來源：東方財富網
這個冬天A股市場不再「寒冷」？12月開局A股的活躍氣氛帶動了機構及投資者的熱情。
2020即將收官，據「金融1號院」不完全統計，目前共有26家券商陸續進行了12月份金股推薦，共推薦金股177隻(去重後，僅統計A股)。桐昆股份、三一重工、寧德時代、瀘州老窖等38隻個股被兩家以上券商競相推薦。
其中，大金融板塊本月被券商「捧在手心」，中國平安、興業銀行均被8家券商同時「相中」，成為12月份推薦金股中「香餑餑」；同時，中國太保也被7家券商聯合推薦，紫金礦業被6家券商聯合推薦，貴州茅臺被5家券商聯合推薦，桐昆股份、三一重工、寧德時代、瀘州老窖均被4家券商聯合推薦。
「香餑餑」金股名單
同時被8家券商推薦為金股，在今年以來，甚至是多年來都很不常見。
「眾人推舉，必有過人之處？」首先，對於中國平安的推薦邏輯，國信證券金融業首席分析師王劍認為：「鑑於集團的傳統業務擁有價值彈性，科技業務布局長遠，且當前的估值水平較低，看好集團的長期發展。」
從機構關注度方面來看，中國平安在一個月內，被國盛證券推薦，最高目標價為109.5元/股，該券商首次覆蓋中國平安，並表示，「當前公司開門紅之下對明年業績改善預期漸強，未來半年左右維度展望，公司增長具備極高確定性，兼具絕對收益機會與個股彈性。」
對於興業銀行的推薦邏輯，浙商證券表示，興業銀行最艱難時間點已經過去。2017年以來非標資產、同業負債佔比不斷壓降，資負結構與同業差異持續縮小，調整接近尾聲。未來有望開始從轉型陣痛期過渡到收穫期。「商行+投行」戰略已漸入佳境、成果正蓄勢待發，疊加宏觀經濟恢復和貨幣政策回歸常態下，貸款利率上行和資產質量改善，興業盈利增速有望進一步修復。
從機構關注度方面來看，興業銀行在一個月內，被中原證券、天風證券、光大證券發布研報推薦，最高目標價為天風證券給出的23.17元/股。其中，中原證券調高其評級至「買入」，對於調高評級原因，其表示當前銀行所處的宏觀環境和監管環境持續向好，預計興業銀行基本面改善可持續，公司極低的估值有望持續修復。
金股全名單
擁抱大金融
12月份，在持續看好高端白酒板塊的同時，券商也異常青睞大金融板塊。可以看出，被券商聯合推薦最多的3隻個股均來自大金融板塊。
同時，從12月份券商推薦的詳細金股名單當中，除中國平安、興業銀行、中國太保外，還有中信證券、中國人壽(國泰君安推薦)、招商銀行、郵儲銀行、新華保險(新時代證券推薦)、寧波銀行(國信證券、國盛證券推薦)、南京銀行、國聯證券(粵開證券推薦)、工商銀行(安信證券推薦)、東方財富(中原證券、中銀證券推薦)、成都銀行這11隻大金融板塊個股「榜上有名」。
華泰證券策略團隊對12月份大金融的排序為銀行>保險>券商>地產。
其認為有四大原因，一是，經濟景氣為製造業佔優，與歷史上的信用周期不同，銀行、地產邏輯分化，本輪銀行更優、地產最弱。二是，以2019年底為對比時點，銀行指數的PB仍有較大修復空間、保險指數前期已修復至相應水平。三是，銀行的β品種還未修復、前期上漲仍是α強的，板塊修復順序和結構健康與整體市場風格搭配，先修復成長型銀行、再修復低估值銀行。四是，經濟基本面修復的確定性更高(高於A股繼續走牛)，所以銀行保險邏輯上優於券商。
具體配置上，中銀證券策略團隊建議追求穩健的絕對收益投資者，將順周期大金融板塊作為首選，主要邏輯是在人民幣升值的背景下，長端利率繼續提升是大概率事件，長短利差走闊，帶來銀行低估值盈利改善持續。
光大證券金融產品總部認為，「金融有望延續景氣度向上+估值修復的行情。銀行利潤同比增速與貸款利率波動同步，三季度金融機構貸款加權平均利率已經觸底回升，疊加經濟復甦降低銀行不良生成速度，銀行業績加快修復在望。保險板塊的淨利潤增速與10年期國債到期收益率相關，目前國債利率已經升至3%以上，保險資產端相對受益，保險負債端則受益於後疫情的線下活動回暖。目前金融行業已經處在高景氣和低估值共振的階段。」
安信證券首席策略分析師陳果表示：「12月一個重點配置方向是金融板塊。從基本面來看，銀行具有後周期性，隨著中國經濟復甦深化，貸款利率進入上行通道，投資者將對淨息差更加樂觀，銀行有望進入業績反轉期。保險行業目前也已經進入業績持續改善期。從季節效應的角度來看，大金融板塊在12月通常能夠獲取較好收益。」
首席觀市
當下，已正式步入12月，距離2020年收官不足一月，那麼12月的A股行情走勢又將如何演繹？券商首席們紛紛拋出了自己的觀點，「細節中藏魔鬼」，對於投資時段、投資策略、行業配置等，各家首席也均有獨到見解。
安信證券首席策略分析師陳果：A股有望迎來跨年行情
市場依然處于震蕩向上的格局中，復甦深化、流動性預期的穩定和疫苗預期下A股有望迎來跨年行情。這個階段建議圍繞順周期主線，把市場的調整作為應該把握的機會。行業上重點關注景氣持續性強的方向，有著全球復甦預期、供給受限邏輯以及自身行業周期的行業：汽車(包括新能源汽車)、白電、化工、有色、半導體、軍工、保險、銀行、券商等。
