《科創板日報》（上海，研究員宋子喬）訊，國內「盲盒第一股」泡泡瑪特即將在本周五赴港交所上市，泡泡瑪特本次計劃全球發售1.357億股，招股區間為每股31.5港元至38.5港元，另設15%的超額配股權。假設以招股區間上限完成定價，泡泡瑪特將在本次IPO中至多募集52.24億港元（約合43.96億元人民幣），估值將在IPO後達到70億美元，折算人民幣近460億元。
今日，其暗盤交易行情火熱，成交價為97港元，較公司招股價上限升152%。這讓人更加期待泡泡瑪特的上市首日表現。
資料顯示，泡泡瑪特成立於2010年，2015年步入潮玩領域，2016年推出公司第一個自主潮流玩具產品系列—「Molly星座」盲盒系列，自此開啟了以銷售盲盒為主的售賣模式。目前，它在中國潮流玩具零售市場的市佔率第一且增長迅速。
據泡泡瑪特招股說明書，2017-2019年，其營收翻了十倍有餘，從2017年1.58億元（人民幣，下同）增長至2019年16.8億元，CAGR為226.3%；淨利潤漲近300倍，從2017年156.9萬增長至2019年4.5億元。
疫情衝擊下，該公司2020年上半年業績仍保持增長，營收同比增長50.5%至8.2億元，淨利潤同比增長24%至1.4億元。值得注意的是，2020年上半年超八成收入靠盲盒產品貢獻。
泡泡瑪特的潮玩生意如此賺錢，自然吸引了眾多企業入局。優酷、騰訊、嗶哩嗶哩等網際網路企業紛紛推出潮玩產品以及富有潮玩元素的節目。天眼查數據顯示，我國有超800家潮玩相關企業。這都印證了潮玩經濟的巨大前景。
招商證券在12月8日研報中預計，2022年中國潮玩市場規模達550億元。安信證券12月1日發布研報稱，中國的潮流玩具市場正處於早期高速增長階段，預期2024年將達人民幣763億元，2019-2024年CAGR為29.8%。
從產業鏈上看，潮流玩具上遊為包括藝術家發掘、IP運營、玩具生產/代工商，中下遊為消費者觸達環節。其中，中遊渠道生態豐富，主要包括線下門店、無人零售、潮玩展覽、電商/APP等消費渠道；下遊衍生產業包括展示櫃、收納盒等配件銷售、「改娃」服務、二手售賣等，進一步推廣了潮流玩具文化。
招商證券表示，IP是包括盲盒產品的核心特點，IP開發和迭代能力是盲盒企業競爭力的源頭，構建行業影響力則是保持IP熱度的重點。潮玩行業的進入壁壘體現在IP設計、品牌營銷、粉絲維護的產業協調能力上。
具體到潮玩產業鏈的A股投資機會，壹網壹創（300792）近日在互動易上表示，公司與泡泡瑪特的合作模式為品牌線上管理服務，負責運營泡泡瑪特官方旗艦店。
奧飛娛樂（002292）則表示，公司已推出「陰陽師」IP的疊疊樂盲盒系列、Q版盲盒系列，以及巴啦啦和鎧甲Q版、小豬佩奇小人偶、海綿寶寶史萊姆等盲盒系列，未來公司將持續圍繞自有及外部授權IP進行盲盒開發。
金運雷射（300220）稱公司全資子公司互動傳媒是以盲盒為主要產品形式的IP衍生品設計、銷售和粉絲運營公司，未來希望逐步向B端做IP與產品的聯合運營。
高樂股份（002348）則表示，公司目前的主要IP授權有迪斯尼、Hello Kitty。
另外，邦寶益智（603398）在互動易上表示，公司已陸續推出了「櫻桃小丸子一、二期」、「三隻松鼠」、「京劇貓」、「Oringa問號鴨」等IP類盲盒產品，目前正抓緊圍繞國產超人氣動漫「鬥羅大陸」進行盲盒系列產品開發
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