11月23日，山東路橋(000498,股吧)披露《發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易實施情況暨新增股份上市公告書》，至此，山東路橋將公司核心資產路橋集團全部攬入上市公司，增厚利潤。
今年以來，山東路橋克服疫情影響，前三季度業績大幅增長，並通過置入控股股東資產等方式增厚利潤，通過募集資金為項目建設提供現金流。目前公司在手訂單充足，股東層面的聯合重組以及山東省落實「交通強國」、補足短板加大基礎設施建設力度，為公司長遠發展打開空間。
攬入核心資產全部股權
路橋集團是山東路橋的核心資產，是公司營收和利潤的主要來源。山東路橋此前只擁有路橋集團部分股權，通過此次發行股份購買資產，路橋集團成為山東路橋的全資子公司。
山東路橋早在去年12月10日首次披露了該筆交易，收購鐵發基金和光大金甌合計持有路橋集團的17.11%股份。鐵發基金和光大金甌是在2018年12月通過市場化債轉股形式拿到了路橋集團股權。本次收購中，路橋集團17.11%股權的交易金額為10.75億元，以每股4.66元計價，山東路橋分別向鐵發基金、光大金甌發行2億股、3008.28萬股。
路橋集團在2018年、2019年貢獻了山東路橋超過95%以上的營收和利潤。交易完成後，路橋集團將成為山東路橋全資子公司，提升公司的盈利能力。數據顯示，按照測算，交易後，增加上市公司2020年1-4月歸母淨利潤1773.17萬元，每股收益不受影響；去年的歸母淨利潤為6.2億元，交易後增加1.36億元至7.56億元，每股收益增加0.01元。
路橋集團具有良好的盈利能力，本次交易完成，山東路橋的歸母淨資產、歸母淨利潤得到提升，盈利能力和抗風險能力得到提升，綜合競爭實力和持續經營能力進一步增強。
收購控股股東旗下資產
山東路橋資本運作動作頻頻，公司11月份公告，擬斥資收購控股股東高速集團旗下的兩筆資產。
一筆為尼羅公司，其是高速集團的全資子公司，目前主要從事交通基礎設施的投資、建設等業務。山東路橋擬斥資1.61億元收購尼羅公司100%股權。
尼羅公司今年1-8月營收、淨利潤分別為2.71億元、2224.91萬元；2020年1-8月份淨利率及淨資產收益率分別為8.22%、17.53%，優於上市公司2020年三季度相關盈利指標。
第二筆為山東路橋擬以17.34億元收購山東外經100%股權，山東外經是高速集團全資孫公司，今年1-8月營收、歸母淨利潤分別為4.49億元、2185.27萬元。
公司表示，山東外經具有建築工程施工總承包壹級、建築裝修裝飾工程專業承包壹級、市政公用工程施工總承包貳級等多項專業施工資質，目前主要從事境外項目投標及談判、境外項目投資以及境外營地維護、油田服務、房建等業務。該筆收購有利於上市公司發展海外施工業務，在海外快速打造山東路橋品牌，加強協同效應、風險管控、戰略管理及相應資源配置，實現產業鏈延伸，提升上市公司核心競爭力和國際市場影響力，是實現市場國際化和高質量發展的需要，有利於加快實現公司的戰略發展目標。
另外，山東路橋全資子公司通過收購存量股權並增資的方式取得中鐵隆公司 49.82%股權。中鐵隆公司核心業務包括城市軌道交通基礎設施及水環境治理等。交易有利於拓展公司在城市軌道交通基礎設施、水環境治理等方面的市場，形成新的利潤增長點；能夠通過區位聯合優勢和股權多元化運營，提升公司盈利能力。
三季度業績大增
在手訂單充足
今年以來，山東路橋業績繼續保持大幅增長；從山東交通基建的大環境看，公司中遠期發展動力充足。
前三季度，山東路橋實現總營收202.61億元，同比增長23.66%；歸母淨利潤6.32億元，同比增長62.34%。其中，第三季度實現營收90.47億元，同比增長30.35%。這都為公司全年業績大幅增長提供了基礎。
公司表示，營收和淨利上漲的主要原因為前三季度在建和新開工大型項目較上年同期增多，完成工程量增加，部分在建項目毛利率高於去年同期，同時前三季度投資收益等較上年同期增加。
山東路橋是山東省內資產與營業收入規模最大、資質級別最高的公路橋梁施工企業，擁有明顯的區域龍頭優勢。今年山東省委、省政府確定了1842億元的交通基礎設施投資任務，建設規模和投資數量均創歷史新高。1-8月，全省綜合交通基礎設施投資完成1628億元，完成調增後年度任務的70.3%，同比增長24.9%，其中公路完成944.8億元。山東路橋從中直接受益。
從訂單情況看，山東路橋在手訂單充足，第三季度新籤訂單152個，總金額226.25億元；截至三季度末累計已籤約訂單未完工部分共160個，金額為505.9億元，累計已中標尚未籤約合同訂單為35個，金額為103.77億元。
從長遠來看，2018-2035年，山東省計劃新增高速公路裡程700公裡，預計2022年全省路網規模將達8000公裡，2035年有望突破9000公裡。這賦予了山東路橋遠期發展空間。山東路橋控股股東高速集團與另一股東齊魯交通正進行整合，山東兩大交通巨頭整合之後，作為高速集團路橋施工主力，山東路橋有望獲得更多資源。
截至23日收盤，山東路橋股價為5.23元，市值為81.43億元，動態市盈率不超過10倍，估值較低，而隨著利潤的增長估值有望進一步降低。另外，截至三季度末，公司加權淨資產收益率為11.03%，比去年年末增長3.98%，今年有望進一步提高，投資價值較高。
資本市場動作頻頻
邁向高質量發展之路
今年以來，山東路橋在資本市場上動作頻頻，收購、募資、推股票期權激勵，內外謀篇布局，公司在高質量發展之路上越走越遠，越走越廣闊。
在收購路橋集團資產的過程中，山東路橋還發行股份募集了10億元配套資金，對象為高速集團、高速投資控股、中國人壽資管、四川交投創新、紅塔證券，五名對象分別認購了2億元、3億元、5000萬元、3.74億元、7600萬元。四川交投創新公司是四川交投集團旗下公司，參加本次募集配套資金認購凸顯產業資本對山東路橋的價值認可，也給市場帶來更多雙方合作的想像空間。
另外，今年公司還發行了5億元的公司債用於償還有息債務及補充流動資金。公司還在近年推行了股票期權激勵計劃，公司6月份最新披露的經調整後的股票期權激勵計劃中，首次授予的激勵對象為112人，授予776.5萬份。目前市值低於其行權價格。
在技術層面，山東路橋在智慧高速建設方面的布局有望進入收穫期。今年9月9日，高速集團與騰訊公司籤署戰略合作協議：雙方就新型基礎設施建設、智慧高速建設運營等方面開展深度合作。早在2019年，山東路橋就開始布局智慧交通。同年10月，公司曾披露一次業務合作框架協議，協議內容包括山東路橋與深圳潤聯科技（華潤子公司）開展智慧城市、智慧交通等創新項目的合作。此次高速集團與騰訊合作，山東路橋作為高速集團控股子公司有望成為受益方。（CIS）
（責任編輯：冉笑宇 ）