十年前的今天,諾亞控股在紐交所上市。這個日期的意義是:1個企業,團結了1群人,為了1個夢想,從0開始。十年後的今天,回看當時許下的初衷和夢想,諾亞依然在路上,少年再出發。
時光流轉,2020年11月10日,在諾亞控股紐交所上市十周年活動的現場,諾亞控股CFO潘青發表了題為「心無旁騖,專注致遠」的主題演講,向陪伴諾亞長期發展的客戶、合作夥伴等與會嘉賓,分享他對諾亞上市以來經營發展情況的分析解讀,及加入諾亞的初衷和思考。
以下內容根據潘青演講整理:
創業經營15年、上市10年 一路走來、一路相伴
2020年是諾亞控股上市十周年,我加入諾亞已經四年,但是相識諾亞已經有10年,在這之前是在德勤工作,十年前的中概股上市高峰,諾亞是德勤當時服務的客戶之一。
上市之初,諾亞作為一家獨立財富管理公司,沒有銀行等背景,和其他金融機構相比規模還比較小,如今已經成為參天大樹、榮耀在身, 是中國領先的財富和資產管理服務提供商,向高淨值個人及企業提供全球投資和資產配置一站式綜合顧問服務。在目前200多家上市的中概股當中,刨去中字頭的只有不到10%是超過10年的,諾亞是其中之一。
諾亞財富創業經營15年,諾亞控股紐交所上市10年,一路走來十分不易。諾亞在2007年獲得紅杉資本注資,在上市之前只拿過一輪風險投資,隨後在2010年上市,成為國內首家紐交所上市的獨立財富管理機構,此後圍繞客戶需求進行了全球化的布局。
上市10年以來,諾亞累計服務了33萬高淨值客戶,累計資產配置規模7313億元,覆蓋了國內78個城市,有264個財富中心、將近1200名理財師、近1600億元的在管資產規模,為客戶創造並提供了核心、優質的服務。
隨著諾亞的標準化轉型、「非標轉標」,標準化產品募集量在公司轉型後實現四連增。2019年上半年諾亞金融產品的募集量中,接近61%是非標類固收的產品,今年上半年標準化產品替代了非標類固收產品,446億的募集量中超過83%都是標準化的產品。
從上市公司的角度,諾亞上市十年來,淨收入、經營利潤、每股收益、非通用會計準則淨利潤四項指標,均實現年複合增長率超過20%,十年來全面而穩健地成長,這是諾亞交出的「成績單」。可以比較的是,在A股幾千家上市公司當中,連續10年淨利潤增長超過10%的只有9家。
風格穩健、嚴格審計、內控合規
之所以能夠開啟新的轉型,主要是因為諾亞的風格比較穩健。如果把資產負債率和流動比率比喻成一家公司的體質,那麼諾亞的「體脂率」比較低,輕資產、低負債。
截止到2020年二季度末,諾亞的流動比率已經達到了4.8,廣義的資產負債率還不到16%,公司的資產負債管理風格比較穩健。由於這種「體質」,作為一家民營企業,諾亞於2017年成為境內首家獲標準普爾投資級信用評級的財富管理公司,2020年年審維持此投資級評級。
作為上市公司,諾亞也獲得5家投資銀行的覆蓋,包括摩根大通、花旗、野村證券、中金、中銀國際,其中四家給予了「買入」評級,從諾亞二季報的表現來看,評級報告基本有一定共識,就是諾亞的標準化產品募集符合預期,標準化轉型獲得了初步的成功。
作為美股上市公司,需要接受大量的合規監管。除了財報的審計,內控合規也需要符合嚴格的美國薩班斯法規標準。諾亞建立了完整的薩班斯合規體系,嚴控風險,建立依照美國COSO委員會內控指導的完整內控體系,自從上市以來,公司審計結果報告全部為「標準無保留意見」審計報告,為諾亞提供審計、內控合規、法律等專業服務的機構,也陪伴了諾亞一路走過。
從2011年到2019年,諾亞上市以來年平均每股淨利潤9.0元人民幣,累計每股淨利潤81.01元人民幣,諾亞上市的時候發行價是12美元,幾乎相當於創造了第二個諾亞。截止到10月份,從股價、淨利潤率、資產負債率、市值等角度來看,諾亞在中概股「班級」裡的表現是優等生,超過多數的中概股公司。
堅持以客戶為中心、堅守本分,陪伴客戶見證偉大時代
上市十年,諾亞仍是少年。面對成長過程中的陣痛,面對不確定性,作為諾亞的CFO,「為什麼你這個時候選擇接任公司CFO?」成為了經常被客戶和朋友所問到的問題。
這其實是用另外一種方式投資了諾亞——加入諾亞,將自己的職業生涯融入到諾亞。除了情感之外,面對不確定性,還看到了很多的確定性,堅定了加入諾亞、成為諾亞CFO的信念。
一是中國財富管理市場空間大、規模大,且穩步增長,諾亞在一個確定性的成長行業。市場廣度非常深,預測數據顯示到2023年,中國高淨值(超過100萬美元)個人總數將達到240萬,到2023年中國家庭可投資資產總數是243萬億人民幣,市場成長空間巨大。
二是高淨值人士的理財投資剛需遠遠沒有被滿足。中國家庭可投資資產類別近半數是銀行存款,很多客戶不知道該把資產進行怎樣的配置,也不知道該交給誰。
在私人財富市場,競爭格局是碎片化的。招商銀行、工商銀行等大型銀行,包括諾亞等獨立財富管理機構在內的市場份額全部加起來只有20%,大約80%的可投資產或在儲蓄帳戶中或尚未配置於專業機構(私人銀行、獨立財富管理),財富管理仍是一個非常大的藍海。
諾亞的很多長期股東平均持股時間4年,截至2020年三季度末,很多機構股東都在加倉。這意味著他們看好諾亞的未來,也看好財富管理市場的未來。
三是價值投資要找到足夠的安全邊際,而諾亞控股是價格窪地。截至11月4日,投資銀行對諾亞的目標價平均計算是38美元,仍有很多空間,諾亞的PB小於2倍,PE低於可比公司平均市盈率34%。
四是諾亞是專注而心無雜念的經營者,是非常特別的一家公司,這也契合演講的主題「心無旁騖」。跟蹤十年,諾亞自上市以來,所有業務100%合併在上市公司SEC年報中,公司的資源、經營非常專注集中;核心創始人及管理層自上市以來,幾乎從未減持股票;諾亞一直在創新,但所有的創新都圍繞一個主線 – 客戶需求;公司的主營業務收入結構十年來基本上從未變化,「非經常性」損益極少(除少部分自有資金投資外)。
正是這四個確定性掃清了各種不確定性,堅定了加入諾亞、成為CFO的觀念和決心。今天,諾亞控股站在下一個10年的起跑線上,可能還會遇到很多未知的不確定性,但堅持以客戶為中心,堅守本分就能行穩致遠,諾亞將持續陪伴客戶一起來見證這個偉大時代。