來源：東方財富網
繼昨日股價暴漲一度155%，創歷史新高之後，今日中地乳業(01492)的股價走勢再次引人矚目。
從盤面上來看，中地乳業股價高開低走，盤中一度拉漲超36%，隨後漲幅有所收窄。截至收盤，其股價上漲2.36%，報於1.3港元，最新總市值為28.26億港元。
結合昨日119%的收漲幅度來看，雖然都呈現高開低走的行情，但兩日暴漲超120%的漲勢也是沒誰了。。。
不過，港股乳業這把「漲勢之火」怎能只燒到中地乳業身上，中國聖牧(01432)的股價也不出意外地連翻大漲了——昨日中國聖牧股價暴力拉漲至60%，今日其股價再度攀升了33.85%。
原奶龍頭股價雙雙走紅之際，主要原因還是歸功於乳業雙雄的加碼動作。
日前，伊利股份(600887.SH)發布公告表示，全資子公司金港控股以自有資金認購中地乳業截止本公告日已發行股本約19.9%的定向增發股票，認購數量約4.3億股，認購價格為每股0.47港元，認購總價為約2億港元。認購完成後，金港控股將持有中地乳業已發行股本的比例約為16.6%，成為其主要股東。
不久前，也就是在7月27日，蒙牛乳業(02319)也發布公告指出，公司以每股0.33港元的價格認購中國聖牧11.97億股股份，中國聖牧於7月28日收到認購款3.95億港元。本次增持完成後，公司合計持有中國聖牧14.67億股股份，佔已發行股份總數的約17.8%，並將成為中國聖牧單一最大股東。
雙方的爭搶原料奶市場的動作，自然而然地讓原料奶在業界「C位出道」了。
不受寵的原奶乳企翻身了
據資料顯示，中地乳業是一家主要從事牧場運營及原料奶生產業務的中國投資控股公司。且主要通過兩個業務分部進行運營，即進口貿易業務分部進口及銷售奶牛及飼料，並提供進口代理服務。其中，奶牛牧場經營業務分部飼養及繁育奶牛、生產原料奶及銷售牧場自繁育奶牛。
一言蔽之，中地乳業是一家專門做原料奶的乳企。
在國內，真正在原料奶上作出成績的的上市乳企不多，掰掰手指頭就可以數清楚了，除了知名的「乳業雙雄」蒙牛和伊利，光明乳業、新乳業，通過買買買拿下大部分奶源地，擁有一定話語權之外，剩下的就是一門心思做原料奶的現代牧業、中國聖牧及西部牧業了。
當然，中地乳業也算得上一家較有盛名的原料奶乳企。目前其擁有8個現代化牧場和6.5萬頭的牛群歸母，且2019年原奶蛋白質平均含量為3.33克/百克，高於美國標準的3.2克/百克。
雖然身負「盛名」，但它前期也是一把辛酸一把淚，搖搖晃晃地走過來的。
據觀察，2013年，國內原奶收購價格進入快速上漲階段，由於當時國內出現口蹄疫，同時疊加國際原奶主產區紐西蘭遭遇大旱等諸多因素推動，導致乳製品行業一度出現「奶荒」的事件。彼時，國內奶牛養殖企業為了搶佔市場，開始大肆擴群。
結果一不小，「奶荒」擴成了「奶剩」。
自2014年到2018年12月，我國的原奶市場步入明顯下行周期，奶價大幅下滑。其中，2015年，農業部的數據一度跌至3.4元/公斤，但實際在很多主產區，收奶價格甚至跌至2.5-2.6元/公斤，行業再現倒奶殺牛。
之後的3年中，國內奶價雖然連續三次反彈，但大多淺嘗輒止，很快又跌出新低，而這也導致國內牧場大面積虧損。
(數據來源：
方正證券
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不可避免的是，中地乳業的業績也隨著下行的原奶周期度過了一段波動的歲月。
2015年，中地乳業營收、淨利雙降，皆下滑了30%多，這一年是它的上市之年，結果就那這麼寒磣的成績交給了其投資者。隨後的幾年內，業績亦表現的比較波動，2016年至2018年，其營收增速為99.03%、17.71%、25.6%，淨利潤增速14.94%、-88.14%、37.38%。
撇開這一段財報表現不談，實際上其盈利能力也並不是很強。銷售毛利率常年不超過5%，從2015年的2.95%提升到2019年的4.29%，淨利率從2015年的20.25%下降至2019年的6.81%。賣了這麼久的原奶了，盈利能力依然停滯不前。
