鈦媒體注：美東時間1月17日，UGC音頻社區荔枝（原荔枝FM）(LIZI.US) 正式在納斯達克掛牌上市，開盤價11.03美元，略高於11美元的發行價。
2019年10月底，成立六年的荔枝正式向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO申請，此次荔枝赴美IPO承銷團成員包括花旗、海通證券、AMTD、Needham、老虎證券，招商證券、華盛證券及Prime Numbers。融資資金將主要用於創新產品研發、AI研發投入和海外市場拓展等。
此前，荔枝曾將發行價由11美元至13美元更新至11美元，募資額亦從超1億美元調低至6100萬美元，甚至執行了「綠鞋機制」，而綠鞋機制主要在市場氣氛不佳、對發行結果不樂觀或難以預料的情況下使用，目的是防止新股發行上市後股價下跌至發行價或發行價以下，增強參與一級市場認購投資者的信心，實現新股股價由一級市場向二級市場的平穩過渡。荔枝方面曾披露，小米、微博已分別表達參與IPO意向認購，或至多認購3600萬美元的ADS。
招股書顯示，荔枝至今仍未實現盈利。在敲鐘前，創始人賴奕龍對此表示：「我們的虧損不是因為業務的虧損，而是因為新的投入。隨著我們收入規模的擴大，2020年我覺得是可以實現全面盈利的。短期看，我們的收入還是以直播收入為主。」
搶在喜馬拉雅FM、蜻蜓FM前面上市，獲得先發優勢
公開信息顯示，荔枝上線於2013年，運營方廣州荔枝網絡技術有限公司成立於2007年12月。荔枝以音頻電臺起家，是一個集錄製、編輯、存儲和收聽於一體的網絡電臺。主要為用戶提供可以在線收聽和點播的電臺節目，節目包括音樂、相聲評書、脫口秀、以及鬼故事和廣播等。
同時，該平臺也支持網絡直播、播客入駐等服務。目前，荔枝已加入了IoT布局並與百度達成合作，嘗試將互動音頻落地到智能音箱IoT場景，同時在海外上線了語音互動娛樂的產品。
2010年12月，荔枝就曾獲得創新工場100萬美元A輪融資。2011年12月，獲得晨興資本、經緯中國的1000萬美元B輪融資。2015年1月，荔枝獲得由順為資本、晨興資本、經緯中國、小米科技投資的2000萬美元C輪融資。2018年1月，荔枝FM更名荔枝，同時宣布獲得由蘭馨亞洲、EMC投資的5000萬美元D輪融資，這也是荔枝IPO前的最後一輪融資。
根據招股書，目前荔枝前三大股東分別為創始人賴奕龍及其管理層團隊、經緯中國、晨興資本，三者分別持股30%、21.9%、21.5%，雷軍系的順為資本和小米科技也是重要股東。IPO後，賴奕龍持股22.7%，擁有64.7%的投票權；CTO丁寧持股4.3%，擁有13%的投票權；經緯中國持股為19.8%，擁有6.1%的投票權；晨興資本持股為19.4%，擁有6%的投票權。
招股書顯示，截至2019年三季度，荔枝已擁有超過2億用戶，4660萬移動端月活躍用戶，570萬月活躍內容創作者，已累積超過1.6億音頻內容，總用戶平均月度互動次數超過25億次，移動端用戶日均使用時長約53分鐘。
而根據2019年6月，iiMedia Research發布的《2019上半年中國在線音頻市場研究報告》，喜馬拉雅月活用戶逾七千萬，遠超蜻蜓位列業內第一；易觀提供的數據顯示，蜻蜓FM的月活用戶和行業滲透率亦領先於荔枝。
艾瑞諮詢數據顯示，2018年中國在線音頻市場用戶規模達3.77億，預計到2023年其用戶規模將超9億。與此同時，音樂、遊戲、在線視頻的移動網際網路用戶滲透率已分別達到89%、82%、74%，而在線音頻市場的滲透率僅為45.5%，市場空間巨大。
