玻璃：期貨、現貨紛紛創歷史新高！國內裝機規模超預期上調30%，海外出口也將快速增長，這3家公司都是國內最大企業。
國內裝機規模上調30%，期貨與現貨價格雙雙創歷史新高，產品供不應求，行業格局持續向好。
核心邏輯：
011、產品供不應求，價格有望維持高位
房地產主導玻璃下遊需求，玻璃安裝多處於房地產竣工階段。新冠疫情造成1季度施工竣工基本停滯，4月後出現階段性加速支撐玻璃需求加速向上，帶來玻璃庫存歷史最大斜率下降；3季度龍頭廠商出貨率維持在110%-120%，10月底玻璃庫存已經低於去年同期水平。在剛性交房的預期下，4季度有望迎來搶工的高峰期，玻璃行情將持續得到支撐。另外汽車一季度受疫情影響產量跌幅較大，二三季度維持了較好增長，隨著經濟的進一步復甦，汽車行業或保持景氣，屆時拉動玻璃需求向上。
在供給側改革的大背景下，玻璃作為產能過剩行業產能近年幾無新增，奠定了供需格局改善的良好基礎，實際上玻璃價格自19年6月就已經進入上漲通道，或是玻璃供需關係已然改善的信號。此外，本年光伏玻璃價格飛漲，信義3.2mm光伏玻璃價格從24元/平漲至42元/平，漲幅達75%，同時光伏玻璃具有更高的毛利率，使得光伏玻璃行業擴產意願強烈，現行政策鼓勵將浮法玻璃產能置換為光伏產能的新建指標，而且置換比例趨於提高，判斷浮法玻璃供需格局向好。
022、政策逐步落地，國內需求再增30%
近期，中國光伏行業協會對「十四五"全球/國內光伏裝機規模預期分別上調了40%/30%以上，中國光伏行業預計截至2020年，我國光伏累計裝機將達240GW，是2015年43.2GW的5.6倍，年複合增速達40.9%。預計2021-2025年，全球年均新增裝機222-287GW，其中國內年均新增70-90GW，分別高於此前預測的151-174GW和51-65GW，增幅均超過30%。能源革命下，碳達標/碳中和有望持續推升光伏裝機需求，疊加雙玻滲透率提升，有望維持壓延玻璃高景氣、並拓展浮法玻璃應用領域。展望21年預計行業供給仍然偏緊、需求有支撐，玻璃價格有望高位波動。
033、成本下降+滲透率提升，國外出口快速增長
一方面光伏在政策、市場和技術等共同作用下，組件成本持續下降並逐步進入平價上網時代，帶動裝機量保持高增長。現階段單晶矽PERC組件成本跌至1.4-1.5元/W, 2020年競價上網電價低至0.23元/度，光伏完全過渡到市場需求驅動。海外方面，歐美、巴西、印度等主要光伏裝機地區在2-3季度疫情緩解後需求快速回升，帶動國內組件出口快速增長，3季度以來呈現加速趨勢，預計全年組件出口量增長將超過10%至70GW以上；
2020年全球光伏裝機將達到132Gw，延續2018年以來受益於組件價格持續下滑帶來的裝機高潮趨勢。另一方面，雙面組件由於在提升光轉化效率、長期可靠性及耐久性等方面的優勢，受到市場的認可，滲透率持續快速提升；預測雙玻組件應用率預計在2020年達到20%、2025年提升至40%，進一步提升光伏玻璃的需求。
04相關公司：
旗濱集團：全國浮法玻璃龍頭企業，有望充分受益，同時公司加快大玻璃集團綜合布局，電子/藥用/光伏玻璃業務加快推進，未來有望步入成長快車道。
福萊特：全球第二大光伏玻璃製造商，深耕光伏玻璃業務，目前光伏玻璃產能佔比約25%，是國內光伏玻璃產業的雙寡之一，競爭優勢明顯。
亞瑪頓：在大尺寸及2.0mm光伏玻璃領域具備較強競爭力，未來光伏裝機量快速上升、疊加雙玻組件滲透率加快提升，將帶動2.0mm光伏玻璃需求增長。