商界中有一個著名的段子：老大和老二打架，結果老三出局了。
在很多領域，這種現象非常普遍：王老吉PK加多寶，和其正消失了；可口可樂和百事可樂打，非常可樂消失了；美團外賣和餓了麼打，百度外賣沒了……
不過，凡事總有例外。在電商行業，以前總是阿里和京東打，唯品會、蘇寧電商、國美在線等只有吃瓜、被邊緣的份兒。然而如今，拼多多的半路殺出、異軍突起，打破了"老三出局"的宿命論。
年初至今 京東、拼多多市值猛漲 阿里微跌
5月15日，受財報利好影響，京東每股收於50.85美元，猛漲3.86%，通過連續兩天上漲，市值達到了3年來的最高點，746.8億美元！
同期，拼多多稍顯疲軟，每股微漲0.76%，收於61.30元，市值達到了734.14億美元。
而就在5月13日，拼多多股價報收於57.83美元，總市值約692.59億美元。京東股價報收於47.03美元，總市值約690.69億美元。連續3天上演了拼多多超越京東、然後又被京東反超的逆轉好戲。
可以說，這兩年，拼多多和京東的總市值一直咬得很緊，幾乎同時漲跌，呈膠著狀態。從年初至今的上漲幅度來看，拼多多累計上漲62.08%，京東累計上漲44.34%，堪稱中國中概股的兩顆明星。尤其是拼多多有短暫超越的高光時刻，足以讓業界感嘆這股"後浪"的奔湧之勢。
那麼，在京東和拼多多兩者呈激烈膠著之勢時，電商的老大，也就是體量的巨無霸阿里巴巴，表現如何呢？
很遺憾，阿里巴巴從年初至今，不僅沒有京東、拼多多動輒4成、6成的激增，反而微降了4.97%（按港股計算），儘管有5300多億美元市值，但在5月14日一度曾被騰訊超越，跌下網際網路市值第一的寶座。
商場如戰場，此消彼長，不進則退。作為網際網路市值第一的阿里，在2020年，股價增速上，被電商老二、老三超越了若干個身位；而在市值體量上，又被騰訊迅速拉小了距離，甚至被超越，這樣的成績單，很難讓人想像到那個所向披靡、氣勢如虹的阿里帝國。
那麼，阿里帝國究竟是哪裡出現裂縫呢？
電商：上有京東、下有拼多多 阿里根基受威脅
先從最重要的說起，我們看看阿里大本營的電商板塊。
阿里的電商分為兩大板塊，一個是擁有廣泛用戶基礎，更下沉、C2C模式的淘寶，另一個則是對標京東，以B2C模式的天貓。
如果說電商是阿里的大本營，那麼淘寶就是大本營中的大本營，則是阿里帝國的頂梁柱，眾多業務都是以淘寶為基礎，實現開枝散葉、逐步布局。
可惜，紮根於四五線城市，向一二線城市邁進的拼多多，正在吞噬原本屬於淘寶的流量。根據App Annie4月9日發布的《2020年第1季度全球應用指數排行榜》顯示，多多的月活躍用戶首次超過淘寶。在月活躍用戶榜單上，拼多多上升2位超過淘寶位居第九，淘寶下降2位位居第十。
該榜單雖然因為未知原因，很快被撤掉，但也客觀體現了一個事實：手機淘寶在活躍用戶方面，隱隱有被拼多多趕超之勢。
淘寶在面臨拼多多釜底抽薪的同時，天貓對京東形成的威脅，並不足夠。去年雙十一購物節中，坐擁主場之利的天貓，成交額達2684億元，而攪局的京東，銷售額也達到2044億元，兩者差距不再懸殊。
對比近兩年京東、天貓的百度指數，可以看出，京東百度指數穩定在20萬左右，天貓穩定在5萬左右，京東達到了天貓的4倍。由此可見，在品牌對用戶心智的佔領度上，京東要遠遠領先於天貓。
電商的中高端用戶，一二線城市人群，有京東的重兵把守，兼有物流天塹，天貓想分杯羹，難度極大；而擁有廣闊群眾基礎的下沉市場，拼多多勢頭實在太猛。阿里的電商板塊，夾在其中，不得不面臨腹背受敵的嚴峻形勢。
金融：微信支付降維競爭 盟友強大 支付寶守住第一頗為不易
除了電商，阿里還有很重要的王牌，即金融板塊的螞蟻金服。雖然螞蟻金服獨立於阿里之外，是市值過萬億的最大獨角獸，但螞蟻金服和阿里是相互依存的關係，很難割裂出來。
