日前，證監會再次披露廣東久量股份有限公司(下稱「久量股份」)首次公開發行股票招股說明書申報稿，進入預披露更新階段，至此，久量股份的上市之路又向前邁進了一小步。
計劃花7000多萬搞研發，產品卻依舊上「黑榜」
據招股書顯示，久量股份擬在創業板發行4000萬股，佔發行後總股本的25%。同時，其計劃募資5.5億元，除補充流動資金與償還銀行貸款需要5348萬元外，其他資金分別用於自動化倉儲及物流基地建設項目5205萬元、研發中心建設項目7554萬元、LED照明生產基地建設項目36961萬元。
作為國內「小夜燈」品牌之一，久量股份主要從事LED照明產品的設計、研發、生產和銷售。成立初期，久量股份通過對移動充電產品的研發和生產，完成了國內外客戶資源、移動充電技術以及經營資金的初步積累。然而，其多批次產品也因為參數不合格等原因，多次登上工商「黑榜」。
營收淨利始終在「原地打轉」，未來成長性嚴重不足
在這家移動照明實力廠家衝擊IPO之前，它的同行——金萊特、海洋王以及康銘盛，早在4年前就完成這一步，藉助資本的力量，已在行業中做得風生水起。久量股份並不是後起之秀，它成立時間較早，早期在移動照明領域的規模和實力並不遜色於上述友商。
招股書顯示，久量股份在報告期內營收規模停留在8.6億元至8.9億元的區間，基本沒有增長，淨利潤則上下浮動。2015至2017年，該公司營收分別為8.64億元、8.94億元、8.64億元，同期淨利潤分別為0.72億元、0.83億元、0.64億元。由此可見，久量股份的成長性實在是「毫無亮點」。
這說明在如今的移動照明用品市場的競爭，對於久量股份的壓力也並不小。在友商夾擊、消費低迷和股市激蕩多重因素影響下，久量股份將要面對的是一個更加殘酷的市場。
數十萬產品被迫召回，專利價值或存減值風險
2017年8月，據工商部門公告顯示，久量股份召回多達38萬個小夜燈產品，召回原因是這些產品的外觀多為卡通形象，易引起兒童關注和擺弄，從而引發更高几率觸電風險。
資料顯示，久量股份召回在2014年4月至2017年7月生產的12款小夜燈產品，全部使用小豬、喜羊羊、螃蟹等卡通形象造型。對此帶來的不良影響，該公司在招股書中卻隻字未提。
其實，小夜燈被禁止做成卡通造型，在國家標準裡早有規定。根據相關標準中規定：電源插座安裝的夜燈不應有可能被孩子視作玩具的造型和裝飾。
就卡通小夜燈產品存在的觸電隱患，此前早有媒體指出，這可能是企業為了銷量打擦邊球，將卡通小夜燈以聲光玩具進行認證申請，或者是企業以普通小夜燈的型號做認證，到生產時再變更造型。
招股書顯示，久量股份的小夜燈產品均具有多項外觀設計專利、實用新型專利等。這樣一來，隨著監管力度加大，其相關專利的商譽價值或存減值風險。
電商推廣費暴漲5倍多，投入1元只產出1.4元
報告期內，久量股份通過電商渠道的銷售額穩步增長，分別實現652.37萬元、1085.92萬元和4226.15萬元，佔比公司主營收入約0.76%、1.22%和4.89%。同時，其支出的電商費用也水漲船高，分別高達494.20萬元、669.06萬元和3065.17萬元。
特別是在2017年，電商費用同比上年增加近2400萬元，是2015年、2016年電商費用的6倍和5倍。然而，這種投入和產出是否划算，久量股份也在心裡打鼓。
事實上，在京東、天貓等電商平臺上，久量股份的產品繁多，普遍單價相對較低，如果不能持續投入推廣費用，一旦脫離客戶視線，其銷量可能會下降。
我們粗算了一下久量股份在去年的產出比，去年實現收入4226.15萬元，電商費用3065.17萬元，相當於投入1元獲得1.4元的銷售收入。
對此，久量股份也比較擔心。它在招股書裡指出，短期內電商模式的成本費用投入大於銷售額，在電商費用的投入效果完全釋放前，會對本公司經營業績造成一定影響。
招股書顯示，主要負責公司產品在電商銷售的全資子公司久量電商，2017年依舊淨虧583.65萬元。