原標題：華林證券上市長夜一身傷：業績評級雙降 風險此起彼伏
華林證券營業收入和淨利潤連續下滑。2015年至2018年1-6月，華林證券實現營業收入分別為16.69億元、13.18億元、10.67億元、4.97億元，實現歸屬於母公司股東的淨利潤分別為8.16億元、5.89億元、4.63億元、1.85億元。
報告期內，華林證券經營活動產生的現金流量淨額三連負，分別為12.67億元、-17億元、-9.73億元、-1.55億元。
華林證券2018年「BB」的分類評級創造公司近五年來新低。7月27日，證監會公布《2018年證券公司分類結果》。《分類結果》顯示，根據《證券公司分類監管規定》，經證券公司自評、證監局初審、證監會證券基金機構監管部覆核，以及證監局、自律組織、證券公司代表等組成的證券公司分類評價專家評審委員會審議，確定了2018年證券公司分類結果。華林證券2018年級別為「BB」。
華林證券在報告期內，發生多起業務風險事件。據不完全統計，2017年9月8日，證監會對華林證券員工因違法買賣股票案件做出行政處罰；2016年，華林證券東莞一營業部被曝代客炒股虧損1500萬元引發當事人投訴；作為新三板公司族興新材的主辦券商，因未能勤勉盡責地進行有效事前審查和履行督導職責，華林證券遭到股轉公司處罰……
中國經濟網記者對華林證券董事會辦公室進行採訪，截至發稿未收到回復。
華林證券計劃發行2.7億股
據中國證券報報導，根據招股意向書，華林證券計劃發行2.7億股，佔發行後總股本的10%。募集資金具體將用於以下五個方向：優化營業網點布局、設立區域財富中心；擴大融資融券等資本中介業務規模；擴大投資銀行業務規模，增強承銷實力；適度增加對固定收益類自營業務、「新三板」做市業務、直接投資業務的投入；增加對信息技術建設的投入。
作為一家各項指標都在中位數的券商，華林證券近年來的淨利潤收益率相當可觀。中國證券業協會披露的數據顯示，2017年，華林證券實現淨利潤4.34億元，同比下降了24.58%（幅度小於行業平均），排名45位；實現營業收入10.67億元，同比下降18.54%，排名第66位。但其淨資產收益率卻非常高，2016年行業排名第一，2017年淨利潤增長率仍達到12.31%，行業排名第三。
2017年年報顯示，華林證券的經紀業務、投行業務和信用業務的收入分別佔公司總營業收入的28.17%、30.69%和15.33%。華林證券表示，公司2017年業務收入主要來自經紀業務、投行業務、信用業務，而資管業務、自營業務將成為公司未來新的收入增長點。
華林證券還曾指出，「西藏巨大的發展潛力和廣闊的資本市場空間，為公司提供了重大發展機遇」。此前，在2015年8月，華林證券將註冊地遷往西藏拉薩。根據規定，在西藏註冊並經營的各類企業，2020年底之前統一執行西部大開發戰略中企業所得稅15%的稅率政策。華林證券稱，2020年底政策到期之後，企業所得稅優惠政策可能會發生變化。
營收、淨利連續下滑
招股書顯示，2015年至2018年1-6月，華林證券實現營業收入分別為16.69億元、13.18億元、10.67億元、4.97億元，實現歸屬於母公司股東的淨利潤分別為8.16億元、5.89億元、4.63億元、1.85億元。
華林證券表示，2016年度，上證綜指經歷1月份的急跌之後，隨後8個月在2700至3300點區間震蕩，根據Wind統計數據，A股市場日均成交量萎縮至5179.97億元，相對2015年度日均成交量下降50.04%。2016年度上證綜指下跌了12.31%。公司主要收入來源之一證券經紀業務和融資融券業務收入受到較大幅度影響，但以債券交易為主的自營業務、投資銀行業務和資產管理業務表現良好。
