新興市場擁抱央行數字貨幣：Test 內測、Pilot 試行；（來源：BCG）
本文由鏈得得綜合編譯自《Get Ready for the Future of Money》By：Kaj Burchardi,Igor Mikhalev,Bihao Song,and Steven Alexander Kok. 2.Coindesk《Central Bank Digital Currencies Need Decentralization》By：Kaj Burchardi,Igor Mikhalev.
據中國人民銀行官方網站消息。央行行長易綱在接受媒體採訪時表示，目前，數字人民幣研發工作遵循穩步、安全、可控、創新、實用原則，先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧會場景進行內部封閉試點測試。「但目前的試點測試，還只是研發過程中的常規性工作，並不意味數字人民幣正式落地發行，何時正式推出尚沒有時間表。」
易綱的表態打破了市場關於數字人民幣發行的強預期，而人們對於數字人民幣的討論也將會消停一段時間。但是圍繞數字人民幣、圍繞CBDC（央行數字貨幣）的討論才剛剛開始。
我們可以想像一下，未來將會有一種數字貨幣會和Instagram一樣易於共享，或者會有電子支付平臺會隨著智慧型手機的發展而無處不在。銀行帳戶會過時嗎？貨幣政策重要嗎？隨著數字貨幣和代幣的不斷發展，這些未來性的問題將會變得更加突出。當這些實驗構造從「沙盒」搬到「大街上」，那些「好與壞」的影響將是深遠的。
央行數字貨幣「淘金熱」
多年來，諸如比特幣之類的加密貨幣被認為是在暗網市場的交易品。Facebook計劃推出的Libra也只是一系列由不同企業、銀行和財團發布的數字貨幣計劃。政府和中央銀行並沒有懷疑地注視數字貨幣，而是進入了舞臺，許多國家計劃推出自己的數字貨幣，這其中尤以央行數字貨幣（CBDC）為代表。
CBDC由中央銀行發行，與現有的鈔票掛鈎，旨在用作法定貨幣。大約十年前推出的第一代CBDC具有有限的互操作性和可編程性。
下一代數字貨幣被稱為「CBDC 2.0」，可能會在國家或超國家水平上運行（例如歐洲中央銀行）。這類貨幣可以幫助到「貨幣政策自動化」，從而可以減輕新興經濟體惡性通貨膨脹的風險並減少購買力不平等。此外，更好的可追溯性將使各國能夠遏逃稅、毒品販運等犯罪活動。中國中央銀行希望推出人民幣的數位化版本，重點是集中化的CBDC 1.0設置。
瑞典中央銀行宣布了為期一年的基於區塊鏈的電子克朗試驗，計劃於2020年進行。歐洲央行、加拿大中央銀行及其他機構也在加快研發進度。
貨幣的設計方式也會產生社會影響，從而影響貨幣的長期競爭力和價值。國際貨幣基金組織（IMF）分析師Tobias Adrian和Tommaso Mancini-Griffoli在2019年9月發布給IMF Blog的帖子中指出：「付款不只是轉移資金的行為。他們是從根本上聯繫人們的社會經驗。」
領導者現在需要怎麼做
儘管我們預計最有希望的數字貨幣生態系統要達到臨界質量還需要五年時間，但先行者優勢將是其他人難以克服的。領導者是想成為那些先驅者、快速跟隨者，還是再數字貨幣市場更加成熟之前，就需要立即投入時間來了解新興模式將如何影響其國家和企業。他們可以採取以下關鍵行動來奠定基礎：
評估戰略和破壞性潛力。隨著時間的流逝，期望政府和組織使用多種形式的數字貨幣來改善其內部運營，幫助進行國內和跨境交易並創造新的融資機會。由於數字貨幣及其基礎技術是全新的，因此場景建模可以在幫助領導者預測更多破壞性風險方面起到至關重要的作用。領導者及其團隊必須進行自己的「假設」練習，以了解潛在的競爭中斷以及對金融普惠性的潛在影響。
創建數字監管沙箱，以試驗有希望的案例。領導者應確定兩個或三個高潛力計劃，並開始進行小規模試點，例如開發資產支持的穩定幣或與CBDC合作。了解創建數字貨幣的設計選擇，例如治理，可編程性和支持的類型，可以幫助領導者確定哪些原型最適合他們的需求，以及哪些原型應該避免。
