狂撒190億:痛失動力電池一哥的寧德時代 如何扳回一城

　　狂撒190億，又擴大在川布局！痛失動力電池一哥的寧德時代(197.930, -0.10, -0.05%)，如何扳回一城 

　　9月19日晚間，寧德時代（300750，SZ）宣布，與四川省人民政府在成都籤署全面戰略合作協議，將在四川宜賓等地布局生產和研發基地，構建鋰電全產業鏈體系。 

　　最近，寧德時代很忙。 

　　8月11日，寧德時代公告將用190億元真金白銀「炒股」，投資上下遊上市企業；9月15日，就宣布首筆25億的投資用來認購先導智能(46.680, -0.86, -1.81%)（300450，SZ）的定增。 

　　紅星資本局注意到，「全產業鏈體系」不僅是寧德時代在四川項目的布局，也是其近年來整體策略的縮影—— 

　　高調宣布190億的投資以前，寧德時代就已在上遊產業有所作為；下遊來看，也與上汽、蔚來（NIO，US）等整車企業加深合作，成立合資公司。 

　　投資四川，寧德時代看中的是什麼？構建「全產業鏈體系」，寧德時代能否成為「大哥」？  

　　投資四川 

　　寧德時代看中的是啥？ 

　　兩年以前，寧德時代就已經開始了和四川的合作。 

　　2018年以來，寧德時代在宜賓市籤約投資了四川時代、時代吉利、天宜鋰業等鋰電產業三個重大項目，「宜賓作為中國西部新能源產業基地已初具規模」，寧德時代稱。 

　　紅星資本局注意到，這與四川省在新能源和智能汽車產業的利好政策不無關係。  

　　2018年，四川省就明確推動製造業高質量發展的「頂層設計」，提出構建「5+1」現代產業體系推動工業高質量發展。彼時，四川省委、省政府推出一系列政策措施，著力培育電子信息、裝備製造、食品飲料、先進材料、能源化工五個萬億級支柱產業和加快數字經濟發展。  

　　寧德時代與四川「觸電」即從那時開始。  

　　2018年12月，寧德時代位於四川宜賓的四川時代動力電池項目正式開工。根據彼時的規劃，寧德時代將投資100億元，建設年產能30GWh的動力電池生產線。  

　　在此前的規劃中，宜賓的項目落成後，將與福建、青海、江蘇、德國的生產基地，構成寧德時代的五大生產基地。 

　　到了今年5月，四川省經濟和信息化廳、四川省發展和改革委員會、四川省科學技術廳、四川省公安廳、四川省交通運輸廳聯合發布的《關於推進智能網聯汽車產業發展的通知》中更是明確：「四川省高度重視智能網聯汽車產業發展，將新能源與智能汽車列為構建「5+1」現代產業體系的重要領域。」 

　　6月，四川省經濟和信息化廳再發布關於徵求《四川省支持新能源與智能汽車產業發展若干政策措施（徵求意見稿）》意見建議的公告，用18條政策支持新能源與智能汽車產業發展。 

　　紅星資本局梳理，政策支持包括用地指標等方面的重點支持，也包括「動力電池企業年供貨量首次達到5GWh的，給予最高不超過1000萬元一次性獎勵」等真金白銀的現金支持。  

　　一方面是政策支持；另一方面，作為動力電池的上遊材料，四川的鋰礦資源也堪稱豐富。 

　　據信達證券的研報，四川礦石鋰資源佔世界礦石鋰的6.1%、全國的57%。雖然目前開發程度較低，但未來隨著勘查投入持續加大，鋰資源開發潛力將非常大，因此四川省有望成為中國鋰電企業戰略布局重地。 

　　「本次合作將進一步加強雙方在鋰電全產業鏈的合作，搶抓新能源汽車應用快速增長的重大機遇，共同打造世界級鋰電產業集群。」 

　　寧德時代稱，雙方還將在下一代電池、新能源汽車、自動駕駛、先進儲能、移動互聯能源管理等領域全面開展合作，共同建設新能源產業綜合基地。 

　　

　　圖據寧德時代官方微信公眾號 

　　一路狂奔 

　　曾宣布花190億「炒股」 

　　最近，寧德時代很忙。 

　　8月11日，寧德時代宣布將以證券投資方式，擬圍繞主業對境內外產業鏈上下遊優質上市企業進行投資，投資總額不超過2019年末經審計淨資產的50%，即不超過190.67億元，其中境外投資總額不超過25億美元。

　　

　　2019年年報顯示，2019年寧德時代實現營收457.8億元，同比增長54.63%；歸屬上市公司股東的淨利潤45.6億元，同比增長34.64%；資產總額1013.21億元，歸屬上市公司股東淨資產381.45億元。 