2017年度，證券市場行情整體持續低迷，A股市場日均成交量萎縮以及佣金率水平降低，經紀業務收入受到較大幅度影響，據wind統計，2017年度較2016年度比較，A股市場成交額下降了11.66%。2017年度，銀行間債券市場整體低迷，據中國外匯交易中心數據顯示，銀行間債券市場成交量同比下滑17.60%。公司自營業務主要以債券交易為主，受到市場一定程度的影響。
2018年1-6月，證券市場行情整體持續低迷，A股佣金率水平進一步降低，公司經紀業務收入受到一定影響，因新開營業部的收入規模尚未形成，前期開辦費支出較大，經紀業務利潤下降。投資銀行業務同時受到市場影響，收入同比下降23.48%。
華林證券預計2018年度的營業收入為9.72億元至10.04億元，較上年同期變動幅度為-8.92%至-5.92%，預計扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤為3.17億元至 3.44億元，較上年同期變動幅度為-25.54%至-19.08%。
公司分析主要變動原因為：證券市場行情較差，成交量委縮，截至2018年10月，A股股票月均成交額同比下降17.74%，行業整體佣金率不斷下滑，同時，因新開營業部的效益尚未體現，前期開辦費支出較大，經紀業務利潤下降較多；投行項目存在周期性及與市場因素有關等原因，市場融資規模和融資家數同比出現下降，公司投行業務收入同比有所下滑，以及資管行業受市場變化因素等影響規模下降，公司資管業務受到影響。
經營活動現金流三連負
2015年至2018年1-6月，華林證券經營活動產生的現金流量淨額分別為12.67億元、-17億元、-9.73億元、-1.55億元。
華林證券表示，報告期內公司經營活動淨現金流量的變動主要原因為公司代理買賣證券業務規模、賣出回購和買入返售業務規模、交易性金融資產的投資規模以及融資融券的業務規模等的變動。
2016年至2018年1-6月，華林證券經營活動產生的現金流量淨額低於當期淨利潤。公司稱，各報告期，經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤產生較大差異，主要是由於公司經紀業務、融資融券業務及自營業務的規模變動，主要是受證券市場景氣情況和公司自營業務發展策略的影響。
華林證券分析稱，2015年，股票市場持續走好，融資融券業務、代理買賣證券業務繼續增長，客戶交易資金增加帶來現金流19.02億元，公司根據債券市場行情，適時發展自營業務，主要為債券投資和債券交易，帶來現金流-17.09億元、-53.07億元、64.57億元。
2016年，股票市場處于震蕩期，代理買賣證券業務有較為明顯的下降，客戶交易資金減少帶來現金流-16.65億元；公司根據債券市場變化，及時調整債券自營策略，適當調整業務規模，降低債券自營持券量，並降低債券交易規模，交易規模下降帶來現金流15.88億元、-31.44億元。
2017年，證券市場股票交易量同比仍下降，代理買賣證券業務下降，客戶交易資金減少，帶來現金流-5.20億元；融資融券業務有所增長，帶來現金流-3.47億元；公司固定收益類業務根據市場變化調整投資策略，新增了期限較短、風險低的品種同業存單，同時加大了風險較低的利率債投資，並通過賣出回購操作擴大收益，對於債券買斷式回購業務則減少規模控制風險，合計影響現金流4.15億元；另外，交易的清算款交收及其他事項帶來現金流為-2.89億元。
2018年1-6月，公司融資融券業務有所增長，帶來現金流-8.57億元；公司自營業務規模調整，減少了債務工具和權益工具的投資，帶來現金流18.21億元；公司固定收益類業務調整投資策略，影響現金流-11.11億元。
分類評級被降至「BB」級
據大眾證券報報導，華林證券IPO進度不僅落後於同行，也遠遠落後於其同時過會的公司。在2月6日證監會2018年第32次發審委會議上與華林證券過會的還有振德醫療（603301），振德醫療則早在4月12日成功上市。