六大設計決策影響數字貨幣的風險和價值（來源：BCG）
分析數據。該分析應考慮全球擴展機會，額外服務帶來的新收入，效率提高帶來的成本節省以及支付基礎設施和合規性方面的網絡影響。企業還應考慮最終用戶的利益，包括減少交易費用，提高便利性和速度以及更穩定的投資。量化下行風險也很重要。例如，CBDC可以幫助銀行將投資活動擴展到服務不足的地區，但是採用還可能促使客戶放棄傳統的支票和儲蓄產品。這種洞察力可以幫助銀行制定彌補存款收入損失的方法。
建立有效的生態系統。貨幣的價值與使用成正比。無論是組織還是中央銀行在創建自己的計劃或參與更廣泛的生態系統，數字貨幣都需要規模才能成功。建立大量的早期採用者需要在眾多參與者之間進行堅定的協作。建立信任，解決不可避免的緊張關係以及管理緊密競爭對手之間的合作競爭或「競合」，需要強大的領導才能。
數字貨幣有望在未來五年內深刻改變我們的金融基礎設施。金融系統的參與者應該利用這段時間來分析潛在的影響，為可能的破壞做準備，並開始積極探索他們想要扮演的角色以及他們需要建立什麼樣的夥伴關係，以最大化數字貨幣的價值並影響數字貨幣的發展方向。
央行數字貨幣需要下放權力
當前，貨幣體系由國家和國際協定管轄。中央銀行雖然對CBDC感到好奇，但對引入所有權或治理權下放的數字貨幣持謹慎態度，這使傳統的集中式治理成為一項艱巨的任務。
但是，如果CBDC不能實施並從比特幣和區塊鏈技術帶來的最具革命性的方面——去中心化——受益，那就會失敗。CDBC最初的項目通過啟用點對點交易為當前的金融系統創造了漸進的更好的替代方案，但它們仍保持著集中的治理和流通控制。
消費者採用中央銀行發行的加密貨幣的主要動機將基於去中心化治理和開放式流通系統。自2008年金融危機以來，公眾對政府和銀行機構的信任度下降了。因此，存在一種數字貨幣的空間，這種數字貨幣在其通常的中央銀行意義上沒有中央權力機構，例如，決定借款利率或流通貨幣供應。
CBDC的集中治理與分散治理及其潛在影響（來源：BCG）
在多個轄區的國家或超國家級別發布CBDC 2.0並進行分散管理，這意味著需要制定一套不同的法律，貨幣和財政政策，其中一些是自動化的，需要進行整理並在各個國家實施。
CBDC 2.0將取代針對特定用例（例如抵押，貸款，貿易融資，房地產等）的多種其他數字貨幣的需求。CBDC 2.0將必須在協議級別上可互操作。數據交換和功能應易於訪問，並可在協議之間轉移。
分散管理的CBDC 2.0將為普通消費者帶來多種優勢，包括快速和廉價的跨境交易，匿名，個人數據保護和國際可操作性。可以說它將消除惡性通貨膨脹的風險，因為發行將通過算法「發行系統」實現自動化。 所有交易都將記錄在向所有人開放的不可變國家分類帳中，沒有雙重支出的風險，也減少了非法交易的機會。
銀行將更容易獲得信貸，這意味著資金將更快地通過渠道流動。跨境交易將需要更少的文件和時間來解決。這將使世界範圍內的貿易更快，並消除壟斷。可追溯性將使各國減少犯罪活動，例如洗錢，逃稅和販毒。
最後但並非最不重要的一點是，該貨幣將在超國家層面上具有互操作性，這意味著新興經濟體受購買力不平等的影響可能會較小。
CBDC 2.0將產生最積極的社會影響（來源：BCG）
從好處來看。第一，CBDC可以改善民主和權力分配，並減少政治對決策的影響。第二，它們可以減少匯率波動，特別是在新興經濟體中。第三，他們可以削減成本支付，尤其是跨境支付。
中央銀行傳統上是中央集權機構，它們被創建為獨立治理的機構，並賦予了重要的權力，以確保長期的財務穩定。多個世紀以來，他們通過保持金融穩定為共同利益做出了貢獻。
隨著區塊鏈技術的成熟，領導者應決定如何重組現有金融機構和政策，以從分散治理中受益，並隨後實現CDBC 2.0引入的已討論收益。通過改善民主和權力分配，減少腐敗和操縱以及更有效和更安全的付款，將提高（本國）本國貨幣的競爭力，從而為先動者帶來回報。
【本文原發布於鏈得得，授權鈦媒體App發布，作者：仇楊濤】