黃金價格屢次創下紀錄新高在過去一個月時間裡一直是市場關注的主題。如下圖所顯示的那樣，黃金價格已經突破其200日移動均線，升至每盎司2000美元，突破了2011年9月的歷史最高點，並且漲幅也超過了今年高漲的科技股的漲幅。
研究黃金這一貴金屬近期強勢的來源，有助於獲取有用的投資思路。
黃金價格和其200日移動平均線
來源：富時羅素/ Refinitiv
黃金價格在今年飆升的主要原因是美國國債收益率的急跌至預期通脹率下方。
如下圖所顯示的那樣，黃金價格與美國國債實際收益率之前存在著強反相關性。
當美國國債的實際收益率為負時，持有無利息黃金的機會成本相對高於收益類替代產品。
黃金/盎司vs富時美國通脹掛鈎指數3-5年實際收益率(倒掛)
來源：富時羅素/ Refinitiv
黃金和風險偏好
目前的宏觀經濟環境以及相關市場風險情緒也可以解釋黃金近期的走勢。
如下圖所顯示的那樣，銅(對經濟敏感的投資品)相對於黃金(更具防禦性資產)更好的表現一直以來都是風險偏好的可靠歷史性指標，並且與股票對債券更好的表現具有相關性。
儘管銅價近期漲幅超過黃金，仍未突破相比黃金的長期下跌趨勢。
銅價/金價比值vs富時環球指數相對於富時世界政府債券指數
黃金和黃金礦業股
儘管黃金礦業股企業是近期黃金價格上漲的主要受益者，但事情並非總是如此。
黃金價格在2017年穩步上漲，但黃金礦業股表現不佳，這意味著兩者之間並沒有牢固與快捷的關係。
黃金價格VS 富時世界黃金礦業指數相比富時世界指數
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作者：FTSE Russell
來源：IB美國盈透證券
版權：非轉
原文發表於美國時間2020-8-7
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（文章來源：鳳凰網港股）