「起了個大早，還未看到集市。」不願具名的人士如此形容在五家券商中最早過會卻還未拿到批文的華林證券。他告訴記者，其中緣由可能跟前不久證監會公布的《2018年證券公司分類結果》有關。「華林證券分類評級被降級，這本身就是個梗。導致被降級的原因，也是個梗。」
7月27日，證監會公布《2018年證券公司分類結果》。《分類結果》顯示，根據《證券公司分類監管規定》，經證券公司自評、證監局初審、證監會證券基金機構監管部覆核，以及證監局、自律組織、證券公司代表等組成的證券公司分類評價專家評審委員會審議，確定了2018年證券公司分類結果。華林證券2018年級別為「BB」。
記者查閱了華林證券招股說明書，招股說明書顯示，「2014年至2017年，本公司分類評級結果分別為B類BBB級、A類A級、B類BBB級、A類A級，公司分類評級結果從2014年開始有大的提升，並穩步在B類BBB級以上，體現了本公司不斷加強的綜合競爭能力和較高的風險管理能力，也為公司長期發展奠定了良好的基礎。」也就是說，華林證券2018年「BB」的分類評級創造公司近五年來新低。
根據《證券公司分類監管規定》，證券公司分為A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大類11個級別。A、B、C三大類中各級別公司均為正常經營公司，其類別、級別的劃分僅反映公司在行業內風險管理能力及合規管理水平的相對水平。
「證券公司分類結果是證券監管部門根據審慎監管的需要，以證券公司風險管理能力為基礎，結合公司市場競爭力和合規管理水平，對證券公司進行的綜合性評價，主要體現的是證券公司合規管理和風險控制的整體狀況。證監會根據證券公司分類結果對不同類別的證券公司在行政許可、監管資源分配、現場檢查和非現場檢查頻率等方面實施區別對待的監管政策。分類結果主要供證券監管部門使用。」證監會表示。
公司2017年級別為「A」，2018年級別為何連降兩級到「BB」？是什麼原因導致扣分較多？分類評價降低會否對未來生產經營產生影響?公司遲遲未拿到IPO批文是否與分類評價降低有關？
風險事件頻發 現內控不足
2018年2月6日，第十七屆發行審核委員會2018年第32次發審委會議召開，發審委指出：報告期內，發行人發生多起業務風險事件。請發行人代表說明：（1）相關違規行為及訴訟糾紛產生的原因，是否造成重大損失，相關整改和應對措施是否到位和充分有效，相關財務處理是否符合企業會計準則的要求，相關信息披露和風險提示是否充分完整；（2）發行人內部控制制度是否健全並得到有效執行，是否符合《首發管理辦法》的相關規定。請保薦代表人說明核查過程、依據，並發表明確核查意見。
據長江商報報導，華林證券屢屢曝出內控不足。
2017年，9月8日，證監會例行新聞發布會上，對華林證券員工崔某違法買賣股票行為開出罰單。
根據通報，崔某曾是華林證券石家莊營業部員工。在2016年1月28日至8月22日，崔借用胡某某等人證券帳戶買賣愛仕達、東興證券等股票，累計成交金額128.67萬元，獲利6878.27元。崔某的上述行為違反了證券法的規定，河北證監局決定責令崔某依法處理非法持有的股票，沒收違法所得6878.27元，並處以13756.54元罰款。
崔某違法違規炒股的現象並非孤例。
公開信息稱，2016年9月，有投資者投訴華林證券東莞鴻福路營業部，稱其負責人何某未經客戶允許，擅自提高投訴人證券帳戶交易佣金，多收其交易佣金達123.35萬元，代投訴人買賣股票，並約定收益分成，高頻交易證券，期間投訴人證券帳戶虧損本金達1500萬元。因協商解決未果，當事人還投訴至證監會。
隨後華林證券發布聲明稱，客戶與何某進行的是正常證券經紀代理買賣業務。客戶開立的股票證券帳戶累計實際虧損約160萬。具體情況，將進一步核查。但截至目前，尚無更進一步的消息披露，華林證券的招股書也未披露此事。
