鏡像娛樂原創
文丨慄子酒
編輯丨李芊雪
4月1日晚，三七互娛發布了2019年年度財務報告。數據顯示，2019年，三七互娛實現營收132.27億元，同比增長73.30%；歸屬於上市公司股東的淨利潤達到21.15億元，同比增長109.69%。
值得注意的是，三七互娛在2019年交出的答卷，已經使其成為繼騰訊、網易之後，第三家營收破百億的遊戲公司，進一步鞏固其行業第三名的位置。
從財報數據來看，在行業發展進入成熟期、頁遊市場難有突破的大環境下，三七互娛牢牢抓住手遊增長的優勢。報告期內，三七互娛在國內運營的手遊最高月流水超16億，全年手遊業務實現營收119.89億元，較上年增長114.78%，遠高於行業整體15%左右的增速。
從剝離汽車業務，到打造自研團隊、深耕流量運營，三七互娛的遊戲業務一路高歌猛進，也使其能夠放開手腳，將投資版圖擴展至影視、動漫、社交、文化健康、在線教育等全文娛的方方面面。
這個在近幾年快速成長起來的企業，正在以遊戲為切口，下一盤覆蓋全文娛市場的大棋。
流量運營
意在長周期和穩定流水
當下，流量運營正在遊戲產業發揮著越來越大的作用。
遊戲工委的統計數據顯示，2019 年，中國遊戲產業實際銷售收入達2308.8 億元，同比增長 7.7%，遊戲產業增速放緩的大趨勢仍然沒有明顯改變。
其中，手遊在2019年的實際銷售收入達到1581.1億元，同比增長18%（上年同期增速為15.4%）。而手遊市場的用戶規模基本趨於穩定，因此，單用戶平均收入（ARPU）對行業市場規模的擴大顯得愈發重要。2019年，手遊市場ARPU達到255元，同比增長 15.2%，去年同期增速為4.9%。
ARPU增長與行業流量運營的轉化效率持續提升呈正相關。簡單來說，流量運營即遊戲公司通過向流量平臺購買精準曝光，以完成用戶轉化和消費轉化，延長遊戲產品的生命周期。
反映到當下遊戲行業的競爭格局上，騰訊、網易依託各自生態，都是流量運營的頭部玩家，而在近幾年牢牢佔據著行業第三位置的三七互娛，也憑藉其流量運營能力，一路將自身的市場佔有率提升至10.44%。
2019年起，三七互娛自主研發的智能化投放平臺「量子」，以及智能化運營分析平臺「天機」投入使用。其中，「量子」可對接所有主流渠道，自動化處理信息，「天機」則可通過數據分析、建模，預測遊戲生命周期，以提升流量運營的精準度和轉化效率。
智能平臺的搭建，使三七互娛流量運營能力得以規模化複製，有效降低公司的獲客成本。而且，這種能力也將直接抬升三七互娛的遊戲運營壁壘，成為公司與優質遊戲研發商達成合作，不斷擴張投資版圖的關鍵所在。
據鏡像娛樂統計，在三七互娛投資的遊戲公司中，禪遊科技、SNK、心動網絡、中手遊四家都已完成上市，其中，禪遊科技、心動網絡、中手遊2019年實現的淨利潤都在上億級別。
相關標的高走的業績除了給三七互娛帶來直觀的投資收益之外，還在產品供給側進行多元化布局，更多的遊戲項目被引入自己的流量運營模式中，獲得精細化運營和長生命周期。同時，相關遊戲吸附的用戶數據將沉澱在智能平臺，幫助三七互娛加深市場了解和對行業風向的敏感度。
從三七互娛未來的布局方向來看也是如此，SLG類手遊正在成為三七互娛新的發力方向。
一方面，流量運營也是SLG遊戲主要的獲客途徑；另一方面，SLG遊戲的典型特點是：輕量級、周期長、變現穩。《2019年中國遊戲產業報告》顯示，2019年，在國內收入TOP 100的手遊中，SLG的收入規模僅次於RPG和MOBA。
2019年，三七互娛以3000萬置換10%的股份，投資劉宇寧創辦的北京羯磨科技，後者相應估值達到3億元。劉宇寧曾擔任Kingsgroup的COO，打造出《阿瓦隆之國》和《火槍紀元》兩款現象級SLG手遊。相關數據顯示，截至2019年4月，兩者累計營收已經達到12.3億美元以上。
今年3月，雙方合作的SLG手遊《狂野西境》（《Wild Frontier》）已經在北美、歐洲、南美、亞洲等地區正式上線。通過綁定優秀的創作人才，三七互娛有望迅速切入SLG市場，甚至以此為契機，在歐美市場打開局面。
構建IP閉環
著重原創與精品化能力
目前來看，遊戲相關業績的穩步增長，已經幫助三七互娛坐穩了A股遊戲行業「一哥」的位置。而在其核心的遊戲周圍，一條清晰的IP產業鏈閉環也逐漸顯現出來。
據鏡像娛樂統計，三七互娛在全文娛內容板塊的投資布局已經伸向影視、動漫、音樂等領域，藉助資本的「手」，平臺想要強化的是自身的原創能力、精品內容輸出能力，以及操盤大IP的能力。
具體來看，首先，是豐富的IP源頭。
遊戲方面，三七互娛投資的日本遊戲公司SNK，旗下擁有《拳皇》《侍魂》《餓狼傳說》《合金彈頭》等眾多業內頂級IP。2019年，SNK還曾與《王者榮耀》籤約，達成IP授權合作，旗下的《拳皇》也曾被絕厲文化改編成動畫作品面世，後者同樣拿到了三七互娛的投資。
