩官方下載2020客戶端-太平洋下載中心
    作為國內最著名的彈幕網站之一，嗶哩嗶哩客戶端給動漫迷們提供了一個交流分享的空間，在這裡有番劇、番劇、動畫、遊戲、娛樂、電影、電視劇、音樂、科技、鬼畜、舞蹈十個區，請各自對號入座，除此外，嗶哩嗶哩客戶端還有許多二次元新人們的自主上傳的腦洞視頻和作品，內容數量管夠，包君滿意！bilibili電腦客戶端可觀看最新番劇、動畫、鬼畜等視頻，再也不用擔心找不到新番進行觀看了。本站提供嗶哩嗶哩下載。
  • ...嗶哩嗶哩戰略入股,張一白《風犬少年的天空》將在歡喜首映和B站...
    （huanxi.com）與嗶哩嗶哩平臺獨家播放；於嗶哩嗶哩平臺上播放授權內容產生的收益經扣除成本後進行分成。2.嗶哩嗶哩將在其平臺內為歡喜首映設立專區。3.歡喜傳媒主控之影視項目，將給予嗶哩嗶哩優先投資權。4.歡喜傳媒與嗶哩嗶哩也將積極合作，發展影視作品的衍生產品。