　　1個月後，寧德時代這190億的產業鏈投資款，第一筆落在鋰電設備龍頭先導智能。 

　　9月15日，先導智能披露定增預案，公司擬以36.05元/股的價格，非公開發行不超過6934.8萬股股份，募集資金總額不超過25億元，將由寧德時代作為戰略投資方全額認購。 

　　先導智能成立於2002年，是全球鋰電設備核心供應商，也是寧德時代的上遊廠商。 

　　在此次定增前，寧德時代也是先導智能的第一大客戶，佔其營收比高達四成。2018年至2020年上半年，先導智能向寧德時代及其下屬子公司的銷售金額為17.44億元、18.1億元、4.37億元，分別佔當期營收的44.83%、38.64%、23.44%。 

　　入股後，先導智能的擴產節奏將能更好地與寧德時代協同。 

　　根據先導智能公布的定增方案，本次募得資金將全部用於新擴產項目、提升改造原有項目，以及補充流動資金。在定增公告發布當日，先導智能還公告稱將在德國設置全資子公司，這也與寧德時代的「全球化布局」相匹配。 

　　有分析認為，寧德時代生產基地、產能的不斷增長，對上遊材料的需求增幅也將激增。這樣的情況之下，對上遊的投資，是一個自然而然的選擇。 

　　全產業鏈 

　　不僅要做「一哥」，還要打通上下遊 

　　「小孩子才做選擇，成年人全都要。」 

　　不論是談論起「190億投資」，還是在介紹四川基地的具體項目，寧德時代都毫不避諱「全產業鏈體系」的規劃。實際上，這不僅是寧德時代對四川項目的期許，也是其整體策略的縮影—— 

　　寧德時代已經不滿足「動力電池一哥」的位置，只做電池製造商。

　　

　　圖據寧德時代官網 

　　紅星資本局注意到，發力全產業鏈的背後，動力電池進入下半場戰事。多年「全球動力電池大哥」抬頭之下，寧德時代也正處內憂外患。 

　　一方面，今年上半年以來，寧德時代痛失全球動力電池老大的位置。根據SNE Research數據顯示，今年7月，LG化學以26.8%的市場份額，再次以微弱的優勢超過25.4%的寧德時代，位居全球第一。 

　　另一方面，市場份額之爭以外，近日寧德時代「放棄NCM811電池路線」的謠言四起，以NCM811為代表的三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池的技術之爭也日益升溫。此外，大眾、奔馳、吉利、特斯拉等大型整車企業都在通過合資、自建電池生產線等方式，加強核心動力模塊的自主生產能力。 

　　如此背景下，打通全產業鏈是寧德時代的解決方案。 

　　「全球能源變革和轉型升級的推進、環保標準逐漸提高，新能源汽車及儲能行業近年來快速發展，但產業鏈仍存在配套設施不完善、關鍵資源供應不足等問題，可能制約行業長期發展。」寧德時代稱，將要進一步加強產業鏈合作及協同，提升公司市場競爭力。 

　　紅星資本局梳理，在今年8月高調宣布「190億投資證券上下遊企業」之前，寧德時代早已經開始了上下遊業務的整合和布局。 

　　天眼查APP顯示，寧德時代投資控股的公司達到48家，多家公司都是新能源、材料相關企業； 

　　2019年9月，寧德時代以5500萬澳元（約合2.7億人民幣）收購澳洲Pilbara鋰礦的8.5%股權； 

　　另外，寧德時代股東投資的剛果金鈷項目（安勝礦業）據悉也已於近期投產； 

　　宣布25億定增先導智能的同一天，寧德時代斥資約858萬加元（約合人民幣4400萬），戰略投資加拿大鋰鹽開發商Neo Lithium，預計將持股8%，成為公司第三大股東。 

　　除了上遊公司的布局，為了保住市場份額，寧德時代正在不斷深化與其他新能源整車商的合作。 

　　2017年，寧德時代與上汽集團(20.130, -0.12, -0.59%)合資成立了兩家新能源企業；2018年，與東風電動車合資成立東風時代（武漢）電池系統有限公司；另外，作為蔚來汽車最大的電池供應商，8月20日，蔚來與寧德等公司聯合成立電池資產管理公司，希望推動車電分離的換電模式。 

　　如今，新能源市場競爭日益加劇。寧德時代主動出擊，不僅瞄準動力電池的市場，對整個產業鏈的布局來看，也野心不小。寧德時代能否成為新能源整個產業的「老大哥」，也值得期待。