來源：華盛資訊
有一家公司在上市短短2個月時間，創造了累計漲幅超360%的驚人表現，這家公司就是10月初登錄紐交所的Palantir。
來源：華盛證券
Palantir是一家大數據公司，其名稱譯音為「帕蘭蒂爾」，名稱起源於著名小說和電影《指環王》中洞悉萬物的水晶球。Palantir起初致力於反恐軟體的研發，得到美國中情局（CIA）戰略投資，在2005年也成為美國中情局的軟體供應商。
Palantir最出名的案例有兩個：一是通過分析海量數據和情報，成功找出了東躲西藏十幾年的賓·拉登，二是幫助多家大型銀行追回了納斯達克前主席麥道夫藏起來的數十億美元巨款。
Palantir在紐交所上市採用的方式是直接註冊的方式市而不是傳統IPO，這意味著該公司不需要藉助承銷商配售新股票，也不會籌集到任何新資金。Palantir也是繼Spotify與Slack後，第三個選擇直接上市的科技獨角獸。
這家大數據公司在9月30日上市的發行價為7.25美元，但此後其股價持續走高，並且在11月27日一度觸及歷史新高的33.5美元，市值達到629億美元，累計最大漲幅超過362%。儘管後面股價有所調整，但Palantir仍然讓初期買入的投資者回報豐厚。
究竟Palantir公司業務有何特點，其盈利能力如何，未來投資前景如何？
一、從政府走向商業，創始人經歷豐富
Palantir成立於2003年，最早服務於美國的情報機構，用於輔助這些機構在反恐調查和行動方面的情報工作。
在2008年，Palantir發布了第一個平臺Palantir Gotham（「Gotham」），Gotham使用戶能夠識別深藏在數據之中的模式，美國的國防部門隨後開始使用Gotham來調查潛在的威脅並幫助保護士兵免於突發的爆炸。
如今，Gotham已被美國各政府機構及其盟友廣泛使用。
後來，公司開始與各行業的龍頭公司合作，包括能源，運輸，金融服務，醫療保健等方面的公司，在2016年，Palantir發布了第二個軟體平臺Palantir Foundry（「Foundry」），來解決大公司在數據方面的挑戰。
來源：招股書，安信
Foundry正發展為不僅應用於單個機構，而且還應用於整個行業的數據系統。 例如，在2017年Palantir與空中巴士公司的合作夥伴關係已擴展到整個航空業，如今Palantir的系統連接了來自全球超過100家航空公司和9000架飛機的數據。
說起Palantir的創始人團隊，他們在矽谷的經歷也非常耀眼。
Palantir公司創始人為Peter Thiel 、Alex Karp、Joe Lonsdale、Stephen Cohen 以及Nathan Gettings。
來源：官網
其中， Peter Thiel為美國著名風投資本家，其投資的公司包括：Facebook、Asana、Quora、LinkedIn、Yelp、Yammer等。
Thiel1998 年聯合創立了Paypal，一家在線支付公司，從2000年到2002年被eBay收購；同時他也是Facebook的早期投資人，目前是Facebook的董事會成員。
Thiel擁有史丹福大學哲學學士學位和斯坦福法學院法學博士學位，還著有暢銷書《從0到1》，自2003年以來一直擔任Palantir董事會主席。Alex Karp擁有史丹福大學的法學博士學位，為Palantir現任CEO。
Joe Lonsdale 和 Stephen Cohen均擁有史丹福大學的計算機學士學位，而Nathan Gettings曾是Paypal負責風險和研發的總監，曾以開發了反欺詐的系統而聞名於世。
二、創立17年未盈利，營收翻超300倍
Palantir上市股價的大漲讓投資者不禁想了解其估值水平究竟是否高估，但實際上這家大數據公司創立17年以來竟然仍是虧損狀態。
儘管Palantir仍未盈利，但其營收卻一直保持穩定增長，從2003年Palantir營收僅200萬美元到2019年持續增長至7.43億美元，累計翻了371倍！
