文/樂居財經研究院 楊倩
8月底，2020（第三屆）樂居財經年度論壇投融資閉門會上，某千億房企高管直言，「以前靠槓桿+資金衝規模，現在中小企業很難衝了。」
「三條紅線」框住了房企的有息債增長空間，也明確劃出了「及格線」，房企降槓桿或將加速。
基於中報現金及現金等價物（不包括受限制現金）、短期有息負債數據，樂居財經推出《2020上半年規模房企短期償債能力榜》，從現金短債比、短債變動、長短債結構等維度，橫向對比房企降槓桿成效。（註：榜單剔除了部分規模過小、房地產業務佔比較低的上市房企）。
現金短債比：
中海、龍湖領跑 濱江提升最快
2020上半年，規模房企中，中海現金短債比超過5倍，龍湖、朗詩等12家房企現金短債比在2倍之上，短期償債能力較強。TOP50中，有19家千億房企，佔比約38%。
總覽34家千億房企，現金短債比均值為1.44倍，中海、龍湖領跑，現金短債比在5倍左右，濱江、旭輝分列第三、四位，現金短債比均超過2倍，保利、萬科、遠洋等15家房企現金短債比在1-2倍之間。
其中，中海、濱江現金短債比提升較快，一方面源於現金的大幅增長，另一方面短債總額有所下降。2020上半年，中海短債約210億元，較期初下滑約9.42%，同時在手現金1113.85億元，較期初增長約20%；同期，濱江短債約62.74億元，較期初下滑超過2成，同時在手現金大增36.68%至164.17億元，現金短債比從期初的1.5倍上升至2.62倍。
短債變動：
濱江、榮盛短債下滑超15%
中海、碧桂園短債下滑超9%
截止2020年6月底，34家千億短期有息負債總額約1.89萬億元，較2019年底的1.72萬億元，增長9.88%。其中，有11家房企的短期有息債總額較期初下滑。
與2019年底相比，濱江集團短債下滑約21.81%，在34家千億房企中短債下滑幅度最大。榮盛發展短債下滑約15.12%；中海、碧桂園短債下滑超過9%；正榮、雅居樂等7家房企短債下滑在5%以內。
中小房企中，中渝置地、渝開發等短債下滑超70%，天保集團、SOHO中國等短債下滑超40%。
長短債比：
龍湖9倍、中海8.3倍
降槓桿的同時，房企通過拉長債務期限、長債換短債等方式，調節債務結構，提升短期償債能力。
據中報數據，34家千億房企平均長短債比約2.5倍。其中，短債佔比最低的是龍湖，短債僅佔10.21%，長債佔比約89.79%，長短債比接近9倍；中海長短債比約8.33倍，排在第二位；濱江集團長短債比達到4.68倍，位列第三。
千億房企之外，還有部分中小房企持續優化債務結構，償債能力較強，比如朗詩、當代。
2020上半年，朗詩地產短債較期初下滑約62.41%，現金短債比超過3倍，長債是短債的5倍左右；當代置業短債較期初下滑17.61%，現金短債比超過1倍，長債是短債的1.76倍。
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文章來源:樂居財經