不過，不僅僅是中地乳業，「原奶三巨頭」中國聖牧、現代牧業、西部牧業的日子都不好過，虧損的狀態甚至成為了家常便飯。
其中，現代牧業更是連虧了三年，2016年至2018年，淨虧損分別為7.42億元、9.75億元、4.96億元。而中國聖牧則連虧了兩年，2017年虧損9.73億元，2018年則虧損為22.29億元。
可以說，在這一段原料奶下行歲月，是國內原料奶乳企們都難以承受的經營之痛。
轉機出現在2018年底。經過一輪調整，國內奶牛存欄數量達到了一個臨界點，導致市場供應嚴重不足。於是，2018年12月開始，原奶價格突破前期旺季高點，而後在2019年淡季價格格也沒有明顯下降，進而促使奶價波動中樞上了一個新臺階——2019年原奶平均價格為3.65元/公斤，同比上漲5.38%。
在這個供給緊張的背景下，原料奶乳企自然翻身做主，成為市場上的「香餑餑」了。
近期，中國聖牧發布了上半年盈利預告表示，預計公司上半年歸母淨利潤為1.3億元，而去年同期為虧損近7350萬元；而現代牧業也發布了上半年業績預告指出，上半年原奶產量和銷量均同比增長近兩位數，預計公司淨利潤不低於1.9億元，同比增長不低於40%。
而對於中地乳業來說，可觀的利潤也早已顯現至2019年的財報中了。據其年報顯示，2019年，該公司實現營業收入為14.99億元，同比上漲5.2%；實現淨利潤為1.02億元，同比上漲62.0%。
更有意思的是，中地乳業還在財報中坦言稱——「這是自2016年以來形勢最好的一年」。
需求有多大，原奶就有多香
據了解，我國乳製品市場經過多年發展，在2005年達到千億規模之後迅速擴容，其後十年間複合增長率達13.91%。而由於經歷過一段奶價下行周期，2015-2019年行業的增速已轉向個位數增長，2019年乳製品市場零售總額突破4000億元。
不過，隨著國內消費者的消費觀念逐漸轉變、消費習慣逐漸培養，我國乳製品行業規模還將有望繼續增長。據歐睿預測，未來五年我國乳製品市場仍然將穩步發展，至2024年乳製品市場零售額或將突破5500億元。
(數據來源：渤海證券)
尤值得一提的是，2020年初新冠疫情這一隻黑天鵝的出現，也加劇了公眾對喝牛奶的重視，畢竟「硬核醫生」張文宏所言的「多喝牛奶，可以提高免疫力」這一醒世名言再次讓大眾認識到牛奶的重要性。
據《2020中國奶商指數報告》中顯示，受新冠肺炎疫情影響，公眾對均衡營養、提升免疫力非常關注，超過96%的公眾認為乳製品對提升免疫力作用很大，近50%的公眾增加了乳品攝入的種類，並堅持每天足量喝奶。
此外，從人均消費量來看，2018年，我國人均消費量為17.44千克，同期日本與美國的人均消費量分別為38.65/84.85千克，二者的人均消費量分別是我國的2.22/4.87倍。換言之，我國的乳製品行業規模遠未觸及天花板。
在這其中，採用巴氏殺菌工藝的低溫奶將成為細分賽道成長性最高的板塊。
一直以來，牛奶是飲用奶市場的頂梁柱，拿下66.43%的零售額。前期，牛奶主要是通過常溫奶打江山，而隨著我國經濟水平不斷提高，以及在消費升級的影響下，低溫奶便以迅雷之勢走紅了——其未來五年其複合增長率或達到8.90%，是乳製品行業當中最具成長性的細分品類。
由於低溫奶，營養成分相對更高，保質短且需要低溫儲存，所以上遊奶源的質量是非常重要的。
(資料來源：渤海證券)
於是，秉承著「得奶源者得天下」的這一理念，近兩年龍頭乳企開始掀起了「奶源爭奪戰」，目前幾家大型牧業上市公司多「名花有主」。
目前上市的大型奶牛養殖企業包括現代牧業、中國聖牧、中地乳業、原生態牧業、西部牧業、賽科星等，現代牧業和中國聖牧被蒙牛收入囊中，賽科星被攬入伊利麾下，中地乳業此前一直主要供應伊利、蒙牛，原生態牧業和飛鶴深度綁定，只剩背靠新疆生產建設兵團的西部牧業還在獨立運營。
而如今，從伊利、蒙牛再度加碼的動作來看，可想而知當前的原奶乳企是有多香了。
基於上述，不難看出，乳製品行業作為一個周期性比較強的行業，既有難以承受的下行周期，又有喜大普奔的上行周期。這也就意味著中地乳業雖然備靠伊利這一座大山，解決了不少後顧之憂。
（文章來源：智通財經網）
(責任編輯：DF381)