如果沒有微信，騰訊的金融業務，對阿里的威脅基本可以忽略不計。然而有這個12億活躍用戶的超級APP存在，阿里的金融板塊，時刻面臨著巨大威脅。
根據易觀數據對行動支付的市場監測，從2014年開始，財付通的份額迅速增長，從不足10%，飆升到40%左右，與之對應的是，支付寶從一度接近80%，下降到53%左右。
而在線下場景的支付中，微信支付依靠其高頻的特點，以及龐大的盟友軍團，份額要遠遠高於支付寶。
目前，除了阿里之外，頻繁使用支付的場景，電商中的拼多多和京東，本地生活服務的美團，打車的滴滴，主要接入的都是微信支付，可見，支付寶的對手幾乎是大半個網際網路巨頭，其競爭壓力可想而知。
內容：布局分散、對手過強 大文娛虧損依舊嚴重
社交方面，騰訊一家獨大的局面不可撼動。而在另一個Kill time的內容娛樂方面，阿里有機會麼？
2016年，阿里推出了雄心勃勃的大文娛戰略，該版塊囊括阿里影業、合一集團（優酷土豆）、阿里音樂、阿里體育、UC、阿里遊戲、阿里文學、數字娛樂事業部。一個涵蓋劇集、綜藝、文學、音樂、現場娛樂的超級內容生態呼之欲出。
然而，到目前，阿里影業未見太大建樹，優酷土豆的用戶量被騰訊視頻、愛奇藝，甚至後浪西瓜視頻等遠遠甩開。UC瀏覽器雖然轉型為內容分發模式，但這個市場被手機百度、今日頭條牢牢佔據。其他音樂、文學、遊戲等，基本沒看到掀起太大的水花。
在收入上，內容板塊表現也非常尷尬。以今年1月阿里發布的2019財年Q3財報為例，在阿里整體業務營收及淨利潤仍保持不錯增長速度的情況下，阿里大文娛在當季度運營虧損高達70億元，經調整後仍有60億元虧損，虧損率高達93%，較之去年同期增長了1.7倍。
同樣，大文娛的一把手也是頻繁換將。相關資料顯示，阿里在文娛板塊上至今輪換了三任總裁、十位核心高管，更換了三次戰略思路，包括俞永福、楊偉東，以及目前的樊路遠。甚至前不久有傳言安排蔣凡去大文娛集團，雖很快被否認，但也側面說明，大文娛在阿里內部不太受重視。
除了文娛之外，阿里的本地服務，也遇到同樣情況。例如阿里收購了餓了麼，將口碑和餓了麼合為"口碑餓了麼"，但和美團的競爭中，絲毫沒有佔到便宜。
此外，阿里還推出了天貓精靈，可看出是進軍IoT和AI領域的決心。但智能音箱未來僅是一款創新的硬體產品，還是形成入口級的平臺產品，尚存在諸多變數。畢竟，賣硬體是一個利潤低、成本高的髒活累活，和網際網路的輕模式，存在極大區別。
而且，天貓精靈和百度小度音箱、小米小愛音箱的爭奪非常激烈，硬體市場最容易陷入價格戰的泥淖，導致盈利遙遙無期。
亮點：阿里雲、釘釘抓住了產業網際網路風口
談了這麼多問題，阿里的業務亮點同樣存在不少。在2020財年的前三個財季，阿里巴巴雲計算業務的營收分別為77.87億元、92.91億元和107.21億元，合計營收277.99億元，三個財季營收的同比增長率分別為66%、64%和62%，表現搶眼。
4月23日，國際研究機構Gartner發布最新雲計算市場追蹤數據，阿里雲亞太市場排名第一，全球市場排名第三，。可見，阿里雲布局早，技術實力明顯領先於同行，預計還會繼續處於國內"霸榜"的領先地位。
同樣，疫情期間，阿里釘釘異軍突起，曾經長時間排在蘋果商店APP下載量第一，並支持2億人在疫情期間實現遠程辦公，還有數千萬中小學生在線教育，體現了巨大的社會價值。
結束語：
儘管阿里在雲計算、釘釘等方面表現搶眼，不過於，相對於To C消費網際網路賺錢營收的立竿見影，To B的產業網際網路，其賺錢周期要長很多。阿里雲計算、釘釘能否像To C業務那樣，短期內創造支撐起阿里帝國的大規模營收，尚需時間來驗證。
2020年第一季度已經結束，阿里財報即將22日對外公布，相信屆時的財報增長數據，依然亮眼好看。但對於阿里這樣的巨頭而言，投資者更需要新的增長故事。而目前來看，阿里在C端市場面臨的情況，可謂強敵環視，還是非常嚴峻的。