Palantir的營業收入早期年複合增長率曾高達700%，近年保持10%-20%的速度增長。從2008年到2019年，Palantir總共創造了34億美元的收入。
Palantir在 2019 年收入為 7.43億美元，同比2018年增長了25%。 在地緣政治不穩定和經濟萎縮的2020年上半年，Palantir收入的增長反而加快了，2020年上半年創造了4.81億美元的收入，比2019年上半年的3.28億美元增長49%。
來源：公司財報、天風
2019年，Palantir淨虧損達5.8億美元，同比減少38萬美元。 2020年上半年，Palantir淨虧損達1.65億美元，相較2019 年上半年淨虧損為2.8億美元，同比減少41%。
不過根據機構觀點，Palantir淨利潤低主要由於研發及銷售費用支出大，而這兩方面的支出將為收入增長提供支撐，長期來看將轉化為核心競爭力。
來源：公司財報、天風
一直以來Palantir都重視研發能力的培育，表現為技術人員佔比較大且研發投入持續增加。2018年底，Palantir開始招聘直銷人員，他們的主要職責是向特定客戶和特定地區銷售軟體。
這種新方式的投資在2019年底開始產生效果，使其在2019年擁有多家躋身《財富》100強的新客戶，Palantir計劃繼續擴大其直銷隊伍。 此外Palantir探索在特定行業建立夥伴關係以拓寬銷售渠道。
2019年Palantir開始與領先的公共雲服務供應商合作，加快和海外企業建立合作夥伴關係，利用其影響力拓寬在特定國家以及全球範圍內的客戶關係。
三、總潛在市場約1190億美元，機構認為估值低估
Palantir 的政府工作對美國及其海外盟友的國防和情報工作至關重要。在商業方面，Palantir與世界上一些最持久、最重要的跨行業公司合作，包括能源、交通、金融服務和醫療保健部門。 公司的市場機會是很大的。
Palantir估計公司軟體在全球商業領域和政府部門的總潛在市場規模(TAM)約為1190億美元（已排除不銷售產品的國家和地區）。
商業領域方面，預計Palantir軟體在商業領域的TAM約為560億美元。目前在商業領域Palantir產品涵蓋數據管理、集成和編制、應用程式開發、安全、系統和服務管理、分析和人工智慧、供應鏈管理、企業資源管理以及內容和工作流管理領域。
根據國際數據公司(International data Corporation)的數據，Palantir預計2020年， 在這些軟體類別上的全球支出大約1580億美元。
政府部門方面，預計軟體在政府部門的TAM約為630億美元，客戶包括美國陸軍、海軍和空軍；美國特種作戰司令部疾病控制中心；農業部；衛生和人類服務部；國土安全部；退伍軍人事務部；食品和藥物管理局；國立衛生研究院；和證券交易委員會(sec)。
其中，預計Palantir軟體在美國政府部門的TAM約為260億美元，在國際政府部門的TAM約為370億美元。
來源：招股書，安信
對於當下已經經歷暴漲的Palantir估值是否高估呢？
天風證券認為考慮Palantir的高收入和高成長性，而由於對技術和客戶的大量投入未能在利潤上反映出來，因此採用PS（市銷率）估值法對Palantir進行估值分析。
Palantir的PS值持續保持高位，其中2014 年為51倍，2018年增長至70倍。 考慮行業空間、Palantir龍頭地位及2020上半年收入，預計Palantir2020年PS仍為55倍，預期合理估值為529億美元，當下市值顯得合理偏低。
來源：招股書，天風
那麼作為投資者的你，看好Palantir這家大數據公司的未來嗎？
風險及免責提示：以上內容僅代表作者的個人立場和觀點，不代表華盛的任何立場，華盛亦無法證實上述內容的真實性、準確性和原創性。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資產品的風險。必要時，請諮詢專業投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。