影視動漫方面，三七互娛投資的金海拾藝擁有數十名長期合作的作家，具備原創能力，目前已積攢近30部作品版權；劇能玩則是當前國內最大的真人漫畫社區；2019年，三七互娛還與起點中文網籤訂長約，共同開發網文IP《鬥羅大陸》，旗下的37 手遊、極光網絡則與閱文遊戲等公司聯合成立 IP 聯盟，共同推進頭部 IP的遊戲開發。
IP為遊戲帶來的是流量和影響力加成，豐富的IP儲備，也能夠拓展遊戲產品的創作視野。三七互娛投資的中手遊就專注於IP遊戲開發，2019年，中手遊營收達到30.36億元，同比增長90.2%；經調整淨利潤為6.11億元，同比增長82.1%，可見一斑。
更重要的是，相比IP爆火後蹭熱度式開發，從IP源頭，有計劃地推進影視、動漫、真人漫畫、遊戲等產品的開發，更容易形成聯動效應，加速相關產品熱度發酵。
其次，是優質內容的創作能力。
三七互娛投資的內容公司有一個明顯的共性，即高口碑的內容輸出。中匯影視的《鶴唳華亭》《少年的你》；優映文化的《毛騙》《殺不死》；魔威影業的《忽而今夏》；新線索影視的《滾蛋吧！腫瘤君》等，豆瓣評分都達到了7分以上，尤其是《毛騙》系列，整體評分均在9分以上。
高品質的內容創作實力將在未來釋放出更大的市場潛能，也有利於三七互娛遊戲IP的創作及影視化。
此外，在海外市場，三七互娛投資的VR內容研發商Archiact，還同迪士尼合作一款漫威IP題材AR遊戲《MARVEL Dimension of Heroes》。而在國內市場，藝畫開天目前已經拿到了《三體》的動漫創作版權，並孵化出擁有B站百萬追番群體的末世題材作品《靈籠》，豆瓣評分達到7.8分。
作為國內頭部的動漫製作公司，藝畫開天在推進國漫崛起的進程中，也將操盤大IP的創作能力植入三七互娛的基因之中，推動與三七互娛合作遊戲的改編，為三七互娛持續輸送優質動漫IP。
整體來看，在內容生態建設上，遊戲與影視、動漫之間聯動共振，有望給三七互娛帶來新的業績增長點。在流量運營的基礎邏輯上，影視、動漫項目開發以做大流量和IP影響力，遊戲項目落地則加速變現，逐步構建完善的IP產業鏈閉環。
此外，三七互娛的觸手還伸向了音樂、藝人經紀等領域，投資手握鹿晗、黑豹樂隊音樂版權的風華秋實；以及何洛洛所在的原際畫，賴冠霖、宋雨琦等所在的好好榜樣等，嘗試將全文娛的投資版圖拓展至更大的範圍。
產業鏈向下
瞄準年輕一代與增量市場
除了布局精品內容，三七互娛的產業鏈版圖繼續向外延伸，一個方向是科技發展下可以預見的風口，另一個方向是未來的潛在增量市場。
今年1月，三七互娛同華為公司籤訂合作協議，成立「雲遊戲技術方案聯合攻關小組」，合力推進雲遊戲的發展。隨著5G時代即將到來，雲遊戲未來的發展前景被業內普遍看好，三七互娛的積極布局也將在這條賽道上搶佔先機。
對市場風向的敏銳感知除了來自技術變革帶來的可能性之外，對增量市場的把控也是重要的布局方向之一。就當下的遊戲行業而言，未來的增量市場將大面積來自於年輕一代和女性受眾群，而三七互娛在全文娛生態外圍的布局大都基於此。
2019年12月，三七互娛收購了在線教育機構妙小程。值得注意的是，妙小程是一家專注於青少兒（7-14歲）編程教育的在線學習平臺，提供包含圖形化編程、Python、C++信息奧賽、以及AI人工智慧等編程學習服務。
由此可見，三七互娛此舉除了看好在線教育未來的發展前景之外，更重要的是妙小程在培訓方向上的獨特性，與三七互娛在研發人才培訓上有共通的基因。
財報數據顯示，2019年，三七互娛投入8.2億元研發費用，同比增長52.57%，共有遊戲及系統研發人員1582人，較上年增長14.72%。公司還成立了「三七互娛大學」，提升高適配性的人才培養效率。從這個角度來看，收購妙小程不僅是一次影響力的下沉，也是一次人才儲備的擴張。
同樣具備年輕基因的還有社交平臺唔哩星球。唔哩星球上線4個月後，平臺用戶群呈現出如下特點：00後佔到60%-70%，95後佔到30%，女性佔比57%，男性43%。
年輕人群的聚合對行業未來發展的影響力不言而喻，而將社交平臺納入三七互娛的產業鏈，社交場景下粘性更強的用戶群及更清晰的用戶畫像，也將有利於平臺優化流量運營的精準度。
更重要的是，唔哩星球將女性受眾群放在更重要的位置，產品孵化之初，便是嘗試用更符合年輕女性訴求的方式，建造新一代年輕人的交友娛樂場。
近兩年，女性向遊戲的市場空間逐漸釋放，女性正在成為遊戲行業新的增長點，對女性用戶群的研究也是遊戲行業未來不可避免的發展方向。三七互娛投資的文化健康平臺Wake App，同樣將目光聚焦在女性消費市場。
由此可見，三七互娛以遊戲為核心向外輻射，已經搭建起一個龐大的全文娛生態版圖，在內容創作上不斷延長IP產業鏈，在市場布局上不斷探索新的增量場，在擴大投資收益反哺現金流的同時，探索遊戲、影視、動漫、真人漫畫、音樂、藝人經紀、社交、文化健康、在線教育等多元領域之間的共振和協同效應，釋放全文娛戰略和生態化布局的市場空間。
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