來源：金融界網站
來源：開源證券研究所
劉翔 電子行業首席分析師
【電子】
把握電子元器件國產替代加速歷史機遇——電子行業2021年度策略報告-20201205
1、PCB行業下遊需求呈現復甦，汽車類產品見到確定性修復，車用PCB市場隨著汽車電子化及新能源車的趨勢，有望加速擴容，內資廠商亦將逐漸替代臺資廠商的份額。
從廠商競爭力維度，廠商擴大規模生產優勢，並逐步體現成本管理能力，受益標的：勝宏科技、生益科技、南亞新材、深南電路；從下遊需求復甦維度，看好HDI及汽車PCB的景氣度提升，受益標的：中京電子、景旺電子、世運電路。
在終端廠商對供應鏈自主可控訴求大幅提升背景下，我們看好MLCC、鋁電解電容、電感、電阻領域的國產替代機遇，重點推薦風華高科，其他受益標的包括三環集團、順絡電子、艾華集團、江海股份。此外，新能源汽車和光伏風電對薄膜電容器市場的拉動明顯，我們認可薄膜電容器行業未來幾年新能源驅動的成長邏輯，重點推薦法拉電子。
在各類功率器件中，MOSFET和IGBT作為先進的功率器件，將具有最大的需求彈性。這兩類器件市場空間大，國產化程度低，國內部分企業積極布局，在技術實力以及銷售規模上已取得一定突破。建議關注有相關產品布局、技術實力領先，產能具有彈性的廠商：新潔能、斯達半導、捷捷微電、華潤微、揚傑科技等
5G手機相比於4G的手機的變化主要在於射頻前端的變化，5G手機單機射頻晶片數量需求相較於4G手機大大提升，隨著各大手機廠商逐漸推出中低端5G手機，預計5G手機的滲透率將會進一步提升，射頻晶片的需求也會在未來快速增長，建議關注國內射頻晶片龍頭：卓勝微。
晶圓製造建議關注國內晶圓代工龍頭:中芯國際。封測行業景氣度較高，先進封裝是未來趨勢，建議關注長電科技、通富微電、華天科技。
風險提示：下遊需求不及預期；供應鏈降價風險；匯兌損益風險。