根據相關規定，代客炒股屬於違規行為。針對上述情況，記者發給華林證券的採訪函中專門提及，但截至發稿時仍未見回復。
除了上述涉及員工的違法違規情形外，華林證券也因未盡職督導被處「禁足」推薦業務三個月的處罰。
2016年6月16日，全國中小企業股份轉讓系統（簡稱股轉公司）發布對新三板公司族興新材、華林證券實施紀律處分的公告。公告稱，主辦券商華林證券未能勤勉盡責地進行有效事前審查和履行督導職責，給予暫停從事部分推薦業務三個月的紀律處分，並記入證券期貨市場誠信檔案資料庫，同時對主辦券商的持續督導人員賀小波採取暫不受理其出具的文件三個月的自律監管措施。
值得一提的是，曾轟動一時的「國海事件」，華林證券牽涉其中。受此事影響，2016年公司確認資產減值3215.36萬元。此外，還承擔了面值4.70億元的利率債，直到2017年4月才處置完畢。
招股書披露，華林證券擔任內蒙古奈倫集團股份有限公司（以下簡稱「奈倫公司」）2011 年發行企業債券（簡稱「11 蒙奈倫債」）的主承銷商，該存續期為7年的債券於201年4月獲國家發展改革委員會批覆發行。2016年5月，奈倫公司因經營困難，無法按時、足額籌集資金用於償付本期債券應付利息及回售款項。2017年5月，奈倫公司發布債券兌付解決方案，當地政府擬將察哈素井田煤炭資源轉讓款用於解決債券兌付。2018年5月4日，奈倫公司公告「11 蒙奈倫債」《公司債券 2018年兌付暨摘牌公告》，2018年5月7日起開始兌付債券本金及待付利息，摘牌日及付息兌付日2018年5月7日。截至最新招股意向書籤署日，「11 蒙奈倫債」已兌付完畢。
2017年6月，華林證券受到全國股轉公司紀律處分。華林證券因未能督導新三板掛牌公司「族興新材」正確辦理股票暫停轉讓、及時披露中止審查及恢復審查的信息，於2017年6月16日受到全國股轉公司的暫停從事部分推薦業務的紀律處分的決定，從收到紀律處分決定之日起三個月內，全國股轉公司暫不受理華林證券推薦新三板公司股票和承接持續督導業務。2017年9月，華林證券推薦新三板公司股票和持續督導業務資格已恢復。
2018年1月，華林證券收到中國證監會證券基金機構監管部《關於對華林證券股份有限公司採取增加內部合規檢查次數並提交合規檢查報告措施的事項告知書》（機構部函[2018]221 號），2018年3月收到前述告知書涉及事項正式監管決定（機構部函[2018]61號），認為華林證券部分投行項目執行存在不符合規定行為，擬對華林證券採取責令改正、增加內部合規檢查次數並提交合規檢查報告的監督管理措施。截至最新招股意向書籤署日，華林證券已提交整改報告、落實涉及的事項並進一步完善相關制度，發行律師和保薦機構認為，上述事項涉及的三個項目已實施完畢，未對三個項目的實施構成重大影響，公司已按要求完成改正，公司已採取或將採取的措施有利於加強業務管理及該類業務相關內部控制，上述事項，主要影響公司分類評級（即 2018 年已公布的分類評級），對公司經營不構成重大影響，該事項屬於監管措施，不屬於行政處罰，對公司本次發行、上市不構成重大障礙。
2018年2月，華林證券收到中國證監會山東監管局出具的《關於對華林證券股份有限公司採取責令增加內部合規檢查次數措施的決定》（中國證監會山東監管局行政監管措施決定書[2018]5 號），認為濱州渤海十六路證券營業部總經理張士超任職備案材料存在不符合規定情形，責令公司定期增加內部合規檢查次數。截至最新招股意向書籤署日，華林證券已按要求進行整改，並按要求向山東證監局報送合規檢查報告。華林證券律師和保薦機構認為，上述事項公司已按要求進行整改，對公司經營不構成重大影響，該事項屬於監管措施，不屬於行政處罰，對公司本次發行、上市不構成重大障礙。
(責任編輯：暢帥帥)