粵開證券研究院副院長康崇利、高級策略分析師陳夢潔：預計12月將繼續保持緊平衡格局
近期市場風格出現明顯切換，上證指數受大金融、周期板塊的帶動上行至箱體上沿，創業板則是處於箱體下沿附近。市場對以券商、銀行為代表的金融板塊的關注度有所提升，後續密切關注成交量的配合情況，如果放量突破則對大盤上行構成利好，打開上行空間，如果突破不成，市場可能繼續震蕩消化。
配置上，關注兩條主線：主線一：把握經濟復甦主線；受益於經濟復甦的順周期板塊可能會繼續受到資金的青睞，如化工、有色、券商、汽車等。主線二：春季躁動主線。機構年底考核接近尾聲，不少機構進行倉位調整，對於今年獲利豐厚的板塊業績兌現，準備布局明年。關注景氣度較高的品種，如半導體、軍工、新能源汽車等龍頭品種。
國盛證券首席策略分析師張啟堯：繼續看好當前至明年一季度的跨年行情
在全球經濟共振復甦，疊加外部不確定性消化、內部政策預期升溫帶來的風險偏好提升的多重合力之下，市場有望共振向上，行情也將大超預期，建議積極參與。
方正證券首席策略分析師胡國鵬：12月將迎來年末年初主升浪的行情
業績行情漸入佳境，分子端驅動力強勁，估值處于震蕩的格局，典型的業績高增速時期，如 2009-2010 年、2016-2017年，在沒有政策顯著收緊的背景下，估值很難系統性大幅下行，部分景氣行業仍具備估值提升的契機。在經濟見頂、流動性徹底收緊之前，市場牛市格局不改，目前處於業績驅動的時期，迎接主升浪。行業配置方面，復甦延續，買入價值，12月首選行業為保險、銀行、有色金屬。
西南證券首席策略分析師朱斌：看好成長股表現
在12月，超配了TMT與醫藥，共有三隻電子、兩隻醫藥與一隻計算機個股入選。一方面，是前期成長股回調確實很可觀，像醫藥、計算機等行業在11月份下跌7.4%、2%，在所有一級行業中排名靠後。同時像計算機在9、10、11月表現都欠佳，行業跌幅接近20%，回調已經十分充分。另一方面，隨著臨近年底，醫保談判將要落地，同時市場對明年的政府採購也會有所預期，因此醫藥與信創領域有望迎來反彈。
此外，還保留了家電、白酒的龍頭標的，增加了已經回調較為充分的傳媒、農業龍頭：芒果超媒和荃銀高科，預計在12月也將有所表現。
長城證券首席策略分析師汪毅：目前A股市場已經具備「春季行情」的條件
當前正在逐漸進入主動補庫存的周期階段，周期品的價格彈性和業績彈性相對較大，市場的順周期風格仍將延續。目前A股市場已經具備「春季行情」的條件，也就是業績真空期+政策預期提升+貨幣相對偏寬鬆這三點，當前已經可以提前布局春季行情。過去的春季行情中周期板塊、成長板塊佔優的概率較大。目前部分風險因素可能仍然對成長板塊有所壓制，周期板塊的確定性更高，順周期的行情可能會延續至明年一季度。
興業證券：復甦行情暖洋洋
這個冬天不再冷，復甦行情暖洋洋。工業企業利潤快速回暖，全年已經轉正，需求旺盛，庫存降低，經濟復甦再獲驗證。貨幣政策整體維持正常性，未大放亦不會大收。圍繞基本面改善方向進行投資，把握復甦行情兩條主線：一是，經濟復甦、補庫存、內外共振，關注化工、工業金屬、機械及器械、紡織鏈、家電、輕工、交運等。二是，關注2020年受損、2021年受益的服務業，金融、餐飲旅遊、航空方向。
浙商證券：「大象起舞」
以12月為時間維度，綜合基本面和資金面因素，風格上體現為「大象起舞」，重視以銀行為代表的低估值順周期板塊。與此同時，以半導體和軍工為代表的科技板塊，12月處在蓄勢期。
國海證券研究所：上證指數有望衝擊4000點
指數牛市逐步形成，上證指數有望衝擊4000點。中期看成長和價值將全面上漲，存在超額收益的板塊是上遊行業和金融。順周期板塊的交易優勢是經濟趨勢和估值水平，成長板塊的交易優勢是持續增長和個股。基於通脹趨勢的交易並沒有結束，雖然疫苗使得不確定性增強，中期市場依舊由海外通脹主導盈利預期。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍也認為：「12月份A股市場有可能會實現向上突破，主要的原因一個就是一些前期發行的基金開始建倉布局2021年的機會，消費白馬股已經調整多時，具備了一定抄底條件。另一方面就是好的企業重新具備了配置價值，銀行、保險和一些周期板塊由於估值較低，加上經濟復甦帶來的盈利回升，在近期表現突出。12月份周期板塊和消費板塊有望聯袂上漲，從而帶領大盤創出年內新高，形成比較強的賺錢效應，推動跨年度行情進一步深化，所以對於後市大家要保持信心，堅持價值投資，做好公司的股東，就能抓住A股市場的好的投資機會。」
（文章來源：證券日報）
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