作者： 李俊松 王瀚
來源： 中泰證券
2020年02月15日
近日我們對新冠肺炎疫情對公司生產和經營的影響進行了跟蹤，具體情況如下：
供給方面：公司霍林河1 號露天礦和扎哈淖爾露天礦目前均正常生產，目前看對公司一季度和全年煤炭產銷量均不會有較大影響，供給方面較為平穩。
煤價方面：考慮到公司在蒙東&東北地區鮮有競爭對手，議價能力較強，因此2020 年煤價預計也將保持相對平穩。
運輸方面：公司大部分煤炭外運都是鐵路，基本不受疫情影響;小部分產量走地銷，主要方式是公路運輸，但是這部分產量佔比很小，因此對公司業績不會造成太大影響。
持續布局新能源發電。2019 年12 月-2020 年1 月，公司陸續發布公告顯示布局新能源發電領域不斷取得進展。其中，2019 年12 月12 日公司發布公告稱擬投資建設通遼發電總廠貯灰場生態環境綜合治理150MWp 光伏發電項目、阿拉善左旗40MWp 光伏發電項目以及達拉特光伏發電領跑獎勵激勵基地100MWp 項目。2019 年12 月27 日和2020 年1 月11 日公司通遼市青格洱新能源有限公司100 萬千瓦風電外送項目和阿拉善基地400MW風電項目分別得到核准，未來新能源發電有望為公司持續貢獻業績增量。
盈利預測與估值：根據公司三季報各項財務數據以及考慮到動力煤價格19年下半年相比上半年有所下滑，我們下調公司2019/20/21 年歸屬於母公司股東淨利潤預測值分別為25.97/28.83/31.72 億元( 前次為27.15/30.15/33.02 億元)，折合EPS 分別是1.35/1.50/1.65 元/股(前次為1.41/1.57/1.72 元/股)，當前7.77 元股價，對應PE 分別為5.75/5.18/4.71倍，維持公司「買入」評級。
風險提示：宏觀經濟低迷;行政性去產能的不確定性、環保限產政策的不確定性。
相關推薦
龍洲股份漲停 磷酸鐵鋰電池連續三月裝機量翻倍
興業科技漲停 紡織服裝需求持續復甦
廣安愛眾漲停 充電樁板塊異動