中大管院李善民教授發表一A重要核心期刊論文(一)

2020-12-22 MBA中國網

秉承「融匯中西管理智慧、培養創業創新精神、踐行服務社會責任、作育商界管理精英」的使命,中山大學管理學院紮根於中國情境,致力於管理理論創新及管理實踐的研究。近年來,中山大學管理學院科研成果豐碩,高水平論著持續湧現。中山大學管理學院微信公眾平臺將陸續推出中大管院2020年科研力量系列文章,向大家展示管院近期的科研成績單。下面讓我們一起來走進管院科研世界。

教師姓名:李善民 教授

論文題目:資本市場定價對企業併購行為的影響研究——來自中國上市公司的證據

刊物名稱:經濟研究

期刊卷期數:2020年第7期

所有作者:李善民,黃志宏(通訊),郭菁晶

學校類別:一A重要核心期刊論文

論文摘要

Shleifer & Vishny( 2003) 和Rhodes-Kropf & Viswanathan( 2004) 提出的股票過度估值理論認為股價高估的公司更可能發起併購。但該理論成立的前提與中國資本市場的制度環境存在顯著差異。本文基於信號理論提出了中國資本市場定價對企業併購行為影響新的解釋機制。研究發現: ( 1) 上市公司更願意在股價低估時發起併購,且在股價低估時,主並公司的市場表現更好,但這種擇時行為並沒有產生協同效應。( 2) 當上市公司面臨的信息不對稱程度越高和融資約束越低時,股價低估對企業併購行為的影響越顯著。( 3) 上市公司的董事和高管傾向於在股價低估時增加其持股比例,並在隨後積極發起併購。( 4) 融資融券制度能夠顯著提高資本市場的定價效率,從而顯著抑制了上市公司的併購活動。上述結果表明,上市公司更願意在股價低估時通過併購活動提升股票估值水平,並且當公司或個人能夠從中套利時,上市公司發起併購的動機就更加強烈。本文的研究為探討資本市場對實體經濟運行的影響提供了新的證據和視角,對於當下中國資本市場和併購重組市場的健康發展具有重要的政策含義。

教師簡介

李善民,中山大學副校長,管理學院教授,博士生導師。曾在美國加州大學和美國太平洋路德大學作訪問學者,在哈佛大學商學院和香港科技大學學習。近年來主持了國家社科基金重大項目、教育部哲學社會科學研究重大課題攻關項目和國家自然科學基金等縱向和橫向項目30多項。在《經濟研究》《管理世界》等核心刊物上發表論文100多篇,出版了《中國上市公司併購與重組實證研究》《外資併購與我國產業安全研究》《科技金融:理論、實踐與案例》等專著及教材10多部,其學術成果多次廣東省哲學社會科學成果一等獎、教育部人文社科優秀成果三等獎等多項省部級獎勵。主要研究領域包括公司併購與重組、科技金融、資本市場與公司治理。獲廣東省政府授予的「南粵教壇新秀」稱號、教育部優秀教師「寶鋼教育基金獎」、教育部「新世紀優秀人才支持計劃」。

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