目前，國內音頻行業呈現喜馬拉雅FM、蜻蜓FM與荔枝 「三強鼎立」的局面。喜馬拉雅曾表示，2019年底已啟動Pre-IPO融資，融資額預計約為3.5億美元，同時或將謀求2020年赴美上市，初步計劃融資規模在5-10億美元之間；蜻蜓FM也曾多次對外釋放上市意圖。
平均每年虧一億，七成收入分成給了主播
業內普遍認為，目前音頻行業商業化變現路徑仍在摸索當中，這一點在荔枝身上得到了充分體現。招股書顯示，2017年、2018年、2019年前9個月，公司虧損分別為1.54億元、934.2萬元、1.04億元。其中，2019年前三季度的虧損幾乎是去年同期的十倍。
對於虧損問題，荔枝曾解釋稱，這與加大研究和開發AI應用程式的力度、推出新的交互式音頻產品和功能以及增加營銷活動有關。在招股說明中，荔枝也明確表示，如果目前的情況不發生扭轉，公司大概率會繼續虧損下去。
在敲鐘前，創始人賴奕龍對此表示：「我們的虧損不是因為業務的虧損，而是因為新的投入。隨著我們收入規模的擴大，2020年我覺得是可以實現全面盈利的。短期看，我們的收入還是以直播收入為主。」
這從招股書來看，荔枝的虧損一方面是由於營收方式的單一。數據顯示，荔枝淨收入主要來自於虛擬禮品（即聽眾購買以向主播贈送的虛擬禮物）銷售，2018年全年及2019年9月30日的九個月，該收入佔總收入的比重高達98.3%及99.1%，而廣告收入不足1%。值得注意的是，截至2019年第三季度，荔枝用戶中付費比例僅有6.4%，難以通過優質內容獲取收入。
另一方面，在成本上，截至2019年9月30日，收益分享費用即給主播的分成在成本中佔比高達93.4%，佔據音頻娛樂收入的比例亦高達70%。也就是說，荔枝將七成的收入都分成給了主播，留給自己的只有三成。
通過高分成吸引並留住優質主播對荔枝而言是合理的選擇，但在這種情況下，荔枝就更應該尋找其它收入來源以保證自身發展。此外，這也增強了荔枝收入的不穩定性——一旦荔枝降低給主播的分成，就可能造成主播的流失。而根據招股書，荔枝的主播集中度較高，截止2019年9月30日，荔枝平臺累計有2520萬主播，其中前100位主播賺取的打賞收入，佔到平臺該項收入的近20%。
對於喜馬拉雅和蜻蜓FM而言，盈利也並不容易。比如蜻蜓FM，對大V們的依賴與日俱增，但是平臺需要支付高額的知識版權和推廣費用，掙錢的是大V，虧錢的卻是平臺。在國外，荔枝模式相似的YouTube亦長期處於虧損的狀態。直到近幾年，YouTube才逐漸在用戶體驗、版權保護、廣告商需求和自身盈利四者之間找到了一條比較平衡的運營模式。一定程度上，YouTube最終還是投向了廣告的懷抱。
賴奕龍提到，對於音頻領域來說，未來的盈利空間更多會來源於互動、社交、內容付費。荔枝嘗試在良性的社區生態裡衍生更多的商業化空間，未來會繼續深耕UGC社區，同時拓展更多樣的盈利模式。
所幸，荔枝的營收一直在高速增長。2018年荔枝錄得營業收入近8億，同比增速超過76%。2019年前三季度營收則超過8億元，同比增長46%，其中第三季度收入超過3億元，相比去年同期增長72%。
此外，2019年前三季度，荔枝的經營性現金流仍然為負，不具備給公司輸血的能力。對上一輪融資仍然停留在2018年1月的荔枝來說，上市或許也是一趟救命之旅。
（鈦媒體編輯石萬佳綜合自界面新聞、IT老友記、節點財經、新浪科技）